伦铜短线挤仓风险仍然存在 静待新的抛空机会

　　研发中心 张大江 2007.7.02

　　最近几天的反弹过程中，强调了伦铜存在短线挤仓风险，不排除再次达到7700美元附近。但对价格走出大幅上涨行情并不看好，尤其是沪铜仍将表现偏弱。周五伦铜冲高回落上涨19美元，下一步如果继续反弹，动力仍将来自多头技术性挤仓，背景还是库存下滑预期和几处铜矿和冶炼厂生产受罢工影响。今日沪铜跟随伦铜小幅走高，尚无任何主动行为出现，比价稳定在低位。现货比价和三个月比价仅为8.15和8.44。现货对CU07贴水缩窄到240元。沪铜早盘小幅高开震荡，下午盘跟随伦铜电子盘涨幅加大，CU09上涨560元至64270元，收盘价仅上涨270元。CU07收盘价不涨反跌，只是结算价上涨190元至63340元，这会为后市远月的回归积累空间。从机构席位表现看，沪铜多头阵营出现退缩，迈科期货有较大规模的平仓，增仓者较少；空头阵营变化不大。盘后4点半左右，伦铜电子盘一度冲高至7689美元，大致相当于前两次反弹的高度。刚刚发布的伦铜库存又下降了2100吨至11.26万吨。对沪铜的疲弱以及国内外铜消费处于淡季、从而不支持铜价继续上涨的判断没有变，但对于罕见的近3万吨的取消仓单，必须引起重视，几个交易日内需保持警惕，避免入场过早遭遇损失。

　　最近几天现货企业也在努力控制锌价，避免过度下跌。不过最近锌现货还是维持贴水状态，今日锌现货价收于26450元，贴水37ZN150元。由于沪锌过去一段时间超跌严重，表现逊于沪铜和伦锌，比价不断下滑，今天沪锌没有跟随伦锌的回落而下跌，而是小幅反弹，不过幅度十分有限。39ZN上涨120元至26620元。不过从收盘价看，沪锌还是收低了。盘中及盘后，伦锌电子盘都在走高，盘后甚至收复了几天来3400美元的阻力。预计短线可能跟随伦铜反弹，不过压力重重，沪锌也暂难有太好的表现，仍可等待峰高抛空机会。

　　今日沪铝逆伦铜小幅反弹，AL09上涨90元至19290元。目前全球氧化铝供应平衡并略有盈余，从5月产量数据看国内氧化铝产量没有继续冲高，应为暂时现象。但是氧化铝价格从400美元以上回落到350美元附近，暂未导致铝价下跌。沪铝现货价继续阴跌，今天收于20190元，令现货升水有所回落，但仍高达420元，有待继续修正，诱因将为中国进入消费淡季、以及

　　铜锌短线还可能反弹，尤其是伦铜，但沪市跟涨力度不足，观察新的做空机会。