胶价整体动荡预料之中 短期会有一定程度回升

　　内 容 摘 要

　　国内调整势头稍缓，国内近期快速大幅的下滑促成了国内胶价与外胶价格之间明显的价差，国内胶体现出明显的价格优势，这在本周交易所库存大幅减少上已可看出端倪，国内库存的消耗后期预计仍会有加速过程，这与泰国目前供给仍未完全跟上等因素相呼应，形成国内库存消耗与国外供给恢复的对冲及对耗局面，双方孰快孰慢对市场走势的影响会在后期逐步体现出来，胶价整体的动荡在预料当中，且在一段时期内可能不会出现明显改观，短期而言可能会存在一定程度的反弹。

　　一、本周市场小结

　　本周上海天胶市场探低后略有回升，短期下滑势头稍缓，本周7月合约开盘19900元，最高20190元，最低19070 元，收盘20045元，周收盘上涨145元或0.7%。

　　东京市场本周出现明显回弹，走势较国内明显偏强，本周东京胶市场基准合约周开盘276.1 日圆，最高290.3 日圆，最低271.5 日圆，收盘289.3 日圆，周收盘上涨13.2 日圆或4.8%。

　　整体来看，国内天胶市场随着东京市场回升而暂时止跌，但国内由于库存压力仍较为明显，走势明显较外盘弱，可喜的是本周国内交易所库存终于出现了明显减少，这是国内胶针对外胶价格优势体现出来后的必然结果，料此过程在一段时期内仍会持续。

　　二.近期市场背景及结构变化：

　　供需面上目前仍集中体现在国内的库存压力上，泰国等地尽管干旱情况早已缓解，但连续的降水对割胶仍造成影响，故此东南亚供给仍不是很顺畅，进口报价仍较高即是佐证。

　　本周日圆大幅走软，成为支持东京市场走升的重要因素。

　　图1.日元及东京胶走势

　　日本橡胶贸易协会公布数据显示，截至4 月30 日日本国内生胶社会库存较3 月底减少近4%，至18101 吨；而上海期货交易所库存本周出现大幅减少，截止5 月18 日时可交割库存为100385 吨，大幅减少3845 吨，仓单89280 吨。

　　图2 日胶库存及日胶连续

　　图3.上海期货交易所天胶库存及价格走势