国内外强麦冰火两重天 后市仍将进行横盘整理

　　内 容 摘 要

　　CBOT 小麦市场，市场由于担忧乌克兰、俄罗斯等欧洲的干旱所造成的全球小麦产量问题，及美国南部平原地区软红冬麦的减产，为CBOT小麦市场提升了人气，小麦期价也创下了11年来的新高。后期投资者应密切关注全球的天气情况。近期要考虑多头获利。

　　国内行情，由于目前，我国小麦收获工作已近尾声，各主产区麦收进展顺利，今年夏粮已实现丰产丰收，预计总产有望实现自1985年以来首次连续四年增产，单产有望再创历史最好水平，再加上国内陈麦拍卖依旧，近期小麦期货可能进行横盘整理。

　　一、 本周行情回顾

　　(一)国外行情

　　芝加哥小麦市场中，本周由于受美国南部平原地区软红冬麦的减产，俄罗斯南部和乌克兰遭遇严重干旱天气等因素的影响下，小麦期价波动较大，最高涨至622.2美分，创下11年来的新高。最低为578.5美分。周三当天跌21.5美分，周四当天涨29美分。

　　图1 CBOT小麦连期货走势图

　　(二)国内行情

　　图2 郑州商品交易所强筋麦0801日K线图

　　国内郑州小麦市场，本周0801合约最高涨至1868元，最低1809元，成交量比较活跃，最多达305086手。

　　二、 基本面因素分析

　　(一)国际因素

　　CBOT小麦期货市场，本周市场受美国南部干旱而引起的软红冬麦的减产，又受俄罗斯南部和乌克兰遭遇严重干旱天气令供应局面紧张影响，同时本周强劲的小麦出口数据，使小麦期货大幅上涨，创11年来新高。

　　1、由于美国南部平原地区的干旱而引起的软红冬麦的减产，所以人们对南部平原减产的担忧挥之不去而对小麦期货起了有力的支撑

　　美国农业专家称，美国中西部作物带东部的异常炎热干旱天气加速软红冬麦成熟灌浆，而灌浆期的缩短通常导致麦子结粒小，单产降低。软红冬麦常用来做蛋糕及面点食品。交易商称，俄克拉荷马及堪萨斯州硬红冬麦单产减少同样令人担忧。硬红冬麦常用作面包原料。

　　2、美国本周春小麦的优良率达85%，高于上年同期；但截至6月17日当周，冬小麦收割率为11%，远远低于上年同期的34%，也低于5年均值的20%据华盛顿6月18日消息，美国农业部(USDA)周一在每周作物生长报告中公布，截至6月17日当周，美国春小麦生长优良率为85%，前一周为81%，上年同期为60%。

　　6月17日当周美国春小麦结穗率11%，上周为3%，上年同期为19%，5年均值为10%。

　　农业部并公布，截至6月17日当周，美国冬小麦生长优良率为50%，前一周为52%，去年同期为29%。6月17日当周冬小麦收割率为11%，前一周为5%，上年同期为34%，5年均值为20%。

　　3、近期由于小麦价格的高企，埃及将重返市场，使美国本周小麦出口销售总计较上周高出31%，强劲的小麦出口数据对小麦期价起到有力的支撑美国农业部称，全球2007-08年度小麦供应吃紧程度达到30年来最高。这意味着小麦出口国将获得更高的价格。而鉴于近期价格高企，出口销售仍然强劲，埃及不久将重返市场，购买更多的小麦。埃及政府通过了一项决议，同意向主要小麦采购商--埃及国家商品供应总局(GASC)提供额外20亿埃及磅(3.51亿美元)用于支出。

　　美国农业部公布的周度出口销售报告显示，6月14日当周小麦出口销售总计为541,000吨，较上周高出31%，并高于分析师预估区间的150,000-400,000吨。主要买家包括意大利，采购75,000吨小麦；智利购买73,500吨；尼日利亚购买了65,900吨。

　　图3 美国小麦出口的每周数据比较图

　　4、阿根廷农业部在6月20日公布的作物报告显示，由于06/07年度的小麦实际播种面积提高了10万公顷，所以上调小麦产量预估值至1430万吨，平且目前阿根廷2007/08年度小麦播种已完成35%阿根廷农业部秘书处在6月20日公布的月度作物报告显示，阿根廷上调2006/07年度小麦产量预估至1430万吨，上次预估为1400万吨。 阿根廷农业部亦上调2007/08年度小麦播种面积预估至550万公顷，2006/07年度阿根廷小麦实际播种面积为560万公顷。农业部秘书处在上次月度报告中预估阿根廷2007/08年度小麦播种面积预估为520万公顷。秘书处称，良好的土壤水分条件和较高的小麦价格令农民扩大小麦播种面积。

　　据秘书处数据显示，目前阿根廷2007/08年度小麦播种已完成35%。美国农业部预估阿根廷2007/08年度小麦产量较去年下降20万吨。农业部先前预期小麦播种面积将大幅下降，因政府对小麦市场采取了干预政策，这令小麦价格维持在低位，此外肥料成本增加。

　　总体看来，市场由于担忧乌克兰、俄罗斯等欧洲的干旱所造成的全球小麦产量问题，及美国南部平原地区软红冬麦的减产，为CBOT小麦市场提升了人气，小麦期价也创下了11年来的新高。后期投资者应密切关注全球的天气情况。近期要考虑多头获利。

　　(二)国内形势

　　国内农产品走势近期都背离外盘。特别是CBOT的小麦期价已创11年来的新高，而国内郑强麦本周连续下挫。主要是国内陈麦依旧拍卖，新麦收割已接近尾声，市场上新麦已大量上市，平且新麦产量较前期有所上调。农业部部长孙政才15日说，今年夏粮已实现丰产丰收，预计总产有望实现自1985年以来首次连续四年增产，单产有望再创历史最好水平。

　　1、国内本周陈麦拍卖的成交价格继续低位徘徊，成交率继续下滑，特别是湖南的成交率只有1.06%，拍卖仍将主导陈麦后期市场最低收购价小麦第29次竞价销售交易会于2007年6月21日在安徽粮食批发交易市场成功举行。此次交易会计划拍卖数量为46.37万吨，实际成交5.91万吨，总成交比率12.75%。其中混合麦成交4.22万吨，成交比率12.42%，成交均价1476元/吨；白小麦成交1.69万吨，成交比率16.03%，成交均价1494元/吨；红小麦全部流拍。

　　另外：6月21日河南省粮食交易物流市场举办“最低收购价小麦竞价销售交易会”。计划销售小麦20万吨，实际成交15509吨，成交比率7.72%，最高成交价1540元/吨，最低成交价1440元/吨，成交均价1478元/吨。

　　图4 国储最低收购价小麦的几次拍卖成交率的比较图

　　2、目前我国主产区已累计收购小麦792.4万吨，国有粮食企业收购比上年同期增加152.4万吨，市场价格整体运行平稳国家粮食局18 日发布报告称，截至6 月15 日，河北、江苏安徽、河南、湖北、四川、陕西7 个小麦主产省各类粮食企业累计收购2007 年新产小麦792.4 万吨，其中：国有粮食企业收购738.2 万吨，占收购总量的93%，比上年同期增加152.4万吨。

　　在实行小麦最低收购价政策的6 省中，已启动预案的江苏、安徽、河南和湖北4 省中储粮委托收储库点按最低收购价累计收购669.2 万吨，占国有粮食企业收购总量的91%，比上年同期增加134.5 万吨。分品种看，白麦7.1 万吨、红麦34.7 万吨、混合麦627.4万吨。

　　总之，由于目前，我国小麦收获工作已近尾声，各主产区麦收进展顺利，今年夏粮已实现丰产丰收，预计总产有望实现自1985年以来首次连续四年增产，单产有望再创历史最好水平，再加上国内陈麦拍卖依旧，近期小麦期货可能进行横盘整理。

　　三、 基金持仓情况分析

　　本周，外盘由于受天气因素的影响，基金对小麦一致看多。根据cftc报告，截止6月19日这周，基金增持11528手多单，同时增持2196手空单，基金净多单由上周的23704手增至本周的33036手。指数基金在小麦期货和期权上的净多单由上周的174531手减至本周的174318手。(合约单位：5,000蒲式耳)

　　下列图示是CBOT小麦期货市场基金多头和空头每周的变化情况、CBOT小麦期货市场基金净多变化的情况图和CBOT小麦期货净多和小麦期货收盘价的关系图。

　　图5 CBOT小麦期货市场基金净多变化的情况图(截止6 月19日这周)

　　图6 CBOT小麦期货净多和小麦期货收盘价的关系图

　　四、 结论

　　(一)、国际

　　综合国际和美盘的情况，我们的结论是：

　　总体看来，市场由于担忧乌克兰、俄罗斯等欧洲的干旱所造成的全球小麦产量问题，及美国南部平原地区软红冬麦的减产，为CBOT小麦市场提升了人气，小麦期价也创下了11年来的新高。后期投资者应密切关注全球的天气情况。近期要考虑多头获利。

　　(二)、国内

　　综合国内情况，我们的结论是：

　　总体来看，由于目前，我国小麦收获工作已近尾声，各主产区麦收进展顺利，今年夏粮已实现丰产丰收，预计总产有望实现自1985年以来首次连续四年增产，单产有望再创历史最好水平，再加上国内陈麦拍卖依旧，近期小麦期货可能进行横盘整理。

　　中大期货 马秋燕