大连玉米分析报告：十字路口徘徊 市场何去何从(2)

　　国内玉米库存状况目前出现两极分化

　　中部河南、山东部分地区农民留存玉米量已经降至底部附近，且消耗有所加快，产量相对较少，供给量较小使得销售状况良好；东北主产区由于前期天气的雨雪天气及春播备播影响，造成前期未能出售的玉米上市再度延迟，从而流通量相对减少，部分产区玉米价格有所上扬。

　　国内饲料需求有望增加

　　2006年，禽 流感疫情平稳过度，市场对下一阶段养殖业复俗预期良好，饲料需求将有望大幅提高。

　　按照历史规律，3-4月份是国内畜禽补栏较为集中的阶段，特别是进入4月份，随着气温的明显加升，饲料、养殖业一般开始步入旺季，而实际情况是对疫情的担忧及对饲料价格高企带来的成本压力抑制了养殖业的快速发展，矛盾中阶段性缓慢前行成为了饲养业发展主流。

　　4月中下旬，国内畜禽养殖业继续进入恢复阶段，整体补栏意愿继续增强，养殖量也进入稳步增长的过程中；预计集中性的补栏高峰可能要到第二季度中后期；而第三季度后期可能会出现养殖消费的旺季。

　　后市走势分析

　　CBOT玉米期货

　　CFTC持仓分析

　　在经历大幅上涨后，市场资金对玉米的关注度开始下降，总持仓量创下2006年5月以来最低1278711张，同时，基金净多持仓也降低至半年内最低的239706张。从基金净多持仓变化情况看，空头的主动增仓与多头的减仓成为了共同带动玉米价格走低的原因，这主要得益于USDA报告中关于美国玉米种植面积增加的预期，但近阶段接连天气状况的影响下，从4月24日公布的状况看，空头似乎有收敛的迹象，而相应多头数量也不再减少，多空似乎再次向着平衡的方向发展，以等待新的基本面，若5月份的种植报告能够给出理想预期的话，积攒多时的多头也将重新占领市场。

　　技术走势分析

　　CBOT玉米期货走势分析图

　　基本面状况存在很大变数，而技术图形上我们也可以看到，在经历整个4月份的调整后，目前玉米价格面临抉择，从黄金分割来看，0.618(360美分/蒲式耳)位置构成了强大支撑，3次突破都以失败告终，即使在USDA3月30日种植意向报告公布时也同样未能借机破位下行，因此，我们有理由相信，在没有重大利空因素出现时，将有可能面临一轮反弹，如上图中上线标示。

　　以5月份基本面可能出现状况看，USDA种植报告将成为关键，前面我们提到今年种植比率有所下降，因此，若想要达到9000余万英亩难度较大，因此，反弹很有可能在5月中下旬上演。

　　DCE玉米期货

　　DCE玉米期货9月合约走势分析图

　　大连玉米市场走势相对平稳，特别在USDA公布种植意向后，日内的低开高走同样看到的下方多头的力量，目前C709合约正进行底部区间震荡，一旦外盘出现上涨，则国内市场有望跟随回到1700元/吨附近。

　　如果价格出现反弹，则在整个上涨过程中，1670元/吨将成为第一阻力，且上方长期压力线同样具有较强压力，因此，整个5月份，投资者在操作中应该注意这几个价位，选择逢低做多相对较为合理。

　　上海 大陆期货　　杨 帆