目前市场多空因素交织 期铜价格维持区间振荡

　　¨主要商品价格和金融指数变化(2007/6/15)

　　*数据来源: 文华财经

　　¨交易所铜库存(2007/6/15)

　　注：COMEX 库存单位为短吨，1 短吨=0.907 公吨

　　¨NYMEX市场持仓报告(日期2007/6/12)金、铜、原油

　　美国CFTC持仓结构表

　　*数据来源: 文华财经

　　多空因素交织铜价维持区间振荡

　　本周伦敦三月铜价先抑后扬，周初市场受美国公债收益率上涨及中国消费下降忧虑打压一度跌至振荡区间的底部7000美元，但随后市场受到罢工浪潮及美国通涨数据上涨温和支撑反弹，伦敦三月铜最低至每吨7045美元，周末收于7512.5，继续维持于7000-7680的区间振荡。

　　基本面上中国消费下降忧虑继续打压市场。随着需求旺季逐渐结束，市场对中国需求下降忧虑开始上升，周二中国海关公布数据显示，中国5月进口未锻造铜220,561吨，较4月大幅下滑28%，中国4月进口铜及铜半成品总量为304,672吨，尽管市场对5月进口数据下降之前已经预期，但28%的下降仍然给市场带来压力下挫。另外中国铜产量继续增加缓解国内进口需求，国家统计局周五公布数据显示，中国5月铜产量同比增加17%至278000吨，今年前5个月的铜产量为127万吨，同比增加12%。在经过三周的轻微下滑后，本周上海铜库存再次增加5980吨至99773吨，再次刷新今年来的库存高点。

　　在中国市场供应过剩的情况下，国际上伦敦库存继续下滑3550吨至117900吨，同时铜矿罢工消息不断支撑铜价在7000美元之上走稳。罢工问题是支撑目前铜价的主要因素，尽管精炼铜市场市场处于过剩状态，但铜精矿供应却处于紧俏，全球多元化矿产商必和必拓公司称，该公司已经与铜冶炼厂达成的年中供应合同中加工精炼费较上年同期有所下滑，分析师称今年全球铜精矿供给短缺约500000吨，无疑罢工将使铜精矿供应更加紧张。在经过一段时间沉寂后，近期铜矿工人罢工有再度蔓延趋势，许多地方潜在的罢工威胁或罢工再度成为市场多头的炒作题材。

　　智利的Collaahuasi矿山、Codelco及许多墨西哥集团下属工厂的转包合同工都发出罢工的威胁，尽管墨西哥矿业工会周四稍晚由于政府称此次罢工为非法而宣布取消铜矿罢工计划，但一位工会领导人称，工会可能诉诸法律，直至劳工部“更正”这一决定，后期罢工还难以预料。

　　南方铜业公司两铜矿及下属秘鲁Ilo冶炼精炼厂工人本周先后投票决定罢工，罢工领袖表示，他们将在周五或周一递交罢工通知，预期在下周举行罢工。

　　本周前期Xstrata位于蒙特利尔的37万吨CCR铜精炼厂400多名工人已经开始罢工，并准备进行长时间罢工，该公司周五宣布，罢工的精炼厂发货遭遇不可抗力，目前该精炼厂正以低于目标35%的产能运营。

　　宏观经济数据方面显示中国经济增长继续保持强劲，中国国家统计局本周公布，中国5月规模以上工业增加值同比增长18.1%，高于分析师预计的17.1%，也高于4月份的17.4%和3月份的17.6%；中国1-5月城镇固定资产投资同比增长25.9%，也高于此前分析师预测的25.7%。显示中国工业增长继续加快，同时固定投资增长在去年开始下滑后今年开始再次上升的趋势，中国经济数据强劲，一方面使铜消费保持稳定增长，使投资者质疑目前的铜消费下降；另一方面也会使投资者预期中国将进一步采取宏观紧缩政策，从而控制过热的经济增长，在CPI上升3.4%后，这两个数据的强劲，中国再度采取紧缩政策是无疑的，从而给市场造成压力。

　　与中国强劲的经济数据相比，美国的经济数据表现一般，但投资者本周主要关注通货膨胀数据。由于近期美国10年期国债收益率强劲上升，使美元走强，使铜价受到抛压，因此投资者更加关注本周公布的PPI或CPI数据，但数据显示这两个数据都温和增长，特别是核心CPI数据增长低于预期，使美元从高点滑落，使铜价在周末受到支撑走强。美国劳工部周四公布，美国5月生产者物价指数(PPI)月率成长0.9%，高于分析师之前预估的0.6%，但扣除食品和能源核心PPI月率成长0.2%，与预期持平；而周五公布的5月消费者物价指数(CPI)月率成长0.7%，为自2005年9月以来最大月增幅，预估为成长0.6%，但核心CPI月率仅成长0.1%，预估为成长0.2%，由于核心物价指数上涨比较温和，使投资者预计升息的预期的下降，使美元从本周高点下滑，支撑本周末商品价格走高，CRB指数周末上涨了2.76点至319.76。另外美国5月工业增长和6月密歇根大学消费者信心指数低于预期也支持美元周末走弱，周五美联储公布美国5月工业产出月率持平，预估为成长0.2%，4月为成长0.4%；5月产能利用率为81.3%，预估为81.6%，4月为81.5%。美国6月密歇根大学消费者信心指数初值为83.7，低于预估的88.0，5月终值为88.3。

　　由于目前市场多空因素交织，市场缺乏更有力的因素来改变目前的平衡状态，中国进口的下降和库存上升使铜市场受到压力，预计6月份中国进口将进一步下降，而美国经济增长仍然让人担忧使市场难以走出上涨行情，而另一方面罢工威胁、伦敦铜库存下降和伦敦现货对三个月升水保持高位对铜市场起到支撑，因此短期内市场仍将继续维持宽幅振荡。