原油市场上涨力度有限 油价年内很难创出新高

　　第一部分：上游情况

　　国际原油一周走势：

　　据纽约6月25日消息，NYMEX

　　尼日利亚工会持续了4天的全国罢工活动已经结束，但是市场再度担心炼厂产能问题和海外石油公司在尼日利亚的运营问题。

　　纽约时间6月25日13:30(北京时间6月26日2:30)，8月原油期货涨0.04美元或0.1%,报69.18美元,盘中在67.55-69.45美元交投，该合约盘中一度跌破每桶68美元支撑位。

　　美原油期货周二收在桶68.00美元下方，因投资者预估美国上周原油，汽油和取暖油库存料全线上升。

　　　纽约时间6月26日13:30(北京时间6月27日2:30)，8月原油期货收跌1.41美元,报67.77美元,盘中在67.60-69.19美元交投。

　　美原油期货周三逆转稍早的跌势并最终收在桶69.00美元下方不远处，因美国上周汽油和馏分油库存意外下滑，引发供应忧虑。周三8月原油期货收高1.20美元或1.8%,报68.97美元,盘中在67.07-69.36美元交投。

　　美原油期货周四连续第二个交易日收高，因美国上周汽油和馏分油库存意外下滑，引发市场担忧油品供应，盘中，原油期货一度突破每桶70美元，为自2006年9月1日以来近月原油合约的最高水准。但原油期货收盘价低于70美元的关键心理价位，因交易员进行技术性抛售，且天然气期货出现大幅下跌，盘中一度大跌7%。

　　纽约时间6月28日13:30(北京时间6月29日2:30)，8月原油期货收高0.60美元或0.8%,报69.57美元,盘中在68.92-70.52美元交投。

　　美原油期货周五连续第三个交易日收盘大幅上扬，并在收盘前一度突破71美元。本周美国政府数据显示成品油库存意外减少后，市场供应忧虑重燃。

　　纽约商业期货交易所8月原油期货收盘上涨1.11美元，报每桶70.68美元，盘中在69.46美元至71.06美元区间交投，而后者为近月期约在去年8月28日触及72.20美元以来高点。

　　综观本周国际原油出现了大幅走高的走势，虽然本周二由于市场担心美国原油和汽油库存将增加，美原油一度下跌1.44美元/桶，但是在周三油价在探底60日均线获得支撑回升站稳5日均线后，连续三个交易日大幅收高，周四油价在突破70美元后遇阻回落至70美元下方，周五在美国上周汽油库存下跌，以及美国原油期货合约交割地库欣(Cushing)的原油库存下降的支撑消息刺激，一举突破70美元整数关口，最终以70.68美元/桶的报价收盘，为近月期约在去年8月28日触及72.20美元以来高点。从均线来看，本周5日均线结束下跌重新向上，并上穿10日均线形成金叉，长期均线(21、30、60日均线)也在低位形成多头排列，在原油突破70美元整数关口后，上行空间被打开，后市仍有继续上涨的动能。

　　第二部分：现货情况：

　　1、国际现货市场一周行情分析：

　　进口燃料油方面，本周价格先涨后跌，截止到周五韩国直馏高硫180CST库提价3470-3490元/吨，俄罗斯M100库提价3670-3700元/吨，价格与上周基本持稳。由于进口燃料油成本居高不下，各炼厂的开工率仅维持在30%左右，因此目前市场对进口燃料油的需求依然很低迷，并没有要转好的迹象，各港口的库存还是处于高位，出货相当缓慢。而低价的委内瑞拉380CST更能吸引买家的注意力。

　　美元贬值影响产油国，国际货币基金组织上周末发表报告说，受美元贬值影响，海湾合作委员会国家货币的实际汇率在2003年到2006年期间，下降了12.5%。虽然海湾国家实现了高额财政盈余，但受美元贬值影响，货币的实际汇率连年下降，导致通货膨胀率普遍上升。在这种情况下，这些石油出口国家可能会考虑使用一个币值更加稳定的货币，比如欧元等作为结算货币。俄罗斯就考虑过使用卢布作为结算货币。这使得美元在国际货币体系中的地位越来越受到挑战。

　　新加坡燃料油库存：截至2007年6月27日的一周，新加坡轻质馏份油库存增长63.4万桶，库存量970万桶左右；新加坡中质馏份油库存上升了8.4万桶，库存量795.1万桶；同期,重质燃料油(渣油)库存增长118万桶，库存量1286万桶。新加坡陆上轻质馏分油库存上升到18周来的最高水平，但是由于欧洲向亚洲套利减少，预计下周库存将下降。

　　由于东向西套利机会受到限制，加之亚洲地区需求不足，新加坡中质馏份油库存上升到5周最高水平。由于6月份有较多的船货从西方到达，新加坡陆上燃料油库存6周来第一次上升，但是市场基本面仍然坚挺。

　　2、国内现货市场一周评述：

　　山东市场(6月25日—6月29日)：地炼整体平稳，大部分厂家的涨跌幅度都不大，在20-60元/吨左右。仅周初东明石化0#加氢柴油大幅走低100元/吨，主要由于前期推价过高，且近期雨水较多，需求受到打压。之后柴油走跌的厂家开始增多，特别是淄博一带，因本月柴油需求本身平淡，又受周边及区内降雨影响，整体出货欠佳。垦利周初仍在销售检修前存货，目前柴油已清库，汽油只有少量对外供货，下月开始销售重整后产品，质量将明显提升。齐丰仍在停工期间，要到7月10日左右才可恢复。日照、烟台价格持稳，虽然需求一般，但沿海主营本月销售任务完成尚可，山东内陆部分地区有所欠量。

　　截止到本周五山东市场成品油价格：地炼市场90#汽油主流价格在5450-5550元/吨，93#汽油主流价格在5550-5650元/吨，0#柴油价格在5000-5150元/吨。烟台市场90#汽油5700元/吨，0#柴油5300元/吨。日照市场90#汽油价格在5700元/吨，0#柴油5250-5300元/吨。

　　河北市场：(07年6月25—29日)，汽油价格保持稳定；柴油方面，价格稳中有涨，石家庄主营由于资源不足，柴油价格逆市上扬，幅度为50-60元/吨，目前市场的主流价格为90#汽油为5500元/吨左右；93#汽油为5700元/吨左右；E90#汽油为5620元/吨左右；E93#汽油为5650-5700元/吨；0#柴油为5270-5340元/吨；+5#柴油为5250-5280元/吨。

　　京津唐市场：截止周五，当前主流报价为90#汽油5661-5766元/吨，93#汽油5710-6113元/吨，0#柴油5300-5370元/吨，+5#柴油5210-5265元/吨。

　　陕西市场：(07年6月25—29日)，地炼公路柴油价格全面下跌，累计幅度在150元/吨，铁路价格保持稳定，目前公路90#汽油为5100-5150元/吨，公路93#汽油为5530元/吨，公路+5#柴油为4850-4900元/吨；铁路90#汽油为5050-5150元/吨，铁路93#汽油为5250元/吨，铁路+5#柴油为4950-5050元/吨。受此影响，西安地区汽柴油均有所走低，跌幅在百元左右，目前当地的主流价格90#汽油为5220-5270元/吨；93#汽油5450-5470元/吨；+5#柴油5100-5170元/吨；0#柴油5140-5280元/吨。

　　第三部分：期货市场一周评述

　　1、上海期货交易所行情回顾：

　　沪燃油0709合约周初期价开盘于3394元/吨，与上周收盘平开，可见上周末并未发生较大变化，上周美原油走弱，周末期价已跌破3400一线，本周美原油有所反弹，沪燃油也随之小幅反弹，周初期价便反弹至3400一线上方，只有周三美原油期价回落沪油回探至3380但很快被市场多方力量拉回，随后期价便在3400一线上方盘整，周末期价收盘于3431元/吨，最高价出现在周末的3450元/吨，全周期价上涨37点，成交量、持仓量均呈倒V型。

　　第四部分：基本面影响因素分析：

　　1、需求增长减速。据国际货币基金组织发表的《世界经济展望》报告预测，全球经济2007年和2008年均增长4.9%，增速低于去年的5.4%。其中，去年美国经济增长率居七国集团之首，为3.3%。该组织预测，今年美国经济的增长率将降到2.2%。在经历了4年高增长后，世界经济在今后一段时期内可能进入温和调整周期。从全球看，欧元区和日本经济增长在加快，新兴市场经济体高速增长，可以在一定程度上抵消美国需求放缓的负面影响，全球经济增长的基础尚好。但美国经济持续减速已经是确定无疑的事实，世界经济调整风险进一步积累。而值得注意的是，作为世界上原油消费最多的国家，美国约占世界石油消费的1/4，因此，美国经济的放缓使石油价格上涨缺乏重要的动力支持。

　　2、库存不断增加。与前两年相比，今年原油的上涨并不是基本面因素引起的，对石油供应中断的忧虑也没有前几年那么严重。自今年四月份以来，美国商业原油库存不断增加，上周三美国能源资料协会(EIA)公布，截至6月15日该周原油库存增加690万桶至3.493亿桶，为自1998年5月22日以来最多的一周，从而使美原油库存创九年来新高，可见原油供应还是相当充足的。不仅如此，用于交割的在俄克拉哈马州的库辛库存一直居高不下，导致WTI油价与布伦特油价出现负价差，可见市场上缺少的是汽油而非原油，而炼油能力出了问题则是造成这一现象的主要原因。

　　3、欧佩克剩余产能较多。经过去年底到今年二月份以来的两次减产，当前欧佩克已具有较多的剩余生产能力。到目前为止，欧佩克并无大幅增产的意向，其原因是今年以来，美元再度大幅贬值，在油价较低的水平下，多卖油不是很划算。然而，尽管欧佩克目前还没有增产的打算，但还是不能排除其在油价走高的情况下再度增产的可能。据预测，现在欧佩克的剩余生产能力已达300万桶/日以上，这样，在油价走高时，欧佩克就随时可能增产压制油价。

　　4、基金动向或利空。投资基金大量持有净多单一直都是推高原油价格的直接动力，而根据CFTC上周公布的基金持仓报告显示，截至上周二(19日)，基金持有的净多单已达67421手，总结近几年基金持仓的情况可以发现，一般基金持有净多单达到8万手以上，基本上就该减仓了。因此，基金再大幅增加净多单的幅度有限，油价上涨的空间也有限，一旦基金平仓，就会使油价下跌。

　　根据上述分析，原油的供求关系并不紧张，基本面也并不支持原油价格再大幅上涨，今年原油价格上涨的力度有限。因此，如果今后没有对原油供求关系造成实质性的突发事件的影响，油价年内很难创出新高。而在用油高峰的夏季，即使有突发消息的影响推动WTI原油价格短期内上冲70美元，有效突破70美元的可能性仍然不大。

　　第五部分：技术解盘：

　　从走势看，本周日K线呈V字型排列，周K线收出带有短上引线的小阳线，根据K线走势看上方压力应该在3460-3480一线，下方支撑在3370-3380一线，技术上，周末美原油终于有所突破收在70美远上方，大多数人预计美原油此次的目标是75美元，投资者下周密切关注原油走势，如下周美原油继续站稳70美元上方，投资者可顺势追多，如继续维持震荡，投资者以短线操作为主，关注阻力位，注意止损。

　　第六部分：下周操盘建议：

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