期铜关注交易所库存 期锌寻觅3500美元支撑

　　昨晚，LME基金属表现疲弱，三月期铜继续在7400-7600美元之间窄幅震荡，小幅收跌50美元；期铝走低，2700美元再次给予价格支撑；而期锌大幅滑落，价格达至1个月低点，于3500美元整数关口获得支撑，全日走跌100美元。

　　对于期铜，此起彼伏的罢工因素仍然值得关注：秘鲁南方铜业最早可能于本周六展开罢工，而Codelco联合工会推迟至下周三的罢工决议，Xstrate冶炼精炼厂正在以低于30%的产能生产，将有可能在下周推起一个小的罢工浪潮，支持铜价。另外，LME与上期所的库存变动，也将是市场关注的焦点。周四，在LME注销仓单走高的情境下，库存不降反升5400吨，对昨日铜价产生压制。从入库方向看，6550吨的流入数量全部来自韩国的光阳与釜山，市场前期预计国内因现货供应充足、持续贴水产生的转口贸易已经出现，库存的走升同样与第三个周三交割有关。由于铜注销仓单比例已经高达16775吨，料短期伦铜库存仍将以走跌为主，不过来自中国的转口压力已经显现，库存的大幅走低面临压力。今日市场关注沪铜库存，继上周上期所库存因交割影响再次逼近10万吨之后，本周总存量很可能因出库影响有所下滑。由于国内进口亏损较重，前期大幅进口量需要消化，料夏季国内企业将以消耗各种形式的库存为主。

　　对于期锌，侧重观察内外盘锌价联动效应。笔者认为，内盘锌价的疲弱已经拖累了LME价格走势，市场仍对中国精锌出口抱有忧虑。其一，6月以来内外盘锌比价持续走低，低于8.0水平的比价令出口盈利；其二，尽管此次0#锌出口退税未作调整仍维持在5%，但市场仍然预计更进一步的政策引导还将出炉，短期出口量还将维持高位。因此，外盘锌价承压较重，我们看到伦锌库存在7.3万水平下降的速度已经放缓。

　　走势上，铜价料维持震荡，但短线偏向小幅上行，操作上，观望或短线交投。锌价，技术上首先观察3500美元的支撑力度，空头思路为主。

　　肖静