弘信期货：现货消费能力转强 沪胶仍具反弹空间

　　文华财经（编辑 王亚男）--近期内外盘胶市的背离行情一直是市场关注的焦点，沪胶似乎总踏不准日胶的节奏，两者强弱交替也另胶价后市分歧加重。就沪胶近期的抗跌表现看，天胶现货消费能力的转强正在逐步抵御割胶旺季的供应压力。

　　 制约国内胶价走强的关键无非还是供应量的庞大。近10万吨的库存和割胶旺季的来临使得国内天胶的供应量十分充足。这也造成了此前胶价的大幅回落。而从期价下跌至19500元的抗跌行为看，现货价格持续稳定在19000元附近是支撑期价的重要因素。由于此前内外胶价的背离，造成了现货胶价内低外高，国内现货的相对滞跌也就不难理解。据海关总署公布，中国4月天然橡胶进口同比下降13%至123,475吨。 1-4月中国天然橡胶进口总量为497,370吨，较去年同期减少1.0%。现货采购消费正逐步由依靠国外进口转向国内自给自足。割胶旺季的供应量增大和现货进口量的减少正好相互冲抵，加上主产区泰国一直受暴雨影响，近期供应紧张。从这一角度看，天胶的供给压力增加有限，沪胶能否企稳关键还是看消费。

　　 从衡量消费强弱的库存情况看，5月份以来上交所的天胶库存开始持续下降，截止6月1日，上海交易所的天胶库存为96835吨，较月初减少近8000吨。夏季作为汽车销售的高峰期，轮用橡胶的需求量应当保持增加，而主产区泰国受降雨的影响，供应高峰也被迫延迟至7月。阶段性的供不应求使得大型跨国轮胎制造商采购积极，近期天胶的消费还是比较乐观。同时国内标胶相对于进口成本的贴水格局，使得出口商加大采购力度，也使国内天胶消费趋强。

　　从新胶上市的影响力看，解释为阶段性的利空更为贴切。国际主产区泰国橡胶协会预计，07年泰国可割胶的胶林面积将比2005年净增加约30万亩，全国的可割胶面积为2645万亩。泰国全国的橡胶总产量将比2005年增长2.6%，达到318万吨。而需求上看，07年泰国国内相关产业对橡胶的需求将达36万吨，比2006年增长2.9%。国际市场上，由于近年来中国汽车制造行业的蓬勃发展，轮胎用量大幅增长。中国、韩国、

　　前期沪胶的暴跌除了投机力量的使然，也是对割胶期来临的提前反应。在利空出尽后，沪胶后市的变化将取决于国内消费。 总体看，供求格局的趋于平衡并不支撑胶价继续下跌，在现货价格坚挺的支撑下，沪胶的反弹行情也将展开。

　　 弘业期货研发部 李可