银建期货：反弹格局不变 继续逢低短多思路

　　▲美糖可能出现技术反弹走势

　　本周三，NYBOT11号原糖10月合约继续窄幅振荡，收盘于8.94美分，较前日收盘下跌4点，跌幅为0.45%。

　　维持前日观点：巴西干旱引致市场对食糖产量的担忧、北半球食糖消费旺季的来临以及接近5万手的基金净空持仓所带来的平仓压力，致使美糖出现反弹走势；另外，糖价的跌势已长达近15个月，客观上已经反映了下一榨季食糖增产的基本状况，在产量既定的背景下，消费的转暖、市场对天气的担忧易于引起技术反弹走势的出现。

　　▲短期可能出现反弹走势

　　国内方面，部分地区的现货价格出现下调，但成交仍没有大的起色，南宁站台价(一级白砂糖)仍为3640元/吨，笔者认为短期内糖价的下跌空间已不大，且有出现反弹行情的可能。

　　原因维持昨日观点：首先，虽然本榨季食糖供给过剩，但消费的扩大、天气的担忧仍存在变数，糖价还不具备大幅下跌的基础，尤其在淀粉糖失去替代优势、食糖价格相对较低的市场环境下；其次，本榨季过剩的产量仍有国家收储作为保证，客观上国储在经历上一榨季110万吨的拍卖量后也需要增加一定的储备库存，这为本榨季食糖价格提供了较为稳定的“政策底”；再者，随着炎热天气的日益临近，食糖的消费旺季也即将进入高潮，不排除6、7月份出现较大消费量的可能；第四，后期中国、印度的天气状况仍存在变数，空头资金过早的将糖价打至超跌的地位显然不是明智之举。

　　综上，笔者认为食糖价格长期下跌的趋势仍未改变，但短期内存在较大的反弹可能。

　　从盘面来看，郑糖SR0709合约期价仍维持在长期下跌趋势下的中期整理走势格局之中(振荡区间为3650～4150)，伴随着基本面的变化，郑糖期价很有可能在完成低位振荡后展开反弹走势，第一目标为3750区域。

　　▲继续逢低短多思路

　　操作上(SR709)，建议投资者依旧保持在强势下以3660为止损逢低短多的思路(昨日多单可尝试性持有)；反之，若盘面趋弱，则以观望为主。

　　银建期货研发中心：闫淦智