出口税率影响有限 政策调整难阻郑棉中线上涨

　　东华期货研发部王芙蓉

　　20日受财政部宣布7月1日起下调服装出口退税由13%至11%的利空影响，郑棉市场暂时止住了近一个月的碎步上扬行情，当日走出回落整理态势。同日晚，外盘美棉破位上行，主力12月合约曾一度触及300点的涨停板，新一轮涨势的开始再度点燃了国内郑棉的做多情绪，21日郑棉市场整体高开，一度跃于前期上涨区间的中轨，慢牛势头再度延续。

　　笔者认为，在当前多空因素交织的前提下，郑棉市场更多地受制于外盘及资金力量的影响。

　　出口税率下调影响有限

　　对于国家将要下调服装及部分纺织品出口退税率的举动，部分企业表示，出口退税调整将使纺织行业利润降近一成。短期来说，无疑是一个利空。加上国内原材料价格不断上涨，劳动力成本迅猛提升，以及人民币持续升值等因素，对小型服装出口企业，特别是对出口低档休闲服装的小型企业而言，意味着“雪上加霜”。但从长远来看，调低出口退税后，棉花出口成本的增加，将会对外贸出口的过快增长产生一定的抑制作用。这也是国家利用政策手段引导企业调整投资方向，避免盲目投资和产能过剩的一种方式。其重点在于结构调整，不会对正常外贸出口产生明显的负面影响。因此将有利于促进我国经济增长方式转变和经济社会可持续发展，符合国家和全民的长远利益。

　　现货持续大涨支持期价

　　近一段时间，在地产棉资源紧缺的前提下，国内现货出现大幅上涨，上涨幅度在100-300元/吨不等，棉纺企业面对稀少的内棉，已无法抵挡疯狂上涨的棉价，三级棉市场成交价最高已达到14000元/吨提货，现货资源相当难找，还持有少部分皮棉的企业见棉价连日上涨，增强了存棉信心。部分棉商认为后市棉价将有可能达到15000元/吨。纺企见势相应增加了外棉采购，然而外棉也已涨到13400-13500元/吨自提。21日中国棉花价格指数也继续上扬，328级指数上涨13点至13555，229级指数上涨33点至13944，527级指数上涨10点至12280。

　　内外棉联袂走高

　　周三美棉主要合约再度强势上扬，从美棉走势上看，目前期价已突破大三角形整理形态的上沿，待有效确认后，后市期价将迅速打开上涨空间。

　　进入6月份以来，国内棉花市场现货明显偏紧，加之近期撮合、期货市场棉花交易价格持续上涨，各地区棉花现货市场纷纷涨价。笔者认为，这种涨价幅度对市场长期影响有限，更多的是基于一哄而上的炒作。因为一方面国内棉花虽然存在较大缺口，但前段时期国内市场棉花价格基本没动，加上今年以来国内棉产量不错，而纺织服装一季度出口不是很稳定，导致下游纺织企业购棉不是很积极。另一方面，由于已经意识到内棉的逐渐消耗和外棉进口的减少的情况，市场对本次棉花涨价都有预期。另外，国内棉价反弹之后，内外棉的差价会逐步拉大，外棉优势逐渐增加，不少手里握有配额的企业也会进口外棉。

　　总的来看，对于郑棉市场未来市场趋势，笔者认为，近期棉花价格还存在进一步上行的潜力。操作上，目前郑棉主力9月合约已突破黄金分割率的0.5位，若近日能有效突破14500元整数关口，下一目标位将直指14800元一线。