基本面利空不变 罢工对铜价的支撑尚需验证

　　景川

　　尽管美国经济运行仍存在一些不确定因素，房地产的疲弱格局也没有得到根本改变，但铜市场似乎没有对此做出强烈反应。而作为今年全球经济两大引擎之一的中国经济，由于数据的强劲导致政府加快宏观调控步伐，一系列调控措施在紧张有序地运行，但并没有阻挡住铜价自区间低点回升。按照以往的规律，在全球传统消费淡季即将到来之际，金属市场将失去明显支撑而难以走强。显然，在近期市场的运行过程中，一系列罢工秀不断上演，明显改变市场的运行节奏，国内、国际铜市比价严重收缩的现象吸引大量资金进行跨市套利，令中国方面铜价受到支撑，同时中国大量现货库存压力逐渐减轻，也缓解了其对国际市场的压力。

　　美国

房地产的弱势仍然为市场人士所忧虑，美国全国房地产经纪人协会25日公布的数据显示，5月份美国房地产市场仍处于降温过程中，当月旧房销售量经季节调整后按年率计算为599万套，为2003年6月以来的最低水平。作为美国支柱型产业，房地产今年的低迷状态已经拖累美国经济增长步伐，而在美国制造业已然进入扩张状态的情况下，房地产市场是否回升是影响经济能否增长的重要因素。耐用品订单的回落打击了市场信心，美国5月耐用品订单月率为-2.8%，跌幅超出预期，4月前值从0.6%上修到1.1%；主要商品大类订单几乎都在下跌，非国防用品订单大跌3.2%，除运输外用品订单跌1.0%，运输用品订单跌幅最大，下滑6.8%。 显然，耐用品订单的大幅减少与近期工业数据的转好形成反差，令投资者开始质疑经济能否持续复苏。采购经理人指数出现回落说明工业扩张也存在变数，全美供应管理协会(NAPM)芝加哥分部上周五称，美国6月芝加哥采购经理人指数由5月61.7降至60.2，虽然该指数高于50表明处于扩张之中，但令人担忧的是，美国6月芝加哥采购经理人就业指数由5月57.3降至52.7，表明劳动力市场出现了悄然的变化。如果该指数不能在50以上维持升势，则难以对制造业构成持续的支撑，也将难以避免地对全球商品构成一定的打击。

　　中国方面，为应对不断超出预期的宏观经济数据，政府的调控手段越来越严厉，但其对市场构成的潜在压力短期内被国际市场如火如荼的罢工所淹没。中国5月份通胀率达到3.4%，创下27个月新高，明显高于政府指定的警戒线，市场普遍预计中国政府将通过提高利率来进行调控。根据央行发布的第2季度企业家问卷调查报告，上游行业产品成本升高向下游传导的作用在逐渐增强，预计下季度将继续保持这种上升态势。调查显示，生产资料价格上涨加快，第2季度生产资料价格景气指数快速攀升至29.5%，是近两年来的最高水平，较上季度和上年同期分别提高6.5和2.5个百分点。其中，原材料购进价格景气指数达到31.9%，比上季度提高6.3个百分点，增幅是近5年来最大的一次。原材料价格的快速上涨，导致下游终端产品销售价格上升压力迅速增大，第2季度下游行业销售价格景气指数比上季度提高2.9个百分点，创2004年以来的最高增幅。显然,这种成本的传导是导致CPI不断攀升的主要原由,按照中国政府一贯的观点,控制通胀的源头是最为有效的手段,因此通过关税的调节以及收紧银根将对市场施加压力。但短期内由于中国市场与国际市场比价达到了8.3的极限位置，吸引大量跨市套利盘的涌入，因此这种压力暂时被化解。

　　同时,国际市场近期出现的铜矿劳资纠纷似乎也成为市场的重要支撑因素，Codelco的转包合同工罢工事件可能对生产施加影响， 南方铜公司(Southern Copper Corp.)下属秘鲁分公司下属Toquepala和Cuajone矿以及伊洛熔炼厂的2700多名工人于24日晨开始的罢工也影响市场的运行，此外，智利大型Collahuasi铜矿工人投票赞成继续罢工，拒绝管理层提出的新的薪资协议。这一系列事件集中出现明显支持着铜价，使铜价从区间低位回升。从铜运行的历史上看，罢工事件通常仅仅在短期内可以影响市场，但几周过后，这种支撑将不再令市场兴奋，罢工秀也就悄然落幕。

　　在美国经济数据显示诸多不确定、中国加强

宏观调控对市场施加压力以及消费淡季临近的情况下，近期出现的一系列罢工事件再度对铜价带来支撑，令铜价自区间低位回升，而市场要发生改变则有赖于铜价突破区间上轨以及对60日均线的测试是否成功，否则，铜价将继续其区间振荡的运行格局。