大豆期价出现止跌回升 连豆将维持震荡整理

　　一、 周边环境

　　周边玉米市场受到播种天气及基金抛售行为的影响，继续保持低位震荡整理走势，总体上玉米市场处于筑底阶段。受美作物带近期寒冻天气威胁冬小麦产量的利多支撑，CBOT 小麦延续了近期强劲表现，拉大了大豆/小麦、玉米/小麦之间的价差，这种价差的急速扩大可能催生卖小麦、买玉米及大豆套利操作。

　　外部市场金属商品继续保持强势，原油期价则出现回落，随着美元指数进一步回落至两年多以来的最低点、距离长期大底80 仅一步之遥，相信这将对以美元计价的整个商品市场价格起到支撑作用。

　　二、基本面变化状况

　　CBOT 大豆基本面市场

　　CBOT 大豆一周涨跌原因

　　4 月16 日 维持双边震荡走势，大豆收低1-3 美分；

　　4 月17 日 受投机卖盘，玉米播种担忧的影响，期价低开低走，创下近期新低；

　　4 月18 日 受跨商品解套压制，大豆期价进一步下滑；

　　4 月19 日 修正近期明显跌幅，大豆期价小幅收涨；

　　4 月20 日 受套利交易、豆油明显走强支撑，大豆延续第二天反弹，收高4-5 美分；

　　小结

　　在一系列利空影响压制下，投机卖盘在上周占据了上风，大豆期价已经回落到了720-710 一带重要的支撑位置。而目前周边市场及天气能给大豆带来的支撑力度相当有限，在缺乏利多因素的影响下，CBOT 大豆可能维持震荡偏弱的特征。关注目前720-710 美分一带的支撑作用，如果无法获得有效支撑的话，期价可能跌破700 美分向680 美分附近靠近。

　　国内大豆上周延续大幅下跌行情，9 月大豆跌破了3100 的支撑，多头抵抗力量薄弱，虽然在下跌的过程中伴随着空头平仓，但是从大豆持仓看，持仓减少明显，显示在下跌到目前的3050 附近，多空博弈兴趣不浓，在这种情况下，国内大豆更多的可能是陷入一种超跌后的震荡反抽行情中，除非CBOT 大豆有明显的上涨行情发生，才有可能打破僵局。

　　海运费与进口成本图

　　国内豆粕价格的持续阴跌，导致油厂的压榨利润受到很大的冲击，各地油厂为了减缓豆粕的库存压力，纷纷减产、限产，导致豆油的供应紧张，这种迹象可能继续维持。同时，目前的能源是市场关注的热点，原油价格强势，促使生物能源概念CBOT 豆油、马盘棕榈油保持强势，从而带动了国内豆油行情，我们可以看到大连豆油期货有明显的资金入驻迹象，这个情况下，我们认为豆油价格易涨难跌。