麦格理商品日评：ICSG数据显示铜仍然紧张

　　国际铜业研究组织(ICSG)昨天公布了其最新全球铜需求和供应的评估，数据至到3月份。

　　这组织的评估显示铜市场在第一季度存在14.3万吨的缺口，而去年同期为5.7万吨的过剩。

　　表1：ICSG世界精铜需求和供应

　　需求的缺口在很大程度上受到中国铜使用或需求的重大好转带动，ICSG估计其同比增长了35.7%，增加了31.8万吨的数量。

　　在供应面，ICSG的数据显示精铜产理有一个合理的增长(第一季度同比增长4.3%)，但铜精炼厂的产能利用率仍然较低。这反映了铜精矿市场的持续紧张。

　　图2：铜精炼厂的产能利用率仍然较低

　　应该注意到ICSG对中国的需求数据是基于“表观需求”，其计算是用产量加上进口量减去出口量，加上对一些库存变化的调整。

　　我们认为在去年第一季度中国有一些非报告库存释放(由国家储备局和一些消费商释放)，并且今年第一季度有一些非报告库存的补库(贸易商和一些生产商)。因些我们认为这数据低估了去年第一季度的消费，而对今年第一季度的消费估计过高。

　　在调整了我们自己对中国的库存的估计之后，世界铜市场的在今年第一季度看上去处于粗略的平衡。

　　表3：ICSG各地区铜的(使用)需求量

　　ICSG的使用量(需求)数据显示了一些有意思的趋势。

　　如上面讨论的一样，中国的需求计算显示出了巨大的增长。

　　CIS的增长仍然强劲(3月份同比增长7.5%，第一季度同比增长7.7%)，尽管比去年下半年的增长速度有一些减速。

　　欧洲第一季度的增长也相当的强劲(同比+47%)，但在3月份同比实际上呈现下降(同比1.4%)。

　　日本需求下滑，在第一季度同比下降了3.7%，其去年显示了适度的增长。

　　在美国，2006年晚期的需求急剧下降，ICSG的数据显示需求量同比上升了2.6%，趋势得到改善。

　　图4：ICSG公布的各地区的铜需求趋势