淡季效应笼罩国际铜市

　　●长城伟业 景川

　　经过2—4月的强劲上升和5月的剧烈下跌后，国际铜市场渐渐恢复了平静，进入6月份以来，铜市则明显陷于区间泥潭之中。铜价在不断测试区间下轨未果之后反向回升，而区间上轨似乎也是无法逾越的屏障，因而始终处于两难境地。全球消费淡季的临近令铜价难以再现年初的强势，再次出现的罢工秀也没有能够在短期内唤起牛市的上涨热情，铜市场目前的焦点似乎仍在中国进口能否持续上。而作为全球最大的铜消费国，中国强劲的工业数据以及登上警戒线的CPI使市场产生中国可能采取更为严厉宏观调控措施的忧虑，中国股票市场似乎已经反映出这种担忧，重压之下市场有可能走向极端而矫枉过正。而一旦中国进口步伐迟滞，那么这一在上半年支撑铜价重要因素将随全球消费淡季的到来而消失，摆在投资者面前的将是短期上升动力的丧失。

　　而从长期来看，全球经济的健康增长继续为金属的运行提供强力支撑。美国6月费城联储制造业指数自上月的4.2大幅上扬到18.0，5月全美ISM制造业指数上扬到55，6月纽约联储制造业指数上扬到25.75，这些数据表明美国制造业无疑已经在扩张当中，企业投资增加和就业市场保持紧张将给美国经济新的增长活力。美国经济领先指标4月下跌0.5%后5月上扬0.3%，显示美国制造业在未来3—6个月将继续处于扩张状态。而投资者担忧的

房地产市场也出现了一些转机，最新数据显示美国5月份营建许可月率上升3.0%，年率上升至150.1万户，预示着疲弱的房地产市场可能在未来一段时间出现回升。而经济的增长将继续为商品市场带来持续的动力。

　　作为全球最大的铜消费国，中国工业的强劲增长推动了今年1—5月铜进口大幅增加，但这也导致内外铜比价急剧反转，从前期的进口盈利丰厚到目前的进口亏损，1—5月份的进口强劲态势发生了巨大转变。同时，中国政府一系列的调控组合拳的效果也将渐渐显现，近期中国股市的疲弱表现似乎也在提示前期火爆的场面将会因

宏观调控而发生改变。这些因素在全球消费淡季即将来临的情况下将成为铜价上涨的障碍。

　　与去年相似的是，在铜价难以获得持续动力的情况下，国际市场再度上演了“罢工连续剧”，但似乎难以引起市场的共鸣。近期，智利、秘鲁、

墨西哥等大型铜矿再度因劳资纠纷而出现罢工威胁，这似乎成为铜价短期的炒作题材，但显然没有得到投资者的认可，一些机构与工会勾结利用罢工消息来进行市场运作显然已经是“旧瓶装新酒”，明显缺乏新意，市场不与理会。

　　长期趋势与短期走势的不趋同令市场延续振荡格局，近期伦敦铜持仓在达到历史高位之后开始回落，这也显示在目前情况下上升动力不足，铜价显然要经过整理后积蓄新的能量才能重拾升势。

　　上海铜价继续运行在区间内，上方的压力明显开始加重，而市场需要打破近期的区间才能进一步拓展下方空间。纽约期铜再度测试区间上轨，重压之下市场呈现冲高回落的运行态势。伦敦铜价同样是冲高回落,而中继型整理表明市场仍然可能下行,但需要打破为期五周的区间整理才能向下拓展，短期内市场可能再度测试区间下轨。