鲁证期货：玉米破位下行 终向现货回归

　　文华财经（编辑 王亚男）--本周（6月4日至8日）CBOT玉米平开低走，小幅回落，连续0707合约周开盘387美分/蒲式耳、最高390美分/蒲式耳、最低371.5美分/蒲式耳、收盘382美分/蒲式耳，较上周收盘小幅下跌4.75美分/蒲式耳，周K线显示，上方压力较重，短时陷入横盘整理的可能性较大。与之相比，连玉米走势趋弱，主力C0801以本周最高1710开盘，报收本周最低1681，较上周收盘大幅下挫27点，期价在1700整数关口之上经过长时间横盘整理之后，终于破位下行，周K线收一光头光脚中幅阴线，连续三周阴线渐次收低，呈现出“三飞乌鸦”的弱市态势，期价进一步走弱的可能性很大。

　　基本面分析：美国玉米的播种与生长情况好于市场预期，而出口形势似乎不容乐观，据本周一美国农业部公布的数据，截至5月31日当周，美国玉米出口检验共计3724.2万蒲式耳，不仅大大低于上周的4337.3万蒲式耳，也低于此前市场分析师普遍预估的3900~4400万蒲式耳的下限，显示其玉米出口低于市场预期；而同期公布的作物生长报告则显示，截至6月3日当周，美国玉米的生长状况好于此前市场预期，其中：玉米出苗率达到94%，高于去年同期的93%，更大大高于88%的五年均值，更为难能可贵的是，其玉米生长优良率已是连续第三周维持在78%的历史高水平之上，表明此前市场对于天气不利于玉米生长的炒作如果不是杞人忧天，那就只能是别有用心。但无论如何，在可预见的时间内，玉米供应将是充足的，这一点应是可以肯定的，这意味着CBOT玉米期价缺乏继续上行的条件。提醒投资者密切关注将于周一晚间公布的USDA世界农产品6月份月度供需报告，并相应调整交易策略，从我国玉米现货市场看，虽然近期产区价格略有上涨，但其价格较之期货价格尚有较大差距，据中国玉米网提供的数据，本周大连、锦州两主要玉米输出港，容重在690~700、水分14%以下的玉米（该标准好于交易所规定的玉米注册仓单质量标准）其上涨以后的装船平舱价也不过1550~1560元/吨，而销区广东港口的价格也只在1640~1660元/吨左右，与当前的期货价格相比，显然难以从现货市场上找到支持玉米期货价格走高的因素。

　　期货市场分析：就大连玉米期货价格来说，不论是交易所所在地、还是定点交割仓库所在地，其所代表的都应该是主产区的价格，至多是产区集散地的价格，但长期以来，或许是外盘走高的影响、或许是对于其深加工及

能源概念的过度炒作、或许就是资金力量的推动，总之，连玉米市场对于基本面的上述因素长期视而不见，致使玉米期价长期虚高，但毫无疑问，期货价格最终将向现货价值回归，伴随着盛夏季节的来临，玉米出库速度将进一步加快，而饲料、饲养行业的复苏显然尚需时日，随着美盘玉米的走弱，连玉米终将向其现货价格回归。笔者在上周评论中曾预期C0801近期将重新跌回1680一线，本周行情对其已做验证。对照现货市场，考虑大豆期价下跌的影响，从周五收盘情况看，近期仍有进一步下跌的能量，但考虑持仓最大的709合约持仓仍然维持60万手以上的巨量，笔者认为：玉米801下一步的走势取决于709合约，如果709期价继续下跌，则还可看低到1640~1650一线。个人认为：这种可能性很大。但如果709就此止跌，则前期空单应该离场。但做多尚需时日。

　　个人观点，仅供参考。

　　

　　 (赵磊)