新纪元期货：播种面积意外下调令大豆牛市重温

　　由于美农业部报告出人意料地大幅削减美豆播种面积预估，使得本就利多前景的再度强化，从而引发投机买盘的积极介入，期价一度封于涨停板，随后在市场稍作冷静后涨停板被打开，但最终各合约仍旧收涨35-401/4美分。外盘的强劲上扬，对内刺激作用十分明显，国内周一早盘连豆各合约纷纷大幅跳空高开，其中主力合约1月以3325高开96点，随后整个交易日基本维持在高位横盘运行，最终收盘于开盘价基本持平。由于近期一直弱于外盘，在外盘大涨50余美分的情况下，内盘仅上涨100点左右，其他非主力合约涨幅仅维持在50-100之间，可见内盘弱于外盘的基调目前还没有改变，但是内盘的偏弱并不代表内盘不具备上涨空间，如果外盘继续上涨的话，内盘仍旧会跟随外盘上涨而上涨。

　　针对目前内盘投资者要做两个方面的分析，一是外盘到底还能不能继续上涨，二是为什么内盘弱于外盘。因为这两方面直接决定作为国内的投资者后期如何操作。外盘如果能继续上涨那么国内盘即便走势在弱也要跟随外盘的上涨；否则将面临回落。内盘弱于外盘一定要搞透彻，要搞清楚为什么弱，弱于外盘是不有其道理。如果存在造成弱于外盘因素，那么这种弱于外盘就是不应该理解为弱，就应该认为是正常的，就不能轻易以弱于外盘而不敢追涨。

　　首先来分析第一个外盘到底能不能涨。众所周知，在长达3年的时间里，美国的库存一致居高不下，特别是2006-07年度美国陈大豆结转库存为6.1亿蒲式耳处在历史高位，但是大豆价格却是不跌反涨，可见市场早就对此表现麻木。目前由于今年播种面积的较去年大幅下降，据6月29报告显示，美国2007年大豆种植面积预计为6408.1万英亩，较3月份种植意报告数据大幅削减305.9万英亩，其产量自然也将会跟随面积下降而下降。消费方面则因为豆油消费增长以及在养殖方面逐渐好转，对大豆需求增加，从而造成下年度的大豆库存大幅下降。据美国农业部6月份最新报告预计美新豆结转库存为3.2亿蒲，较今年下降近50%。在高库存情况下价格都能出现如此凌厉的上涨，那么预期库存下降能否上涨就不言自明了。

　　当然上述主要基于美国农业部报告中针对美国数据做的简要分析。由于当前南美大豆产量已经赶超美国所以在下半年要关注下南美的大豆播种以及预期产量，如果南美大豆在11月份播种面积出现大幅增长那么注定会抑制国际大豆上涨步伐，再此提醒投资者注意。

　　其次再来分析下内盘为什么总体表现弱于外盘。笔者认为内盘弱于外盘是可以理解，也是在当前新的环境背景下的正常反应，所以投资者不能因此抛空国内大豆。首先人民币升值是造成内盘弱于外盘的其中一个因素。自从汇改以来，人民币汇率由最初的1：8.1升到目前的1：7.6左右，升值幅度达到6%以上。那么由于人民币升值外盘上涨幅度传导到内盘较以前来的弱显然是可以理解的。另一方面从国内有巨量的仓单始终对内盘多头构成威胁。从国内来看多头是资金实力雄厚的浙派担当，而空头则是具有现货背景中粮系，两方面在大豆和豆粕上持仓对峙能力基本相当。但是由于仓单的威慑左右，导致散户多头不敢轻举妄动，导致多头不能象空头那样得到散户坚决支持，所以从大的方面看空头似乎更处在主动位置。这也是造成内盘弱化的另一主要原因。此外就在目前禽肉价格处在历史高位的情况下，养殖行业还一直叫苦连天，这也削弱了市场上的多头人气。由此可见内盘弱自然有其道理。

　　综合来看，在美国播种面积报告大幅下调美国大豆播种面积后，再次将市场带入多头氛围之中，短期内预计上涨难以停步，而国内弱于外盘存在一定的合理性，投资者不要因此认为内盘不能上涨。如果要想抛空的话建议投资者需要耐心等待利多能量的消化。

　　车勇