EIA石油报告解读：市场转弱油价下行需求支撑(5)

　　十、解读与分析

　　忧虑缓解市场转弱 油价下行寻求支撑

　　近日纽约商品交易所(NYMEX)原油期货价格呈振荡回落走势。之前一周油价在上探至每桶66美元高点后，市场并未有进一步利多消息出现，因而油价开始回落。本周稍早因市场担心炼厂开工率低引发已经升至同期历史高位的原油库存进一步增加，进一步压低了油价。随后，在政府同意加薪及其他福利后，尼日利亚石油工会停止了罢工活动。而同时市场预计新一期的EIA报告中将会显示汽油库存进一步增加，而炼厂产能利用率也将得到较好恢复。但实际的报告中却显示原油库存出现意外下滑，而炼厂情况雨上周持平，并未象预期的那样得到较好的恢复。这使得市场在短期内得到了一定支撑。截至5月31日，7月原油期货涨0.52美元或0.82%，结算价报每桶64.01美元。

　　据最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至5月25日当周，美国商业原油库存意外下降196万桶至3.422亿桶，市场预期为增加70万桶。目前水平低于去年同期327万桶或1%；高于近5年同期水平2558万桶或8.1%。当周为连续五周增加后的首次下降。当周原油日进口量大幅下滑87万桶至1002万桶，令其从近5年同期最高位跌落；同时原油与石油产品日净进口量也下降了45万桶至1283万桶。炼厂产能利用率未见明显波动，微降0.02%个百分点至91.08%，市场之前预期将上升0.6%。仍与同期平均水有一定差距。原油进口量的大幅下降是造成当周原油库存以外下滑的主要原因。市场预计今后一段时间是炼厂恢复生产较为集中的时间。所以原油库存还将会进一步消耗。

　　当周美国战略储备石油储备库存(SPR)再增30万桶至6.900亿桶。已是连续第8周上升。但增速仍较慢。另外，汽油库存当周已经是连续第4周增加，库存上升136万桶至1.980亿桶。超出了之前分析师预期的上升幅度。虽然已经出现连续增加，但目前水平仍远低于去年同期1125万桶或5.4%。低于近5年同期均值1239万桶或5.9%。虽然当周炼厂产能利用率没有明显的提高，但是当周汽油日进口量增加了32万桶，较好的补充了库存。但目前汽油库存仍未摆脱低位，关注后期炼厂恢复情况。

　　此外，取暖油库存继续减少，当周总量下降73万桶至3430万桶。目前水平较去年同期与近年同期水平相比，分别低24%和17%。但仍未突破近年同期波动区间的下沿。另外，馏分油库微增15万桶，总量升至1.204亿桶。该库存已连续4周增加，增幅不及之前市场预期。目前水平高于去年同期152万桶或12.8%。同时也高于近5年同期平均水平833万桶或7.4%。

　　从近期库存方面来讲，原油、汽油库存连续增加，消除了市场之前的一些隐忧。但之前一直持续高位的原油进口最近出现了较大幅度的下滑，以及预期中的炼厂开工率恢复暂时受挫，为下滑中的市场带来一些支撑。目前来看，后期是炼厂恢复较为集中的一段时间，在驾车高峰成品油的供应有望增加，所以预计在其他因素保持相对稳定的情况下，库存因素会对市场产生压制的作用。

　　除去以上因素外，国际地缘政治局势也暂时趋于缓和。近日美伊断交27年来首次举行高级别的正式对话，虽然双方会后均用“积极”来描述，但多年积怨并非一次会谈就能化解。市场关注美伊可能在一个月内的再次会谈对制裁伊朗的动向。另外，尼日利亚石油工会搁置罢工活动。在政府同意加薪及其他福利后，工会暂停了原本为期两日的罢工，不过围绕该国供应稳定性的忧虑仍然存在。同时，尼日利亚新总统雅阿杜阿(Umaru Yar'Adua)在其就职演说中呼吁该国南部石油产区的武装袭击立即停止，而该地区的主要武装组织也很顺从。该地区石油公司都表示旗下有炼厂复工。

　　另外，由于刚刚进入驾车高峰与大西洋飓风季节。汽油的消费高峰一般会从7月份开始。而飓风的多发时期则在8-10月。所以，在之前因这些利多预期而造成的溢价借目前基本面的弱势而释放，令原油价格回落。从市场中投机基金的表现来看，近期还并未大幅增持多单，而是净持仓变化多空交织。这也说明近期油价还难以走出单边行情。

　　综合以上因素，由于技术性高位的压制，再加上基本面之前的供给忧虑与地缘政治紧张局势均有所缓解，NYMEX原油期价承压回落。且市场预期在接下来的一段时间内炼厂恢复将较为集中，所以预计原油价格近期走势还将以振荡下行为主。直到成品油需求在目前基础上出现增加或地缘政治局势再次恶化为止。下方支撑位分别在62美元与58美元处；上方阻力位则在66美元一线。

北京中期 李哲