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国际油脂市场火爆带动 豆类市场受到资金青睐

http://www.sina.com.cn 2007年06月11日 00:13 北京中期

国际油脂市场火爆带动豆类市场受到资金青睐

   一、本月行情回顾与分析

  美豆在月初由于美玉米播种顺利,播种面积的降幅再次成为市场炒作的热点,尤其是在4月份的连续下探之后,美豆在中国五一长假期间出现了反弹,尤其是远月合约由于有更好的题材,出现领涨,7月合约逐步脱离750美分以下的水准。随后在5月11日的月度供需报告出炉后,更是受到新年度库存大减的刺激,当天出现大幅的飙升,带动了整个农产品市场的反弹。虽然在上涨的过程中也由于天气的利好和技术性的超买出现过调整,但是由于基金在大豆市场不断的买入,使得市场一直保持着坚挺向上的势头,在笔者截稿之时,美豆7月合约突破了2月份822美分的高点。

  五月CBOT豆类市场被国际油脂价格高涨引爆,月初豆油市场出现反弹后,便演绎了大幅飙升并频创新高的行情。在5月21日到5月25日一周里,美豆油在马来西亚棕榈油大涨、加拿大菜籽油期货创出高点的带动下,刷新了23年来的高点,由此吸引了基金开始进入到豆类市场做多。

  连豆的走势在本月的后半期与美豆出现了分化,月初也曾有大幅上扬的动作,801合约在5月份转换成了主力合约,并一度创出新高,主要受到了美豆上扬的带动,同时海运费的上涨增加了进口大豆的到港成本,对国产大豆也有一定的支撑。 同时豆油市场创出高点,也对大豆有利多的影响。 就在美豆在800美分处出现震荡的时候,连豆却大幅的跳水,连续两个交易日的跌幅累计有100多点,而在美豆月末向高点发动进攻的时候,连豆却表现偏弱,没能向上方打开上涨的空间。

  大连商品交易所5月份豆油期货成交量成交金额屡创新高,成为中国近期农产品期货价格上涨的带头品种。美国生物

柴油需求强劲,是推动中国豆油期货价格上涨的重要因素之一。 大连商品交易所29日豆油期货0709合约成交量达270222手,创下单合约成交历史新高;豆油期货合约总成交量达272078手,继5月25日后再创历史新高。大商所29日豆油0709合约成交额达210.7亿元,创下单合约成交历史新高。所有豆油合约成交额431.6亿元,也创下今年以来成交额最高值。

  国内外大豆主要合约5月交易情况统计

合约

开盘

最高

最低

收盘

收涨

持仓

增仓

成交量

连豆 709

3126

3282

3107

3190

70

249176

- 95956

1839740

连豆 801

3139

3392

3137

3308

153

299808

210342

1881954

连粕 709

2535

2649

2518

2547

11

375580

69198

4409406

连豆油 709

6890

7940

6852

7758

884

111944

55356

2154296

美豆 7 月

743.4

816.0

735.0

806.2

63

252090

24573

1128327

美豆粕 7 月

198.6

219.5

198.0

216.6

18.3

16840

- 14307

377366

美豆油 7 月

33.77

36.05

32.80

35.70

1.90

168910

- 10152

389935

  二、本月数据解析

  1、CFTC公布的基金持仓报告

  6月1日CFTC公布了截至5月29日的持仓报告,对于农产品市场的情况如下表所示:

  传统基金持仓:

品种

总持仓

基金多单

基金空单

基金净多单

大豆

513389

170560

46462

124098

豆油

311228

94260

19259

75001

豆粕

211170

53433

20913

32520

玉米

1260105

338957

126162

212795

小麦

365,469

82,098

82,294

-196

  指数基金持仓:

品种

总持仓

基金多单

基金空单

基金净多单

大豆

661839

144694

3043

141651

豆油

353686

76753

3191

73562

玉米

1830297

362487

12900

349587

小麦

451853

195184

12483

182701

   国际油脂市场火爆带动豆类市场受到资金青睐

指数基金玉米净多单与指数基金大豆净多单走势图。(来源:北京中期)
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   国际油脂市场火爆带动豆类市场受到资金青睐

基金大豆净多单与基金玉米净多单走势图。(来源:北京中期)
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  国际油脂市场的火爆已成为近期商品市场的亮点,CBOT豆油已刷新了23年以来的高点;马来西亚衍生品期货交易所(BMD)基准8月毛棕油合约轻松突破2400林吉特这一关键阻力位,创下近9年来的最高;加拿大温尼伯湖交易所的菜籽油期货主力合约的价格、成交量近期也屡创历史新高。由此基金对于大豆产生了极大兴趣,资金不断的流入大豆市场,以至于CBOT大豆期价置庞大的库存于不顾,近月合约已经站上800美分大关。CFTC每周公布的持仓报告可看出,传统基金自2月末玉米自450美分高点出下跌以来一直在不断坚持玉米的净多持仓,同时增加大豆净多单的持有量。指数基金在玉米和大豆上的净多单持有状况也从5月份以来出现了明显的分化,不断地减持玉米净多单,而在大豆上的净多单连续几周大幅增加,其实这种状况从CFTC今年公布指数基金的持仓状况以来就得到了体现。大豆市场由于受到了基金的追捧,在本月出现了大幅的上扬,并在笔者截稿时已突破了2月中旬的高点。

  2、美国周度出口销售报告

  美豆周度出口销售报告

截止日期

本周净出口销售

本周出口装船数量

中国本周购买

中国累计购买数量

去年累计销售

2007-5-17

8.31

32.97

6.17

1099.37

2308.43

2007-5-10

22.29

24.4

0

1093.2

2284.98

2007-5-3

20.42

39.61

11.61

1092.6

2251.78

  美豆周度出口检验报告

截止日期

本周检验量

本年度检验累计

去年同期检验累计

发往中国检验数

2007-5-17

1121.1

96100.3

77655.1

3.9

2007-5-10

768

94875.7

77018.4

242.5

2007-5-3

1103.2

93931.9

76241.2

471.6

  由于受到了南美新粮上市的冲击,美豆的销售出现了季节性的低迷,5月份以来的周度出口销售也不是很理想,同时对比上年度同期也是属于疲弱的态势。阿根廷在恢复了玉米出口审批后以及中国玉米出口配额的发放,更是加剧了这种冲击。至少这种出口态势对市场没有任何的提震作用。

  3、美国作物生长报告

  美豆播种进度报告

   国际油脂市场火爆带动豆类市场受到资金青睐

美豆播种进度报告走势图。(来源:北京中期)
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  上图为美国农业部公布的大豆的播种进度对比图,今年大豆开始播种时,进度虽然较慢,但在截止5月13日的那一周里,播种进度已赶上过去5年来的平均进度,而在截止5月20日的那一周里,进度则超过以往,达到过去5年来的最快进度。从最近一期的作物报告来看,截至6月3日,大豆播种进度与去年一致保持在88%,高于五年81%的平均水平。分析师认为,该数据可能令美豆期价走弱,但同样可能激起买盘兴趣。美农业部第一次公布了本季度大豆良好率在69%,介于68%-70%的预估区间。美豆出苗率为70%,去年同期为66%,5年平均为56%。报告对美豆可能有利空的影响,因为生长的顺利减缓了对天气的担忧,但是由于目前是生长初期,市场现在炒作的是远期对大豆单产形成威胁的灾害性天气。所以我们看到了美豆出现了大幅的上扬。

  4、美国农业部供需预测报告大豆数据要点

  据美国农业部(USDA)5月11日早晨公布的最新月度报告,预计美国2006-07年度陈大豆结转库存为6.10亿蒲式耳,较上月报告下调500万蒲,略高于市场预测的6.07亿蒲平均值(预测区间为5.77-6.20亿蒲);此外,美农业部本次报告还首次公布了2007-08年度美国新作物供需数据,预计美新豆结转库存3.2亿蒲,低于市场预测的3.37亿蒲平均值(预测区间为2.55-4.63亿蒲)。

  美农业部本次月度报告预计美国2007-08年度豆油库存为21.79亿磅,较当前年度削减7.75亿磅;预计豆油生物燃油需求38亿磅,较当前年度大幅增加12.5亿磅。

  这份报告引来的大豆市场的飙升,由于新年度库存下降了近50%,同时豆油的库存的大减使大豆也受到生物能源属性的关照,由此市场开始忽略了当前年度的历史高库存水平,而出现了大幅上涨的现象。

  5、中国粮油信息中心粮油作物供需报告

  油料作物中,估计2006年中国大豆播种面积为910万公顷,与上月预测持平,但较上年959万公顷降低49万公顷,降幅5.1%。大豆产量为1550万吨,与上月预测持平,较2005年1635万吨减少85万吨,降幅5.2%。2007年中国大豆的播种面积为860万公顷,与上月预测持平,较上年的910万公顷降低50万公顷,降幅5.49%。主要原因是部分大豆改种玉米。在天气条件基本正常的情况下,预计2007年中国大豆的产量为1500万吨,与上月预测持平,较上年的1550万吨降低50万吨,降幅3.23%。

  5月份估计,2006年中国油菜籽播种面积估计为700万公顷,较上年728万公顷降低了28万公顷,降幅3.8%。2月估计产量为1270万吨,较2005年的1305万吨减少35万吨,降幅2.7%。5月份预测,2007年中国油菜籽播种面积为660万公顷,较上月预测减少20万公顷,较上年减少40万公顷,减幅5.71%。预计油菜籽总产量将达到1200万吨,较上月预测降低35万吨,较上年减少70万吨,减幅5.51%。

  这份报告是粮油信息中心对国内油脂油料作物的供需预测数据,从这份数据来看,对于市场应该少有利多的影响,因为播种面积的减少使得产量有所下调,同时菜籽油马上在郑州交易所上市,油菜籽产量的减少对于这个新品种应该也是利好的影响,当然这对于豆油市场也是好消息。

  三、技术分析

   国际油脂市场火爆带动豆类市场受到资金青睐

连豆801合约日线走势图。(来源:北京中期)
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  连豆在大幅上扬后高位回落,目前保持震荡的局面,成交量在近有所萎缩,说明市场观望气氛渐浓。连豆在突破2月下旬的高点后仅作短暂的停留,看出了市场对于在这个时期大幅上攻的犹豫,后期的走势可能会尾随美豆出现较为剧烈的波动行情。

  四、后市关注焦点以及走势分析

  夏季已经到来,大豆市场也已经在5月份的走势中出现了上扬,但是我们看到这次上涨主要是受到周边市场的带动,以及对于远期天气心理层面上的担忧,同时技术上的强势以及资金的追捧也是推动行情的主要动力。这样后市的继续上扬就让人产生担忧,首先如果天气持续良好,这种心理上的担忧就会逐渐的缓解,对于价格继续打开上升的空间有不利的影响。其次,大豆市场的基金持仓达到了很高的水平,后市存在基金抛售的风险,因为6月份出现灾害性天气的可能性较小,那么如果一旦价格不能持续上扬,基金必然又会关注到当前年度较为利空的基本面上,那么可能出现兑现了解的情况。另外,就国内的基本面来说,豆粕市场的走势在牛市里应该总是扮演比较重要的角色,但是国内饲料行情的启动不断被推迟,就在月末还有禽流感、猪病等疫情传出,对于豆粕消费的恢复不利。

  由此看来,国内外大豆的上涨或许需要更多的题材,不仅要受到油脂市场的带动,同时也需要对于自身基本面上的压力作出释放。对于6月份的走势,我们认为,在天气不确定的影响下,豆类市场的波动可能更为剧烈,虽然目前美豆刷新了高点,但是这种剧烈的播种依然不能避免,连豆的走势可能还要尾随美豆,但是可能依然会表现出外强内弱的局面。操作上,为了避免价格的剧烈波动带来的风险,我们建议前期获利的多单可以在高位适当的减仓,调整中有低点再介入多单。

  北京中期 丁丁

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