PTA期货难现绝地反击 走势仍将逊于现货市场

 　上周PTA市场放量下跌242点，周K线组合(四周)呈现阴包阳，前两周弱势涨幅被悉数吃尽。笔者认为，短期内PTA期价上涨仍存在较大难度，并可能继续弱于现货市场走势。

　　一、原油价格将振荡上行

　　从技术图形来看，原油价格近期仍处在下降通道中，均线系统呈现空头排列，期价步入自1月中旬开始的调整浪尾部阶段。短期内原油价格大幅下滑的可能性较小，众多潜在利多因素将在调整浪尾部为油价提供支撑。

　　一方面，美国

能源资料协会(EIA)上周三公布数据显示，截至5月25日当周美国当周原油库存减少200万桶至3.422亿桶，每日进口数量下滑874000桶至1001.8万桶，汽油库存增加130万桶至1.980亿桶，馏分油库存增加10万桶，为1.204亿桶，而分析师此前预计原油库存增加700万桶，汽油库存增加130万桶。美国5月25日当周原油日加工量为1560万桶，较前一周减少10万桶，当周美国炼厂开工率持平为91.1%。即使美国汽油库存开始上升，但库存总量仍明显低于近几年的平均水平。虽然原油市场不断增大的高位风险使得基金采取谨慎回避态度，但是供给一旦在地缘政治的影响下受到威胁，原油价格的上涨将一触即发。另一方面，伊朗与欧盟日前在西班牙举行的核问题谈判也并未取得实质性进展，这与上一轮谈判所显示出的乐观形势形成了鲜明对比，伊朗核问题带来的紧张气氛也将随时主导原油市场的走势。另外，尼日利亚形势动荡进一步削减了该国的原油产量。因此原油价格在美国的低汽油库存水平、伊朗核问题的紧张局势，以及尼日利亚原油产出的不稳定性支撑下将有望继续振荡上行。

　　二、周边市场持续高温，PTA内外盘存在分歧

　　由于原油价格一直处于高位，原油市场供给能力不断遭受市场考验，上周埃克森美孚6月PX合同执行价定在1245美元／吨，CFR亚洲、日本出光亦定在该水平，均较5月执行价上涨80美元／吨。国内PTA现货市场主流成交价集中在8750—8800元/吨，内盘价格虽略微向上调整，但也只是适当地向外盘靠近而已。国内需求依然低迷，上行调整空间不大，而外盘价位则一直稳定在960—965美元/吨，并有望在国际PX市场供应紧张影响下继续攀。PTA内盘现货价格相对于外盘合同货以及内盘合同货都相当有吸引力，但为了保持合同合作关系，聚酯客户多是考虑在合同货市场先行补仓。因此工厂的采购动作不是特别强烈，在缺乏更多买盘响应的情况下，近期PTA现货盘面走势很难令人满意。另外，近期连续的银根紧缩政策也遏制了工厂在内盘现货市场的表现力度，PTA市场的总体表现与同为聚酯原料的MEG相比也相当逊色。由于MEG远洋货供应不足，近期除了上海石化以外，新的MEG工厂投产很少，而下游聚酯工厂负荷奇高，融资商由于套现成本低追涨踊跃，因此自6月MEG合同倡导价定在990美元以后，市场热度急速升温。由于聚酯客户询盘过于集中，而且一部分合同货到港也有延误，合同货供应出现空档，因此MEG上涨阻力大大小于PTA。

　　三、聚酯切片市场观望居多，涤丝市场疲软库存压力再现

　　上周聚脂切片市场在涤丝市场需求低迷影响下略显清淡，难以继续上涨，产销率也有所降低，下游企业采购低迷，纺企和贸易商多数观望，成交萎缩。截至上周五大聚酯切片半光长丝级主流现货成交价格集中在11200—11300元/吨，有光长丝级聚酯切片承兑成交价集中在11300—11350元/吨。从聚酯客户的心态分析，目前的备料水平使其还有一定的时间观望合同货定价以及原油和下游市场的走向。受前期市场买涨不买跌心理影响，大幅的囤货备料均能坚持到6月下旬，因此聚酯工厂还可以等待一段时间，等确认7月份是否有上涨空间后才会在目前的现货与合同货之间做出选择。目前大多数工厂还是对后市能否有足够的上涨空间持有疑虑，并且此心态比较普遍。

　　上周涤纶长丝行情出现小幅回落，幅度大约在100—200元/吨，且周内市场交易量一般，下游买家观望心理浓厚，大部分工厂的库存又将面临上升的危险。由于涤丝买方市场心态谨慎，周内盛泽及周边地区喷水织机开机率保持在85%左右，喷气织机保持在90%左右，大圆机和经编机保持在80%附近，常熟涤丝市场的开机率仅在前周的60%水平之上。由于对原料的实际需求量仍难于提升，再加上市场购买力较弱，预计短期内涤丝行情继续盘整的可能性较大，且不排除个别厂商将报价小幅下调提供优惠吸引买方市场。

　　从目前情况看，PTA现货市场的僵持状况还将持续一段时间，后期走势的关键仍要看原油市场以及下游市场的消耗能力及速度。虽然短期成本推动力不会消失，但需求拉动能力将主导近期市场方向。在原油市场维持振荡走高以及下游新备料周期尚未开启之前，市场多空状况还将胶着下去，借机消化下游市场疲软的需求压力。因此在下游市场进一步的利多配合未能展开之前，PTA期货市场难现绝地反击，走势仍将逊色于PTA现货市场。

　　

长城伟业 朱丽娟