期棉将会延续反弹行情 但短线仍有调整的可能

　　内 容 摘 要

　　总体来看，由于美国农业部6月份的预测数据利多了全球棉花市场，美盘势非常强劲，同时国内纺织产品生产的快速增长，对棉花的需求也随着增加，且近期新疆棉花种植区的冰雹及沙尘暴又对棉花作物造成一些损害等多种因素的作用下，国内期棉价格还有上涨空间。技术面上，虽然棉市已经转势，从中长期来看，保持多头思维，但短线有调整的可能，建议低吸。预计下周期价将在14400有平台压力。

　　一、 本周行情回顾

　　本周国内行情回顾

　　图1 郑州商品交易所棉花0709日K线图

　　本周，受美国农业部6月份的棉花利多数据的影响，纽约期棉本周表现为无量上涨，最低为54.9美分，最高涨至57.9美分，创下来3年来的新高。

　　本周，由于我国北方干旱和频繁的强对流天气已经对棉花生产产生非常不利的影响，且受近期国内现货价格不断上涨的影响，本周棉花强势确立。郑棉7月合约将重心提升到在13750一线，9月合约将重心提升到14300一线，9月合约最低为14070元，最高涨至14310元。

　　二、 基本面因素分析

　　基本面

　　美国农业部6月份预测的2007/08 全球棉花库存下降到4年来的最低水平，中国的期末库存预计是10多年中的第二个最低库存量，这些因素给纽约期棉带来了强劲的支撑。同时国内郑棉期价也受近期国内现货价格的支撑。

　　1、由于美国农业部最新预测显示，2007/08 年世界棉花期末库存预期下降9%，降至4年来个最低；而中国的期末库存预计是10多年中的第二个最低库存量，因此国际棉花期价普遍上涨

    美国农业部最新预测显示，2007/08 年世界棉花库存预期下降，2006/07年库存基本没变化。当前预测，2007/08全球期末库存在 5120 万包，较本年度减少 9%(接近 520万包)，降至4年最低水平。2007/08 年库存数量减少的国家包括美国、印度和巴西等。但中国的库存预期接近2006/07年目前的预估水平。2007/08年的预估数量在1450万包，中国的期末库存预计是10多年中的第二个最低库存量。与此相反，2007/08年美国棉花库存减少将超过300万包，从980万包降至670万包，但仍是近10年的最高库存量之一。外国库存，不包括中国，也将减少大约200万包，至3000万包，跌至2003/04年以来的低谷。

　　2、近期国内大部分地区的棉花现货价格出现较大幅度上涨，而国内又有33%的企业至5月末已没有棉花库存，从而加重棉花市场的资源紧缺据中国棉花信息网棉企商业库存调查结果显示，截至5月末，国内33%的企业已没有棉花库存，除个别公司库存量在万吨外，其他企业库存均不超过3000吨，不少企业仅百元吨库存。

　　明显感觉市场棉花资源偏紧，这在近日国内棉花价格大幅上涨也可见一斑。由于对六月份有较高的预期，8%被调查企业表示近期将观望停售，44%的企业表示要放缓销售进度，把握商机；28%企业仍坚持快购快销原则；剩余20%由于已经没有库存，暂时“休息”。14日中国棉花价格指数(CC Index 328)为13298元/吨。

　　3、国家发改委15日发布的5月份棉花市场月报显示：5月纺织服装出口同比增17.8%。由于下游行业市场消费需求的旺盛，对国内棉花也起了支撑作用

　　国家发改委15日发布的5月份棉花市场月报显示，5月份纺织品服装出口131.6亿美元，比上月增加3.3亿美元，同比增长17.8%。今年1-5月，纺织品服装出口573.5亿美元，同比增长15.6%。2006年度以来，全国纺织品服装出口1100亿美元，同比增长20.4%。

　　纺织产品生产的快速增长一定程度上反映了市场消费需求的旺盛，随着生活水平的提高和消费观念的转变，国内市场对纺织服装类消费品的需求也在逐渐加大，国内市场需求将成为带动纺织服装行业增长的重要因素。

　　总之，由于美国农业部6月份的预测数据利多了全球棉花市场，美盘走势非常强劲，同时国内纺织产品生产的快速增长，对棉花的需求也随着增加，且近期新疆棉花种植区的冰雹及沙尘暴又对棉花作物造成一些损害等多种因素的作用下，国内期棉价格还有上涨空间。

　　三、 基金持仓情况分析

　　本周，外盘由于近期的利多因素，基金看多市场。根据cftc报告，截至6月12日这周，基金在棉花期货上增持多单2551手，同时减持空单5050手，净多单持仓由上周的827手增为本周的8428手。指数基金在棉花期货和期权上的净多单由上周的98703手减到96716手。

　　图2 NYBOT棉花基金持仓净头寸与结算价的比较图

　　图3 NYBOT棉花基金持仓净空的比较图

　　四、 结论

　　总体来看，由于美国农业部6月份的预测数据利多了全球棉花市场，美盘走势非常强劲，同时国内纺织产品生产的快速增长，对棉花的需求也随着增加，且近期新疆棉花种植区的冰雹及沙尘暴又对棉花作物造成一些损害等多种因素的作用下，国内期棉价格还有上涨空间。技术面上，虽然棉市已经转势，从中长期来看，保持多头思维，但短线有调整的可能，建议低吸。预计下周期价将在14400有平台压力。

　　中大期货 马秋燕