股指仿真交易投资报告：权重股将决定后期走势(3)

　　图 9 金融机构季度平均超额存款准备金率

　　图10 货币供应量

　　三、结论

　　经过四月份的暴涨后，市场恐高情结日增，五月份大盘难以延续四月份的单边上扬走势，而转入区域震荡，工行、中行及中国人寿等超级大盘涨幅仍然滞后，这不但一定程度上封杀了大盘的下跌空间，而且随着6月股指期货推出预期的增强，超级大盘股的崛起可能会推动大盘再上台阶。

　　上市公司一季度的盈利远远超过预期，为大盘强势提供基本面支撑。大盘短线或将维持震荡盘升格局，但值得注意的是，临近季报发布尾声，前期热炒的绩差股整体面临调整风险，或将加剧大盘的波动。

　　提高法定存款准备金率不会改变目前市场较为宽松的资金供给格局，对市场影响不会太大。相反，节前出台紧缩政策意味着短期继续出台力度较大的宏观调控政策可能性非常低，投资者担忧的加息预期明显减弱。但是，未来法定存款准备金率调升的空间仍然存在，央行针对商业银行信贷投放的情况可能继续提高法定存款准备金率，累计上调存款准备率的累计效果将逐渐显现。

　　虽然现货涨势未变，期指操作上应以多头为主，但从价差结构来看，由于近段时间期指的大幅上涨，使得期现价差巨大，如果后期现货一旦滞涨或进入盘整，期指的高升水状态将迅速得到修正，即在现货涨时，期指涨幅小于现货；现货跌时，期指跌幅大于现货。因此，在做多时需要小心谨慎，注意价差修正引起的股指期货大幅下跌的风险。

　　中大期货 郭希明