银河期货："消失"的铜逐渐显身 反弹可能结束

　　文华财经(编辑 邱巾)--周三国内金属低开高走，但下午铜锌受到压力。

　　分析来看，近期有关LME金属市场“逼空”说法不断，直接的证据是LME现货升水的增加和当月合约的持仓增加。但随着第三个星期三的接近，我们看到的是各品种当月持仓已经开始大幅减少，于此同时，周二LME铜、锌的现货升水也开始回落。虽然现在就谈逼空结束有点过早，但我们还是将自己看到的一些东西来谈一下。

　　首先，LME铜库存和注销仓单。近期LME铜库存大幅下降，但从本周开始，LME铜库存的大幅下降已经与注销仓单联系到了一起，随着注销仓单已经降至低位7475吨，库存持续下降的能力令人怀疑。特别值得注意的是，周二LME铜库存虽然减少了600吨，但其亚洲地区的韩国库存却增加了500吨。

　　其次，也就是我们今天要谈的主题，有关“消失”的铜逐渐显身。我们知道，前4个月，中国铜进口量大增141.7%达到70万吨，外加中国铜产量增加8.7%达到98.6万吨，如此来看，中国铜供应高达168.6万吨，除去1万吨的出口量和交易所增加的6万吨，供应量也会高达161.6万吨，相当于中国铜消费量增加了33%，这种涨幅是不可能的。从5月份以来中国进口亏损超过3000元，贸易升水降至80美元都反映出5月份中国铜进口量会下降。但在5月份中，LME铜库存不但没有增加，反而下降，这不禁令人打了个问号，铜怎么“消失了”？

　　随着铜软逼空的进行和第三个星期三的来临，市场终于见到了这些“消失”的铜，如刚才所说，韩国铜再次增加。从报道来看，LME逼空吸引了“消失”的铜出现。有报道说，中国有6万吨铜在保税库。随着LME升水的增加，无疑会吸引这些铜转口，市场传闻未来会有1-2万吨铜进入LME，如果真如此，LME的逼空无疑会瓦解。

　　铜是金属的领头羊，随着周三的来临，市场也将更明朗。我们仍维持原来的观点，即等待期权宣布日之时金属价格的明朗。如果压力显现，我们还是维持沽空的观点。如果压力线失守，则以短线追涨或等待区间上线的沽空机会。

　　铜市上看，目前关注的焦点是LME库存亚洲库存是否会继续增加。别外，

　　国内铜市周三交投还是较为活跃，现货贴水扩大到650-450。从技术上看，8月铜价支持位为5日均线，此价位是否有效将决定铜价的反弹是否继续。交易上可观望。等待明朗。

　　铝市上，LME三个月铝交投仍然维持在14万手的巨量上，表明市场的分歧之大，但现货贴水加大和现货月持仓的减少使我们对铝逼仓表示怀疑。6月看涨期权集中在2800-2900美元，我们还是观望期权宣布日的结果。

　　国内铝市表现较强这与现货偏紧有很大有关系。但上海地区传来的消息，当地出现对峙现象，即贸易商持货坚决，但下游消费商不积极，因此交易清淡。从技术看，8月铝阻力位为20000元，只有上破此价位，铝价才能摆脱偏弱之势。交易上空头持有，但应设好止损。

　　锌市上，LME三个月锌继续交易活跃，但周二期价回落和现货升水下降使其在期权前的软逼空并不太乐观。从技术上看，LME三个月锌的阻力位为3850美元，此价位阻力是否有效，将决定锌的反弹是否结束。

　　国内锌市上，期锌仍是冲高回落，于8月锌受阻于30900元，从现货市场传来的消息，消费买盘仍然不足，从技术上看，8月期锌形成一个三角形，阻力位为30900元，支持位为30000元，交易上可在阻力位附近沽空，但应设好止损。

　　银河期货 车红云