大连玉米分析报告：十字路口徘徊 市场何去何从

　　4月份玉米市场经历了波澜不惊的一个月，CBOT玉米期货做着窄幅区间震荡，大连玉米期货尽管出现下跌，但幅度有限，两个市场都在消化前期基本面状况，为新一轮炒作积蓄力量。

　　3月份走势回顾

　　CBOT玉米期货

　　CBOT玉米期货日K线走势图

　　3月30日USDA(美国农业部)公布2007/08年度玉米种植意向报告，巨大的增幅使得市场陷入恐慌，当天及4月2日连续出现跌停板(2日略有回升以小阳线报收)，价格不仅突破400美分支撑并一度达到月内低点355.4美分(7月合约)，但此后随着美国玉米种植带天气状况的阴晴不定，市场空头略有收敛，价格止跌企稳并开始区间震荡，月内最高393美分，截至4月30日，主力7月合约报收367.4美分。

　　大连玉米期货

　　大连C709合约日K线走势图

　　相对CBOT玉米期货，大连玉米表现较为强劲。受到外盘跌停影响，4月2日大连玉米同样大幅低开，但多头主动增仓及空头了结盘将价格日内大幅拉升，在接下来几日中，同样未受外盘影响继续走高，并在9日触及

　　月内高点关键价位1700元，后受阻调整，震荡走低，截至4月30日报收1658元/吨。

　　美国农业部(USDA)报告震慑四方

　　3月30日，USDA公布2007年美国种植意向报告，美国2007年玉米种植面积预估较此前市场预测大大增加。

　　美国农业部周五公布的2007年预估种植面积报告显示，美国2007年玉米种植面积预期为9045.4万英亩，是1944年以来种植面积最大的一年，相当于上年的115%，2006年玉米实际种植面积为7832.7万英亩。此前分析师预估美国2007年玉米种植面积为8798.7万英亩。报告预计，由于玉米价格近期较高，中西部主要几个州的玉米播种面积将有所增加，伊 利诺斯州玉米播种面积将增加160万英亩至1290万英亩；爱荷华州玉米种植面积较去年增加130万英亩。非传统玉米种植州的生产商亦会增加玉米播种面积，乔治亚州玉米播种面积预计为950000英亩，较去年增加279%。

　　同时，美国07年所有小麦种植面积预期为6030.3万英亩，而此前市场预计为5975万英亩；其中冬小麦种植面积预估为4450.5万英亩，此前市场预计为4398.2万英亩。

　　另外，预计美国07年大豆种植面积为6714万英亩，较去年减少11%，这将是自1996年以来最低的数据。

　　2006年由于玉米价格大涨，使得美国每英亩玉米盈利平均高出大豆150美元，这在之前已经得到了证实，普遍认为2007年玉米播种面积增加是必然的，玉米价格也因此开始回落。随着时间的推移，预测的利空因素已经被连续的震荡行情消耗殆尽，市场趋于平稳。3月30日USDA官方种植面积预估再次给空头吹响了进攻号角，较去年增加15%的种植面积预示着产量将有望大幅增加，若按照2006/07年度产量的105.35亿蒲式耳来计算，2007/08年度产量将超过120亿蒲式耳，较2004/05年度的118.07亿蒲式耳仍有增加，而回看2004/05年度带来的效应，直接导致当年玉米价格350美分/蒲式耳附近跌至200美分/蒲式耳。

　　当然，这一数字并不代表绝对，有几点仍是可能影响供需平衡的关键。

　　1、2007年3月1日，所有部位的玉米库存总计为60.7亿蒲式耳，较2006年3月1日的库存水平降低13%。其中农场库存为33.3亿蒲式耳，较上年低了18%。农场外的库存为27.4亿蒲式耳，较上年低了7%。2006年12月至2007年2月份期间的消耗量为28.6亿蒲式耳，而去年同期的消耗量为28.3亿蒲式耳。

　　库存的下降在一定程度上为增产的玉米找到了理想的归宿。、

　　2、据美国能源信息署(EIA)发布的数据显示，2007年1月份美国乙醇产量达到375000桶/日，高于2006年12月份的每日356000桶，环比提高5.3%，比上年同期的275000桶/日提高了30.2%。

　　1月份的乙醇总产量达到1162.1万桶，高于上月的1102.3万桶和去年同期的894.2万桶。1月底美国乙醇库存为850万桶，上月为870万桶，去年同期617.3万桶。

　　玉米的能源概念在美国本土凸现，随着乙醇需求量的增加，玉米的需求将大幅增加，尽管目前来看仍然不能确定需求增幅到底能有多少，但可以肯定的是2007年美国方面乙醇的需求量较2006年将会有大幅提高，特别是随着夏季用油高峰期的到来。

　　南美玉米生产将成为后起之秀

　　1、阿根廷玉米2006/07年度产量大幅增加

　　USDA4月初公布供需报告显示，阿根廷2006/07年度玉米产量预估为2200万吨，3月预估为2150万吨。2005/06年度阿根廷玉米产量维持1580万吨不变，增幅达到36%。

　　2、巴西国家商品供应公司(Conab)四月初称，巴西2006/07年度玉米产量将达到5110万吨，高于其前一次在3月时预估的4875万吨。巴西2005/06年度玉米产量为4250万吨，增产将达到20.4%。去年玉米产量受到干燥天气影响。巴西每年秋季及早春收割玉米。国际及当地玉米价格高涨激励巴西南部玉米种植带的农民种植更多的玉米，将在春季收割。预估的总量中，3670万吨玉米将来自当前的作物收割，另外1440万吨将来自冬季播种的玉米，将在春季收割。

　　尽管两个国家产量总增量仅仅为1470万吨，但随着玉米用途的增加及玉米价格的高企，对于可耕种面积较大的这两个国家来说，仍将有较大的增长潜力，未来将成为全球玉米供给不可或缺的重要组成部分。

　　国内市场玉米进出口状况

　　4月中旬，市场盛传的玉米出口配额消息终于尘埃落定，据了解，此次共发放120万吨左右(有说法是125万吨)，其中中粮、吉粮各获40万吨，此次出口配额截止到明年2月末。在经历长时间的调整后，市场借这一传言大幅抬升价格，但由于外盘配合不足及国内多头不坚决等影响，最终以失败告终。

　　1、此次配额发放和去年年末配额发放的性质并不相同。

　　12月份的配额发放由于受到玉米刚上市，同时适逢天气迟迟不肯上冻影响玉米正常脱粒，造成突发性供需紧张之时，再有外盘价格在这一段时间内大幅上涨，因此，带动国内市场同样出现上涨；目前状况是出口商手中玉米充裕，且到明年2月结束，因此不会影响到我国今年玉米的供需问题。

　　今年天气的反复无常对玉米产销也构成不小压力。年前由于玉米价格较高，曾经出现日日大涨状况，使得农民卖粮十分不积极，截止农历新年仍有30%的玉米在农民手中，而节后随着玉米价格的回落及深加工企业收购力度的下降，使得短时间农民手中玉米难以快速出手，而天气的转暖及多雨更加重了玉米的储藏，因此，产区迎来第二轮的销售高峰，供给充足，换句话说，也加大了玉米价格上涨的压力。

　　2、消息的提前炒作也带给市场不小难题，传言出现后，市场已经作出了相应的回应，而随着消息的进一步确认，难道真的能掀起巨大的风浪吗？笔者认为难度较大。

　　因此，120万吨的出口配额问题基本上对市场影响不会太大，而市场价格的突变也不能够期望他来完成。