监管层低位推期指 政策打压另有所图

　　记者从中国金融期货交易所获知，关于股指期货的技术准备和产品流程设计已经收官，眼下推出已无重大障碍。

　　上证综指突破4300点的当天深夜，财政部将印花税从1‰上调至3‰，市场随之暴跌。一些机构和市场人士猜测，股指遭遇政策打压之后，政策是否会在呵护市场、打击投机的基础上，在一个相对安全的位置推出股指期货。

　　暴跌之后推期指？

　　“5·30”大跌突发后，国泰君安研究认为，市场产生三种预期：一是认为印花税上调属于事件性风险，市场不理会政策，短期调整后牛势依旧；二是认为印花税就是专门针对股市，此前的4300点已构成“政策顶”，而此后的市场很可能在3300～4300点之间宽幅震荡；三是为了推出股指期货做准备。

　　国泰君安认为第三种预期最高。即市场认为目前的政策还是为了呵护市场，给投机降温，不破坏市场气氛，并且为了在一个相对安全的位置推出股指期货，并不是刻意打压股市。那么，市场理性下调，然后政府适时推出股指期货，这应该为市场未来继续创出新高提供了更大的动力，并且使得市场的风格转向了大盘蓝筹股。很快，类似的猜测围绕股指期货随时推出而展开。

　　“这次管理层突然下重手打压股市，造成暴跌，形势看起来危急万分，甚至有人认为是牛市末日，但个人认为，这是在为股指期货平稳推出做准备。”某资深市场人士推测，管理层调控指数是为了避免股指进一步上升至高位。由此目前的震荡会维持一段时间，一直持续到股指期货顺利推出。“指数有望会稳定在4000点上下。”

　　他认为，由于股指期货具有放大效应，若指数过高推出股指期货，大盘会剧烈下挫1000点以上，到时引发的风暴远比现在可怕；而指数若先期经过回调积蓄的做空能量就会大为减少，对市场的负面影响就小得多。

　　万事俱备欠东风

　　6月1日，中金所副总经理胡政在股指期货系统准备情况交流会上表示，股指期货技术准备正在积极推进。而中国期货业协会会员部主任刘铁斌则对还未进行股指期货技术系统建设的期货公司建议，采用IT外包模式，尽快完成技术准备。

　　目前已经上线了两条交易系统的南华期货总经理罗旭峰认为股指期货眼下要推出的话技术上已经不存在问题。最担心的问题是股指期货上市初期如果交易过分火爆，系统在短期内可能难以承受。

　　“大家觉得政策出完了心里会更踏实一点儿。”他指出，监管层的决心将是最为关键的因素。剔除期货公司相关会员资格的申请至今还没有落地这一因素外，目前还有3～4个与股指期货直接关系不大的政策没有出台。

　　“从市场层面看，正是因为没有股指期货，最近的暴跌才难以及时刹车。投资者包括机构唯一能做的就是抛售

　　不过，在国泰君安金融衍生品部负责人彭艳看来，一些未来可能获得中金所全面结算会员资格的大型期货公司在技术准备上仍然不到位，这也许是管理层迟疑不定的又一个原因。

　　类似言论也得到了诸多机构的认同。

　　“股指期货高点位可以推出，但其将给市场带来多大的震荡谁也无法预测。相反，点位相对低一点儿，下跌空间有限，而大幅上涨的话，散户、机构都高兴。”某券商高层笑称，如果确是为了股指期货，那么这轮盘整行情最少将持续两个月以上时间。他认为，长时间盘整的原因在于，监管层很可能冀望将4000点做成一个重要的指数指标，长时间维持在这一点位附近，一直到股指期货顺利推出、发挥自身的调节功能后，管理层便逐渐从行政干预的角色中退却，让市场自己发挥调节功能。