倍特期货：内外矛盾 金属维持震荡

　　文华财经（编辑 王亚男）--周五伦敦金属普遍上扬，伦铜电子盘一度受到中国库存增加的影响而下跌，但沪铜交易结束后伦铜转而上行，期价收于7512美元，持仓增加3千余手，库存减少1175吨，现货升水维持在82美元。上周二基金持仓继续增多减空，净空单减至9千手，而商业方面空头逢低减仓，整体来说基金和商业方面都在向多头转化，这显示7200一线得到强烈支撑。伦锌跟随走势，周五库存减少1千余吨，但现货升水仍然维持在27美元，期价收于3742美元，持仓几无变化，期价近期跟随伦铜的格局不变。期铝继续反弹，期价收于2745美元，持仓大幅增加，现货贴水仍然维持在50美元。

　　从上周情况看大规模集中罢工是推动铜价上涨的一个重要因素，而价格在低位得到商业方面认可从而走出技术性上涨。短线看，CCR炼厂在上周一开始罢工后周五公司方宣布精铜发货遭遇不可抗力，由于该厂规模较大，将会产生明显的刺激作用。而智利罢工威胁仍在，加上伦敦库存保持减少，短线支撑因素较明显。但库存方面可见，上周伦敦库存减少不能抵消上海库存的增加，价格缺乏持续上涨能力。技术上看，伦铜在周五突破压力线， 短线仍有上冲要求，7650一线是4、5月形成的头部颈线位，上次反弹止步于此，目前距离此处不远。如果突破此位，则期价将进入7700－8200的区间运行，但从基本面看，欧美即将进入淡季，中国现货供应充足，近段时间消化库存的任务还很重，并不支持价格进入高价区运行。因此笔者认为期价维持区间震荡的可能性较大，上档压力在7640。沪铜今日在伦铜看涨技术图形拉动下震荡走高，期价收于日内最高价，比价较周五的低于8.6回升到8.63,说明过低的价格贸易商有惜售情绪，而现货贴水幅度较大，则显示现货供应压力仍然较大。总之，沪伦这种矛盾格局下期价可能维持震荡，操作上短线为主，关注伦铜在7640一线压力。

　　伦锌在低库存支持下维持窄幅震荡，但现货升水不能有效扩大，还看不出期价有大幅上涨的迹象，技术上看，伦锌在3700一线逐渐受到明显支撑，可能维持缓慢震荡走高的格局，再次测试3860一线压力。沪锌受到国内政策预期影响，现货下跌带动期价跌至29000一线的低点，但现货转为平水至升水，今日期价再次探至周五低点，但午盘后震荡走高，7月领涨，现货转为升水和期货价差收窄都给出了期价跌无可跌，将转为回升的信号。从库存看，上周沪锌库存首次减少，说明在此价格之下现货商惜售，因此从现货面来看也不支持价格继续下跌。今天沪锌持仓也第一次小幅增加，可能说明期价跌无可跌，短线期价可能维持弱势震荡，做实29000一线支撑，由于比价跌至7.8左右，即使出现预期中的出口税调整，期价下跌空间也很小。近期期价还将维持窄幅波动，逢低少量短买，但暂时空间不大，不留隔夜仓。

　　伦铝维持震荡，期价反弹上档压力在2780一线，从现货维持着50美元的贴水看，现货压力仍然很重，沪铝现货保持着高升水，期价经过上周四的大跌，水差扩大，在现货保持稳定的情况期价有回弹要求，沪铝与伦铝相关性不明显，短线将继续反弹，关注5日均线压力。（倍特分析师：邓宏）