首创期货：期镍期铜领跌 出口退税调整再成热点

　　昨晚LME金属市场，在期镍技术破位、库存走升大幅暴跌，以及期铜受中国精炼铜进口数据走跌压制，整体疲软。格林斯潘对于美国长期公债收益率今后还将走升的言论，再次提振美元达至2个多月来高点，黄金、原油、基金属市场纷纷承压。

　　铜市上，尽管智利Collahuasi铜矿尚未恢复合同谈判、墨西哥集团Cananea铜矿再次威胁将本周五作为罢工限期，但市场关注的焦点始终围绕在5月份中国铜初步进口数据上。数据显示，中国5月进口未锻造铜及铜材220561吨，大大低于4月的304672吨。从统计口径考虑，通常未锻造铜包括了阳极铜、精炼铜及铜合金，我们按照今年以来几个分项的进口水平，初步预计阳极铜及铜合金的进口量至少应在1.5万吨水平，而铜加工材的进口水平也应大体在9万吨，因此以乐观计，精炼铜进口量应在10-12万吨区间。数值上看，该水平虽低于2007年前几个月16.7万吨的平均量，仍较去年5月仅4.7万吨的水平高出2-3倍，绝对量上不算太差，也大致符合了市场此前的预期。但整体看，预计1-5月超过76万吨的精炼铜进口量已经极为接近去年全年82.6万吨的水平，后市国内精铜进口还将放缓，且势将维持一段时间，国内需求将以消费库存为主。从5月份下滑10万余吨的废铜进口看，国内的精炼铜供给不会太差，长江现货始终维持200-300元的贴水也能有所体现。中国铜进口忧虑还将在中长期影响市场走势。另外，LME库存连日来小幅走低百吨的局面，意味着库存下行的动力在12万吨水平显得吃力，价格正逐步失去前段时间强劲库存下滑所带来的支撑。

　　锌市上，出于极低库存的支撑，两日来虽被动跟随期镍、期铜涨跌，但技术形态几个交易日以来较铜市乐观，60日均线尚未跌破。但料后市，很难摆脱基金属整体氛围的拖累。

　　宏观上，近来美国公债收益率走升的局面继续提振美元，后期公布的CPI以及PPI数据可能会给美国经济带来更多的信号指引。而国内，昨日公布的消费者物价指数3.4%的增幅，加重了市场上关于还将采取紧缩政策的忧虑。上周央行曾表示，他们并不排除根据物价指数增幅，采取一项或多项紧缩政策控制通胀的行为。明日公布的工业增加值也将成为关注焦点，目前看，假若工业增加值再次显现强劲增长的势头，那么其对市场的影响是复杂的，一方面鼓舞金属市场需求，而另一方面，也将加重紧缩氛围。

　　最后，进

出口退税政策将于7月1日再次大幅调整的热点传闻，在各大行业网站出炉。此番除铜外，还将对铝、铅、锌、镍等管、丝、板退税进行不同调整。对市场影响较大的是，国家将有可能取消铝条、铝丝制品8%-11%的出口退税，也将下调锌丝、锌管8%-13%的出口退税至5%。尽管市场对铝材、锌材的退税政策调整早就保有预期，但可能不设过渡期的此次调整，很可能加大6月份铝材、锌材的出口力度，短时间内压抑外盘价格。

　　国内市场，铜锌品种被动跟随外盘走势，两品种纷纷高开低走，尾盘收跌。操作上，外盘铜市的技术形态相当疲弱，7000美元以及前期下探的6960美元至关重要，价格的反弹需要真实罢工行为的有效提振，下周罢工能否见得真章，很难断言，因此日内短线为主。只不过技术上考虑，铜价上方阻力重重结合中期偏弱的基本面氛围，价格上涨的条件苛刻、幅度料有限；但假若跌破7000美元，可能会引发更多的空头回补扩大跌幅。

　　首创期货 肖静