备战股指期货 期货公司构筑三道防波堤

　　近期证券市场宽幅震荡，市场期盼股指期货尽快推出以避险的愿望又趋高涨。但股指期货一旦推出，同时又会给投资者自身以及期货公司带来相应风险。以这次大幅波动的5.30行情为例，假若股指期货已经推出，即使考虑到初期市场规模有限，但仍有可能导致个别激进风格的客户被强制平仓。此外，如果对客户的风险提示和教育不够，还会造成当事者情绪不稳甚至出现以极端方式渲泄的情况。所以，期货公司还是要构筑好风险防范的“三道防波堤”。

　　“第一道防波堤”是市场开发岗和合规审查岗。这两个岗位可以充分起到风险揭示和事前审查的作用。这里所指市场开发岗，不仅包括期货公司，也涵盖相关合作

证券公司的客户经理。目前证券市场波动态势显示证券市场本身风险提示还不充分，更不要说风险程度更高的期货风险提示。即使未来初期介入客户数量有限，但同样不可轻视市场开发中的隐患。另外市场开发岗从自己业绩持续增长角度，也应认真向潜在客户反映提示期货市场的高风险，并提醒客户“自负盈亏”，树立“自律意识”，劝阻客户的赌博投机心理。不论是证券公司、期货公司还是市场开发人员自身，为了一个蛋(手续费)而把鸡(本金)杀了肯定是得不偿失的做法。此外，合规审查岗通过严格经办具体开户业务和复核，可以对市场开发岗位进行辅助监督和必要补充，毕竟很多期货纠纷在开户阶段就因为不合规而埋下了隐患。

　　“第二道防波堤”由首席风险官和风险管理岗组成。这两个岗位是期货公司最实质的风险管理部门。早期期货公司规模较小，经营商品期货业务时，一般安排壹至数人放在结算部或者组成风险管理部，负责对公司客户持仓进行动态跟踪并砍仓。这就构成了期货公司风控体系。但最新期货公司管理办法明确期货公司必须设专职首席风险官，对证监会和公司董事会直接负责，并且无正当理由不得开除首席风险官职务。首席风险官对公司董事会负责，在一定程度上可以防范公司管理层由于不规范行为可能带来的风险，另一方面，首席风险官资格由证监会审批，可以约束董事会。当董事会决策带来风险的，可以向上级监管部门反映。所以引入首席风险官并通过其管理风险管理岗位更加科学。一方面风险管理岗继续防范客户穿仓风险，进行事中执行控制。另外，首席风险官则可以对期货公司内部可能出现的违规、决策风险以及与客户合谋的道德风险进行规范。

　　“第三道防波堤”是公司内、外部

审计。国内外期货市场实践证明，即使制度设计再完美，也仍有可能因人为合谋或制度虚置而带来风险。而包括股指期货在内的金融衍生品因为风险防范不利而引发的后果尤为严重。里森搞垮巴林银行就是鲜明的例子。所以对监管部门和期货公司大股东来说，每年不仅要进行必要的外部审计，有实力的公司也应设立内部审计岗。每隔一阶段时间重要部门强制休假或者轮岗，这样有利于及早发现不利情况及早处置。(金元期货 冯伟民)