大江投资：沪胶近现新低 但空单谨慎

　　上周五沪胶冲高后继续回落，再创年内新低。主力709合约收盘18670元/吨，跌260元。沪胶在小幅调整后急速下跌，空头积极抵抗重创了多头信心，目前天胶季节性弱势下跌行情正趋明显，尽管库存出现下滑趋势,国内外橡胶市场继续走弱,市场缺乏利多题材刺激。

　　东京市场方面，TOCOM橡胶期货周五收跌，因基本面疲软，原料橡胶供应增加引发交易商的抛盘。“场内交易清淡，盘中出现反弹主要来自于空头回补，中国买家、基金正等待价格进一步下滑再进行购买”，东京市场一位贸易商表示。当日，基准11月RSS3合约收报每公斤265.5日元，下跌4.5日元。上海天胶主力0709合约周五下午在经历了一轮杀跌后，创下年内新低18850元/吨，最终收报18670/吨，下跌260元。

　　一位橡胶贸易商称，“市场正在观察未来几周国内库存是否将从当前水准大幅下滑。去年夏天日本市场曾出现类似情形，当时因现货供应意外减少，导致日胶库存大幅下滑，这直接推动TOCOM橡胶期货基准合约涨至每公斤320日元的1980年以来最高价格”。

　　基本面消息，马来西亚统计局周五公布数据显示，马来西亚4月天然橡胶出口量较去年同期减少25.6%，至78802吨。马来西亚4月天然橡胶产量为78861吨，同比增长2.0%。截至4月末，马来西亚天然橡胶库存为150200吨，同比下滑20.1%。

　　上海一位橡胶现货商认为，由于各方面综合因素对胶市构成利空，时值割胶旺季，在供应方面没有出现重大利多之前，市场仍将选择观望。“前期干旱天气导致的供应担忧得到了有效的缓解；国际上橡胶主产区供应有所恢复；短期之内重大利好消息未能及时出现，从而导致了反弹乏力，我们只能选择观望或者价格低的时候适当进一些货”，该现货商称。

　　分析人士表示，虽然目前胶价一路走熊，但价格跌至目前18000元附近，已经属于近年的低价区域。一旦后市出现天气、政策等方面的变化，或者价格超跌过度，则多头仍有可能大举介入。因此，目前市场应关注9月以及之后合约的持仓变化。

　　内弱外强的局面持续时间较长以及最近价格重心的大幅下移，使目前的国产胶备受消费商青睐。近期国内现货及显性库存的变化也了证实这一点。因此，从交易的角度看，目前在沪胶市场的操作更应该采取重价策略，而对于趋势我们更应该关注东京胶的趋向。东京胶指数在260—300日元的区间内振荡已有3个多月，长时间调整使得突破后必将迎来大波动行情。