沪胶维持宽幅震荡格局 庞大库存仍会带来压制

　　国际原油和贵金属本月基本维持震荡格局。日胶上周末有小幅上涨。受其他商品高开影响，日胶空头平仓，行情上涨。最近的高价是4月17日的299.5日元，低价是5月11日的267.8日元，中间价格283.7日元，目前远月处于价位的中轴区，维持住280日元。昨日发表了5月中旬日本橡胶库存，比上旬减少57吨，有持续减少倾向，目前感觉日本国内需求有所紧张。

　　沪胶五月在宽幅震荡中波动，两度创新低，709合约最低触及19330，最高21560。下跌后继续反弹，让人无法之底在哪里。天然供应将出现季节性增多，交易所仓单库存的庞大，这些因素将给沪胶的未来走势带来压制。

　　交易所天胶库存减少

　　交易所所天然橡胶库存本周98100吨，较上周略有减少2万吨，但接近10万吨的库存仍然很庞大。4月20日日本天然橡胶最新库存量为13672吨，较年初的9517吨增加了3%。 如此庞大的库存无疑对沪胶的反弹会造成压力。

　　10万余吨的沪胶库存量，处于交易历史上较高水平，相对于单边持仓量6万余手(30余万吨)而言，实盘压力较为沉重，是压制期价大幅上升的直接阻力。在库存量大量减少前，沪胶将难以大幅上涨。

　　国内现货价格高于国外

　　国内天胶现货价格五月底竞价19216，明显低于期货价格。并且出现了有价无市的状态。马来西亚20号标胶现货价格在224美元左右，低于国内现货价格。所以加工商更多的会选择进口天胶现货。

　　东南亚产区结束2月至4月的割胶淡季，进入割胶旺季。国内方面，尽管海南产区由于天胶加工品种调整和库存销售结束而未有新胶上市供应，但云南产区气候由干旱转变为适宜，新胶陆续上市供应，每日挂单量已突破千吨，新胶供应压力逐渐显现。加上国内对国产胶需求并不旺盛，这些因素都将打压天胶在后期的走势。所以，中期内天胶仍将出现下跌。

　　三大主要生产国(泰国、马来西亚、印尼)专业劳动力的紧缺、种植土地的有限，以及重新种植橡胶被延迟。此外，由于能源类价格的高涨，马来西亚的农场主开始追求高收益，从生产橡胶转向播种棕榈树，以生产生物燃油。

　　这预示着，虽然短期价格会比较稳定，但就在不远的未来，供需情况会将价格推向更高。根据国际橡胶研究组橡胶研究组织预计，2007年全球橡胶的总供给将达到980万吨，而需求只有966万吨，明显呈现供大于求的局面。