农产品短期仍将出现回调 市场等待夏季牛市行情(2)

　　三、技术分析

　　1、CBOT大豆5月合约日线图

　　我们以美豆5月合约为例，在2006年4月份出现550美分左右的低点后，价格在不断的攀升，底部提高，直到2007年2月下旬上涨到了将近810美分，其间运行了10个月左右，价格的涨幅在260美分左右，我们认为基本完成了牛市一浪，而价格从800美分处持续回落，最低跌至715美分的位置，这应该是牛市二浪的调整，但是从时间的角度来看，二浪运行了2个月的时间，幅度上也只进行了0.382得回撤，似乎调整得不够充分。目前的均线系统也呈现典型的空头排列，价格虽然近几天出现反弹，但是依然不能摆脱弱势。

　　2、CBOT玉米指数周线图

　　玉米的技术走势似乎很难用波浪理论去解释，多数时间在一定的箱体内震荡，200-300美分是长期运行的区间，从96年450美分的高点跌落后，价格长期在300美分以下盘整筑底，终于在10年后的2006年选择向上突破，而在这10年间，在2004年4月份形成了340美分的高点，之后在这一线以下，玉米运行了2年半左右的时间，在2006年11月突破后直奔450美分，所以说300-340美分是玉米价格长期的阻力位，但是伴随着玉米能源属性被发现，需求多元化带来供求结构变化所引起的本轮牛市中，已经成功突破了这一带的阻力，所以说从2月下旬开始的调整中这一带将起到重要的支撑作用，尤其是区间的上沿340美分一线，如果后期基本面出现短期利空配合，CBOT玉米可能回摸这一线的支撑，目前距离这个支撑的空间在变小，价格虽然在急跌后出现震荡，但是短期看上方依然有压力，下探筑底的行情还没有确认结束。

　　四、后市展望与操作策略

　　总之，无论是技术上还是目前的基本面上，农产品市场依然没做好展开大幅上涨的准备，目前的任务是消化短期的利空因素，等待基本面的利好出现。五月份，玉米和大豆的播种面积会逐步的确定，炒作将逐渐集中到对于单产的炒作上，因为在供求关系趋紧的玉米市场，尽管面积会出现一定的增加，但是如果单产受到天气的威胁导致产量上的欠缺，也将会威胁玉米的供应；而大豆市场虽然目前的结转库存较高，但是由于播种面积的大幅减少，所以对于单产的要求也较高。同时，在南美粮食集中上市的高潮过去之后，美国的谷物和油籽市场的出口需求将逐步恢复，中国作为主要的消费国，市场也在期待饲料行业能走出谷底。从而能重新带动玉米和豆粕等饲料原料的价格摆脱弱势。

　　操作上，虽然行情目前反弹，但是我们认为盲目追涨并不可取，等待确认利空出尽，再逐步介入才比较稳妥，如果在接下来的时间里天气配合播种，那么农产品短期内可能还会出现回调，那样会出现更好的建立多单的机会。

　　北京中期研发部 丁丁