胶价整体动荡预料之中 短期会有一定程度回升 (2)

　　原油价格本周回升对胶价也形成了明显的支持作用。现货方面本周国内天胶现货价格出现较大回落，目前国内产区报价至19170 元/吨区域附近；而国际市场上主流胶价有所回升，目前6 月船期的泰国RSS3 号标准胶现货报价维持在2460 美圆/吨附近，印度尼西亚的20号胶维持在2210美圆/吨附近波动；泰国三大中心交易市场原料胶价格本周较上周继续上涨，受降水影响市场供给量仍然不大。

　　图4 东南亚天胶现货报价

　　图5.泰国三大交易市场原料胶供给及价格

　　目前新加坡市场现货月RSS3 及TSR20 胶的价格水平较上周水平出现上涨，对应其两者间的价差水平略有扩张，目前继续保持升水格局。国内胶价格相对进口复合胶核算目前贴水情况又有所加剧。

　　图6 新加坡RSS3及TSR20价格及价差

　　相关交易侧面及市场结构和价差结构显示目前国际国内胶价处于震荡调整范畴之中，国内现货下滑较快，与外胶相比优势明显，后期料会受到一定支持，且对后期国内库存消耗具加快作用，目前动荡反复比较明显，估计后期一段时期内仍难以有明显改观。

　　三.技术面因素

　　从图表面上来看(以7 月合约为例)，本周期价从低位回升，图表面上显示胶价有继续回弹的要求，短期目标20300附近，上方重要阻力区域位于21300附近。

　　图7.上海天胶连续价格

　　图8.东京天胶连续价格

　　四.结论及操作建议

　　国内调整势头稍缓，国内近期快速大幅的下滑促成了国内胶价与外胶价格之间明显的价差，国内胶体现出明显的价格优势，这在本周交易所库存大幅减少上已可看出端倪，国内库存的消耗后期预计仍会有加速过程，这与泰国目前供给仍未完全跟上等因素相呼应，形成国内库存消耗与国外供给恢复的对冲及对耗局面，双方孰快孰慢对市场走势的影响会在后期逐步体现出来，胶价整体的动荡在预料当中，且在一段时期内可能不会出现明显改观，短期而言可能会存在一定程度的反弹。

　　中大期货 孙炜