市场心理比较脆弱 期胶价格震荡之后难改跌势

　　上周上海天然橡胶期价破位下跌,主力合约0709在跌破18500的重要支持后最低跌至17305元/吨,虽然价格在周四下探后有所反弹,但在图表上仍然没有改变整体趋势的下跌局面。东京胶上周下半周也大幅下跌。日元汇率上涨引发了多头平仓，目前基本面缺乏支撑因素，日胶以技术面为中心，市场心理脆弱，跟随其它品种下跌，后市有进一步走低的可能性。

　　供给面来看，产地恢复生产，前景乐观，中期给市场以压力。国际现货价继续下跌，泰国RSS3出口FOB报价2180美元／吨。国内市场随期货下跌，农垦电子交易市场5＃标胶现货价回落到18117元／吨，成交略有增加。

　　需求方面政策性的利空因素已经开始集中影响橡胶价格。7月1日，国家将调低部分商品

出口退税率。橡胶行业中炭黑和部分胶鞋的出口退税被取消；轮胎等橡胶制品以及橡胶助剂等主要原材料出口退税率全面下调至5%。此次出口退税率调整办法公布后，橡胶行业反响十分强烈，企业纷纷表示压力很大。按2006年中国橡胶工业协会会员企业总出口交货值测算，出口退税率调整后，全行业利润将至少要减少30亿元。

　　据了解，近年来中国已成为世界橡胶产品出口大国，橡胶行业出口交货值约占全行业生产总值的35%-40%，出口退税总额约占行业总利润的60%-70%。其中，轮胎出口量占总产量的40%以上。由于原料价格居高不下，2006年全行业的平均利润率只有2%左右。据企业反映，以前每出口创汇1亿美元，可以退税4500万-5000万元人民币，出口退税率下调8个百分点后，很难保证不亏损。轮胎行业受影响最大。部分企业表示，一旦亏损，企业将无力进行技术改造，国内外市场适销的绿色环保轮胎、安全轮胎和低断面高速轮胎的开发、生产也将受到直接影响；若减少出口，则必将加剧国内市场竞争。

　　总体上来说,出口退税大幅下调后，对于依赖出口退税的出口轮胎生产受到直接冲击，短期内企业将压缩生产规模，橡胶原料消费需求出现下降，在割胶旺季，这一因素的影响就更加突出，将大幅压低国内橡胶价格，最终在原料降价和产品价格轻微上升中重新寻找到维持生产运营的收支平衡点。按照成本倒推，初步预计这需要橡胶价格较退税前的水平下降10%-12%，而从近两周来下跌幅度看，沪胶仍有一定下跌空间。