期锌市场弱势之中反弹 锌价短期内或将有反复

　　★ 一周小结

　　

LME期锌日线走势图。（来源：上海中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　弱势中反弹，锌价短期或将反复

　　国内外期锌在本周初延续上周走势大幅下挫，但于后期有所反弹，反弹动力主要来自对内外比价的修复。沪锌指数本周开盘于28180点，最高上摸29214点，最低下探25310点，收报于26719点。

　　盘面上看，本周前期沪锌受中国股市震荡下挫影响下跌，市场持续低迷，周三更受伦锌下跌影响大幅下挫，三日累计跌幅高达2540点；随后的两个交易日，沪锌伴随成交量的急剧放大而反弹，并收回部分跌势。

　　消息方面，利空利多数据交织。中国海关于上周五下午公布了5月精炼锌进出口数据，其中，精炼锌出口10,481吨，进口数据为16,602吨：中国连续两个月成为锌净进口国；全美不动产协会(NAR)周一公布,美国5 月成屋销售较前月下降0.3%,年率为599万户，与此前市场预期的598万户基本一致，但数据并未给予美国房屋市场的复苏的信号，同时5月耐用品订单下降2.8%，为四个月来首次下降，另外，抵押申请下降3.9%，创四个月来的低位；美国商务部周四称，美国第一季度GDP环比年率终值为增加0.7%，高于0.6%的前值。行业信息有以下两条：

澳大利亚Kagara锌业来自Mt Garnet的精矿产出已于6月22日起由于暴雨影响而中断,据预计，此番中断将导致生产出现7天的延误；宝钢集团表示到2010年需要将锌的采购量从目前的7万吨/年提高到14万吨/年。尽管信息众多且繁复，但从一周交投来看，以上消息并未引起足够的市场兴趣。

　　基本面方面，LME锌库存本周持续4个交易日下挫，但于周五返回上周末的水平；现货较三个月除周四外其余时间均表现为贴水。两方面的数据显示国际市场气氛看淡。国内市场，上期所本周锌库存下跌93吨，为锌期货上市以来首次下跌；然而现货较三个月，除周一升水外，其余时间均表现为贴水，因此国内市场亦不容乐观。从交投来看，本周后两个交易日，沪锌成交量急剧放大，锌价似有企稳迹象。

　　我们认为，国内现货短期过剩以及第三季度的消费淡季是此轮下跌的主要原因，同时看空的气氛使得两市的走势相互拖累，造成本轮跌幅超过了市场此前的预期。而本周国际市场较国内市场走势偏弱，是考虑到内外比价以及国内市场的超跌的因素：内外比价近期持续高于出口临界点，虽然LME锌价近期处于较低位置，对国内贸易商出口的吸引力不是很强，但比价上确有修复的需求；另外，国内市场近期跌幅过大，超跌亦引发了反弹的需求。

　　技术方面，国内外市场短期均线均呈空头排列：LME市场周五试图反弹，却承压于5日均线，反观国内市场，锌价于周五已回到5日均线上方，略有企稳迹象，但本轮反弹的力度，仍需视伦锌的配合程度以及锌与其它基本金属的联动效应而定。

　　(执笔：王舟懿）　　

  　★ 沪锌主要合约一周数据汇集(单位：元/吨)(数据来源：SHFE)

品种	周开盘价	最高价	最低价	周收盘价	涨跌	持仓量	持仓变化	周末结算价	成交量	成交金额
zn0707	28000	28000	24315	26750	-1255	3010	-1168	26480	3236	42547.28
zn0708	28205	28220	25390	26760	-1400	12214	-7024	26500	240934	3204778.42
zn0709	28180	28300	25410	26695	-1445	26708	20972	26500	454192	5992273.30
zn0710	28130	28130	25315	26715	-1515	628	432	26600	2206	29017.11

　　★ 上海地区现货市场铜交易价格：(单位：元/吨)(数据来源：上海有色金属网)

日期	0#锌锭	0#双燕	0#豫光(YG)	0#银鑫	0#火炬	0#葫锌	0#红鹭(Ibis)	0#国祥	0#南华	0#东岭
2007-06-25	27700-27800	27600-27700	29500	28300	30450	30500	30300	28500	28300	30400
2007-06-26	26500-26600	26400-26500	28500	27500	29450	29500	29500	缺货	28000	30000
2007-06-27	25400-25500	25300-25400	28500	27000	28950	29000	29500	缺货	27000	30000
2007-06-28	25800-25900	25700-25800	28500	27000	28950	29000	29500	26800	27000	30000
2007-06-29	26100-26200	26000-26100	28500	27000	29250	29300	30000	缺货	27000	30000

　　

锌价走势图。（来源：上海中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　

上海现货锌价走势图。（来源：上海中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　★ 上海期交所锌库存

　　日期：2007年6月29日 单位：吨

地区	仓库	上周库存		本周库存		库存增减		可用库容量
		小计	期货	小计	期货	小计	期货	上周	本周	增减
上海	中储大场	420	325	380	325	-40	0	19675	19675	0
	期晟公司	20000	7876	20000	6776	0	-1100	12124	13224	1100
	国储天威	1100	1100	1050	1050	-50	-50	8900	8950	50
	京鸿公司	0	0	0	0	0	0	10000	10000	0
	中储吴淞	3248	750	2635	750	-613	0	29250	29250	0
	合 计	24768	10051	24065	8901	-703	-1150	79949	79949	1150
广东	南储	19600	3289	20000	3600	400	311	16711	16711	-311
杭州	浙江康运	780	0	990	0	210	0	10000	10000	0
总 计		45148	13340	45055	12501	-93	-839	106660	106660	839

　　★ 机构观点

　　期锌价格下跌关联公司处变不惊

　　驰宏锌锗表示锌价短期走弱对其全年业绩影响有限

　　( 证券时报 )

　　近日来沪锌期货价格不断走低，上海锌期货自3月26日上市以来，经历了一个冲高回落的过程。在上市后一个多月内主力合约最高曾冲到35000元/吨，而后在LME期锌带动下，于5月中旬大幅下挫，本周已创上市以来新低。6月26日，ZN0708合约收盘26455元/吨，较最高点跌去了24.5%。 不过，在采访中了解到，相关锌业上市公司在期锌价格波动的情况下并未在经营上有大的调整，仍维持正常生产经营及销售。驰宏锌锗(600497)董秘赵明表示，该公司仍看好锌价的未来走势，短期波动不改变其经营策略。此外，驰宏锌锗尽管之前已经开设了期货交易账户，但目前并未进行套期保值。 多重因素导致锌价短期走弱 业内认为，现货库存大量增长是此次沪锌期货价格下跌的重要原因。据悉，目前正处于传统的锌需求淡季，在出口关税调整、出口退税降低的情况下，出口的减少也使得国内积压了大量的锌库存。 数据显示，从今年3月份以来，上海期货交易所的锌库存量不断增加，到6月22日，已经达到45148吨，大于同期LME锌库存的减少量。国内锌库存的增加，基本抵消了LME锌库存下降带来的利多因素，相反国内锌期货价格的压力却在增加。 国际铅锌研究小组的数据显示，今年前4个月，全球精锌的产量已增加到377.3万吨，同比增幅为10.2%。同期全球锌矿产量增长至361.5万吨，同比增幅为7.7%。而全球精锌需求同比只增加到了372万吨，同比增幅仅为4.4%。供应量增长超过需求消费量增长，全球锌市场过剩5.3万吨。在中国国内，今年前4个月的精锌产量增长了23.9万吨至121.1万吨，同比增幅24.6%；精锌需求量前4个月增加7.2万吨，增幅为8.4%。无论从全球的供需还是国内供需来看，锌的产量增幅都超过了消费增幅。 在期锌及现货锌价有所回落这一背景下，国内部分从事锌锭贸易的公司开始面临一定的经营困境。广西某从事锌锭贸易的公司负责人向记者表示，他们现在面临着“两头空”的状况，一方面销售客户持观望态度，购买意愿不强；另一方面，部分规模较小的锌锭生产企业开始出现囤货迹象，希望稍等一段时间再将产品出手，导致该贸易公司购货困难。 对锌业上市公司影响有限 与沪锌期货的恐慌抛售气氛相反的是，国内锌业龙头企业在锌价波动面前显得十分冷静。赵明称，锌价短期的走低对该公司或多或少会有一些冲击，但锌价未来仍将处于历史高位，目前锌价下跌在于国内市场短期过剩，驰宏锌锗方面仍对未来锌价有充足的信心。赵明还表示，在锌价下跌的同时，铅价却在上升，因此锌价短期波动对该公司的全年业绩影响有限。 平安证券彭波则表示，目前锌价走势与之前的预期基本相符，目前锌价的走低是从一个历史高位向下有一定滑落，由于基数高，2007全年的锌均价相对以往来说实际上仍将是处于一个高点，因此相关锌业上市公司2007年全年的业绩预期并不发生大的变化。不过锌价如果持续走弱，或许会对相关公司2008年之后的业绩产生一定影响。

　　★　新闻采集

　　美国数据5月成屋销售减少0.3%，年率为599　万户

　　(NAR)

　　全美不动产协会(NAR)周一公布，美国5　月成屋销售较前月下降0.3%，年率为599万户。

　　经季节调整後的5月成屋销售数据如下：

　　5月　4月　初值　2006　年5　月

　　销售量年率(百万户)　5.990 6.010 5.990 6.680

　　5月　4月　初值　2007／06年5　月

　　变动率(%)　-0.3　-2.3　-2.6　-10.3

　　路透访问的分析师原本预计5　月成屋销售年率为598　万户。

　　美国5月新屋销售较上月下降1.6%，年率为91.5万户

　　美国商务部周二公布，美国5月新屋销售较上月下降1.6%，年率为91.5万户。

　　经季节因素调整後的5月新屋销售数据如下(单位为千户)：

　　变动率%　5月　4月　前值　3月　前值　2006年5月

　　总户数　-1.6 915 930 981 827 844 1,087

　　路透调查中分析师原预估5月新屋销售年率为92.5万户。

　　美国FED维持利率在5.25%不变，肯定了通膨缓和

　　美国联邦储备理事会(FED)周四连续第八次会议维持利率于5.25%不变，但在声明中没有提及核心通膨“上升”。　但FED重申其主要隐忧是通膨未能放缓。

　　此前外界已广泛预期联邦公开市场委员会(FOMC)本次仍将维持利率水准不变。在暂停升息之前，FED已连续升息17次。

　　在FED於5月和3月的会後声明中，FED都指出，扣除食品和能源的核心物价“有些上升。

　　FOMC称，美国经济成长在上半年看来一直保持温和，楼市调整持续，在未来数季，经济看来可能将持续温和扩张。　不过FOMC指出，通膨压力未能令人信服的表现出持续缓和。资源利用的高水准可能令通膨压力加剧。

　　FOMC称，未来货币政策的调整有赖通膨和经济成长前景的发展。

　　FED称，FOMC对维持利率不变的投票结果为10：0。

　　上期所将重点开发钢材、石油等期货产品

　　(证券时报)

　　来自上海期货交易所提供的信息表明，交易所在未来3-5年产品创新的规划中，将加大对金属系列、能源系列、化工系列、林产品系列、指数系列以及期权系列六大产品系列的开发力度。其中，重点放在钢材、石油等品种的开发上。

　　目前我国已经成为世界上最大的钢铁生产国、消费国和进口国，每年三分之一的铁矿石依赖进口。我国也是全球第二大油品消费国，40%的油品依赖进口。但由于国内没有钢材期货和石油期货，一方面国内相关企业没有避险工具，另一方面在国际谈判中往往处于被动地位，不得不接受国际上的不合理价格。

　　尽管目前印度和日本都推出了与钢铁有关的期货品种，但世界钢铁期货市场尚未最终形成，我国如果能尽早运用在钢铁方面的优势，积极发展钢材期货市场，必将极大增强我国在国际钢铁贸易定价体系中的话语权。

　　张家港口岸首次进口铅锌矿

　　近日，一艘马绍尔群岛籍货轮“FU QUAN”满载来自朝鲜的3460吨铅锌矿靠泊张家港口岸。这是该口岸首次进口铅锌矿。 该批铅锌矿外观呈黄土泥巴状，铅含量约占8%，锌含量约占12%，是提炼金属铅和锌的极佳原料。进口商考虑到货物的运输成本、卸货速度及口岸服务能力，决定尝试在张家港口岸卸载该批货物。张家港检验检疫局检验检疫人员及时登轮对该批货物进行重量鉴定和采样品质检测，加快了疏港速度，得到货主和代理的一致好评。

　　(正文结束）