玉米基本面条件有所改善 后期有望突破盘整格局(3)

　　3. 比价效应刺激国内玉米播种面积增长

　　据国家粮油信息中心预计，2006 年我国玉米的播种面积为2712 万公顷，较2005 年增长 76 万公顷，增幅为2.89%，玉米产量预计为14400 万吨，较2005 年的13937 万吨增长463 万吨，增幅为3.32%。同时预计，2007 年中国玉米播种面积为2740 万公顷，较上年的　2712 万公顷增加28万公顷，增幅1.03%，主要原因是玉米种植效益高于大豆，使一部分大豆播种面积转移到玉米中。在天气状况基本正常的情况下，预计2007 年中国玉米的产量为14600 万吨，较上年14400 万吨增长200万吨，增幅1.39%。玉米产量的提高，将会增强市场的供给能力。

　　引起上述面积增减的主要因素是，玉米种植效益高于大豆，促使一部分大豆播种面积改　种玉米。去年10 月份以来，中国玉米价格大涨，种植玉米的农民在较高价位抛售了玉米，尝到了暴利的甜头。而去年，大豆的行情低迷。据粗步统计，2006 年，种玉米的收益是种大豆收益的两倍。这种收益差激发了农民今年种植玉米的热情。

　　表1.中国主要粮食作物面积和产量预计

　　3. 美盘基金减持净多头寸

　　截止4 月17日这周，基金在cbot玉米上减持3606手多单，同时增持8728 手空单，基金净多单由上周的274517 手减少到262183手。指数基金在玉米期货和期权上的净多单由上周的347939手减至本周的347553 手。

　　分析：

　　观察基金长期操盘手法，国际市场热炒玉米生物能源概念，基金从06年8月以来有明显的平空翻多，增持多单头寸迹象。伴随近5个月资金助推后，玉米近月期价在2月26日达到了高点437美分。随后开始有计划地逐步减持净多头寸，截至3月27日基金在玉米的上的净多头寸已经较2月27日的39.5万手回落到29 万，减幅达到25%。本周市场关注焦点继续集中在产区天气状况。由于本周天气情况相对干燥有利于玉米播种，因此基金方面　相应减持净多头寸。总体短线天气市操作特征明显。

　　图8.CFTC基金玉米持仓净头寸与近月合约结算价对比

　　四、 结论

　　综合近期内外盘情况，我们对后市行情预计如下：

　　美国新季玉米面临大规模增种，未来供应量增长对盘面形成压力，但近期美盘天气市特征明显。

　　国内东北产区进入春播阶段后，农民将暂缓售粮。后期粮库及贸易商将开始收购。而畜禽养殖业饲料需求随着五一长假临近有望改善。

　　主力C0709合约本周成交活跃，持仓微幅缩减，但总量将近百万继续抑制盘面波幅。多空双方在1650元/吨附近陷入对峙。随着基本面条件有所改善，后期有望突破目前盘整格局。可尝试逢低买入，考虑到五一长假临近，暂不建议重仓入市。

　　五、近期关注重点:

　　美盘基金期货期权持仓变化；

　　国内外春播期气候条件和播种面积变化；

　　四、五月份国内东北产区玉米上市与收购情况；

　　国内铁路建设基金征收及运输对南北产销区的影响程度；

　　春季畜禽疫病。

中大期货 骆晓玲