市场研究：7月1日后退税取消对金属价格的影响

　　据消息报道，由于政府一直提倡高附加值商品出口，目前对于铝材出口依然施行8%-11%的增值税出口退税，对0号锌实施5%的出口退税。消息人士称，我国正准备拟划出口税收调整草案，预计此次调整将自7月1日起生效。

　　一、对铝的影响

　　1、比值变化的影响

　　目前期国家对原铝出口征收15%的出口关税，从铝进出口套利带可以看出，铝出口目前没有利润可言，目前铝实际比值为7.85，出口比值为6.48，进口比值为9.57。从套利带可以看出，目前出口和进口都没有明显优势。那么铝材出口情况是否和铝一样呢？

　　用铝锭按1：1的比例推算，目前铝材出口比值为7.65(相当于汇率水平)。低于实际比值7.85。即使关税保持0，出口铝材仍有500元左右的利润(其中未包含铝材的高附加值部分)。所以保守的说，铝材出口关税调整对铝材市场来说不构成实质性利空影响，铝材出口仍将继续，国内铝现货短缺的现状将继续保持紧张趋势，这种状况从国内现货的库存和升贴水中可以明显的感受到。另外，国家这次针对铝材的关税调整主要是针对建筑用的型材，而对高附加值的龙骨和铝箔则继续保持退税政策。型材出口占铝材总出口比例为70%，其它产品占30%，龙骨、铝箔等高附加值产品的出口将继续保持高增长。铝消费短期内仍将保持高速增长态势。

　　2、国内供应情况

　　库存反映了供应。对国内库存影响主要将表现在库存下降的速度将会有所减弱。目前国内铝库存为2.4万吨，属于历史的低库存阶段。从统计数据看，国内铝1-4月产量为373万吨，同比增长35.4%，消费量为371.4万吨，同比增长47.5%，消费增长十分迅速，其中很大一部分是铝材出口拉动。由于关税的提高，铝材出口利润将下降2000元每吨。出口积极性将受到打击。企业只有选择2条路来应对关税变化，一是减少或取消加工数量，避免劳无所获；二是扩大规模，以产量的提高来弥补关税损失部分。但无论采用何种方式，总之短期内，供应紧张将持续存在。

　　3、对消费量的影响

　　铝升贴水图：

　　升贴水反映了市场需求的状况，目前的升水显示了需求旺盛。这种需求以，铝材出口加工的大幅增长对铝锭的消耗为条件。同时国内房地产业资产升值因素对其持续走高的刺激作用依然存在，国内消费量比去年同期增长了47%。另外国家城市化进程的电网改造项目对铝钢结构的消耗将稳定增长。总体来说，铝消费仍将保持快速增长的势头。

　　4、对世界铝市场的影响

　　根据世界铝研究阻止IAI最新统计数据显示，世界铝产量1-4月为802万吨(除中国外)，同比增长2.5%。07年一季度全球铝消费904万吨，缺口2.3万吨，同比增长9%。由于我国是铝净出口国，增加关税将减少出口量，从长远看，对世界铝构成支撑。

　　二、对锌产品的影响

　　1、对比值的影响

　　退税的取消对锌的影响应该比较大，原先锌是保持5%的出口退税，关税取消后，每吨锌出口将减少1500元每吨的利润，以下是锌的套利带图：

　　从目前的比值图上看，目前出口比值为8.009，实际比值为8.01，也就是说目前比值接近出口比值底线，在5%出口退税的现状下，出口情况为保本后略有盈利。一旦提高7.65水平后，现在的8.01比值远高于出口比值7.65，出口将无利可图，所以退税取消对锌的影响应该更大，套利带的走低将直接影响到部分企业的出口积极性，目前我国锌出口每年约32万吨，如果这部分锌留在国内，显然将对价格构成压力。