套利研究：金属市场表现疲弱 消费支撑再受关注

　　五月的第三个交易周，金属市场表现疲弱，消费支撑再受关注，近远月价差有望进一步扩大；铝市消费由于政策传言的不确定性受阻，而高升水现象有望支撑近月合约走强。夏季降临，需求推动下，燃料油近远月价差有望进一步扩大；国内食糖供应总体相对平衡中，夏季消费支撑，加之收储计划，买近抛远头寸可留手观望。

　　铜—消费支撑下，近强远弱格局再现

　　五月第三个交易周，伦敦铜表现震荡格局，周一开盘于7275美元，本周最低至6970美元，周五再度收报于7275美元，收复由周三引发的较大跌幅。国内沪铜本周以周十字阴线报收。

　　全球金属统计局(WBMS)周三公布数据显示,全球今年1-3月铜市场供给过剩9.9万吨.2006年全年供给过剩35.2万吨。今年第一季铜矿产量为386万吨,较2006年同期增加7.7%。1-3月精铜产量为442万吨,中国的产量较上年同期增加3.3万吨.1-3月全球铜消费量为432万吨,较上年同期增加1.5%.中国仍是消费大国,1-3月消费了116.8万吨,高于上年同期的86.2万吨。

　　国内逐渐进入消费旺季后，逐渐表现出国内买方的屯货意愿。本周，近月合约的走强，价差扩大格局在很大程度上表现买盘保值需求的进一步增加。本周沪铜707合约与沪铜708合约价差扩大近340元，沪铜706合约与沪铜707合约价差扩大近900元。

　　较国际铜价而言，本周国内铜价表现偏弱，后期国内铜市的进口推动，内强外弱格局有望再现。

　　总结：消费推动，近月合约进一步走强；跨市套利内墙外弱格局再现。

　　铝-近月合约强势格局表现中

　　受到铜价的波动拖累，加之出口退税传言，令近期铝市不振。而现货市场目前惜售心态明显，因买方的观望格局并未有效打击铝市，现货高升水格局表现依然惹眼。该因素也直接支撑套利盘买近抛远行为的动力。

　　总结：近强远弱格局有望维持。买近抛远头寸可留手。