玉米基本面条件有所改善 后期有望突破盘整格局(2)

　　图4.美国种植区一周降雨量

　　此外，美国国家海洋大气管理局(NOAA)在三月份气象报告中称，未来三个月拉尼娜天气可能会形成。拉尼娜天气通常会导致美国中西部地区夏季更加炎热干燥。高温干燥的夏季对西部内布拉斯加州造成最大的影响。目前该地区已经异常干燥。内布拉斯加州每年产大约　10 亿蒲式耳玉米，其中1.5 亿蒲式耳产自地面灌溉地区。

　　分析：

　　天气将是未来数周乃至数月里市场关注的关键变量。考虑到大豆播种面积预计大幅下降，后期不能排除玉米和大豆之间比价关系随之改变，进而令农户变更播种计划。USDA 在6月底公布实际种植面积报告，投资者可给予关注。

　　2. 美国生物燃料产能2007年新增30亿加仑

　　据美国可再生燃料协会(RFA)预计2007 年新增产能为30 亿加仑，到2008 年产能将进一步增长23 亿加仑。考虑到新厂的投建情况，2008 年和2009 年生物燃料工厂数目将会提高。2009 年一季度，全国生物燃料产能估计将增长1.05 亿加仑。 目前美国全国有112家生物精炼工厂，另外有77 家工厂正在投建。

　　2006 年乙醇销售量约为55 亿加仑，今年销售量将达到约80 亿加仑。精炼厂将乙醇与汽油掺混使用，达到政府规定的氧化要求。乙醇目前占到美国燃料供应的46%。RFA 预计到2015 年将有超过2200 万辆使用生物燃料的汽车上路，这也会带动生物燃料需求。

　　图5.美国酒精对玉米需求量 单位：百万吨

　　3.推广车用乙醇 中国乙醇燃料年产量持续增长

　　国务院能源领导小组办公室副主任徐锭明在近日上海举行的为期两天的“中国能源的未来———MIT论坛”上表示，到2010 年，我国燃料乙醇的年产量可以达到200 万吨，到2020年达到1000 万吨。他同时表示，国家正在制定相关法规政策，规范燃料乙醇的生产，合理推广车用乙醇。据了解，燃料乙醇主要依靠玉米等粮食作物加工，目前在美国、巴西等国家，喝乙醇的汽车已经占到很高比例，其中巴西的乙醇燃料汽车已达到1550 万辆。

　　4.国内开征铁路建设基金 后期玉米运费可能提高

　　近期国内征收铁路建设基金。前两年国家一直免征，今年自4 月1 日起，东北地区经山海关站入关的玉米将被收取铁路建设基金，标准为每吨公里0.012 元。

　　分析：

　　我们认为这一政策的实施，将提高各地玉米运输成本，对国内玉米行情产生较大的直接影响。

　　届时东北玉米运输成本提高，短期可能相应提高华北黄淮河地区玉米价格，同时也可能影响到南方地区减缓对东北地区玉米的采购进货。华北地区玉米供给偏紧，后市不得不更多采购相邻地区玉米，特别是随着时间的推移将更多采购东北玉米，可能成为引领国内玉米行情的一大因素。

　　预计征收铁路建设基金后，通过水路运输东北玉米的数量还将有所增加。

　　5.全国2.03亿亩耕地遭受春旱

　　本周国内大部地区气温接近常年同期或偏高，降水偏少，光照充足。东北地区出现大范围降水天气过程，东部农田土壤过湿加重，春耕生产受到一定影响；西部部分地区旱情得到缓解。江南、华南大部光温条件较好，利于玉米生长。西南地区大部光热较为充足，利于春玉米、生长，但部分地区旱情持续。

　　据国家防总办公室统计显示，截至4月12日，全国耕地受旱(缺水缺墒)面积2.14亿亩，其中作物受旱4655万亩，重旱1130万亩，干枯118万亩，有1213万人、1113万头大牲畜因旱发生临时性饮水困难。受旱地区主要分布在华北西北部、东北西部、西南西部以及西北的部分地区。

　　图6.亚洲干旱监测(报告日期：2007年4月23日)

　　6.中国批准100余万吨出口配额

　　上周市场传言国家下发300 万吨玉米出口配额，投机多头进场作多，期价大幅上扬。后经证实，玉米出口配额为100 多万吨，市场对于出口消息炒作告一段落。据悉该配额适用于3 月以后船期。目前中国最大的粮油进出口贸易商--中粮集团有限公司可能在未来四个月内出口三至四船玉米,每船5.5 万吨,主要运往日本。 海关数据显示,今年1-3月中国出口玉米共290 万吨,同比增长32%. 去年中国玉米产量为1.44 亿吨,创历史新高。

　　分析：

　　按照去年产量1.44 亿吨的数据来看，今年的玉米预估产量达到1.46 亿吨，100 万吨的

　 新增出口配额确实显得微不足道。后期，预计国家还会继续出口玉米，不过出口量必然少于去年。这主要是由于国内可预见的深加工生产投资周期内，工业需求快速增长令国内玉米供应在未来几年内很可能从自给自足变为逐步依赖进口。

　　(二).利空因素

　　1.美国USDA4月报告继续发布利空数据

　　4 月10 日美国农业部发布了最新的月度供需报告，玉米市场具体如下：

　　美国：本月报告未对06/07 年度美国玉米供应量做调整。从需求面看，本月将本年度美国玉米饲料消费量下调，下调至58.5 亿蒲，比上月的59.75 亿蒲减少了1.25 亿蒲，主要是第二季度饲料消费量低于预期。但未对乙醇用玉米消费量和出口量进行调整，分别为21.5亿蒲和22.5亿蒲。因此，本月需求总量下调了1.25亿蒲。导致期末库存相应上调到了8.77亿蒲，高于市场预期的8.26 亿蒲。本月预计06/07年度农场平均价在3-3.2美元/蒲式耳。

　　全球：本月USDA 将全球玉米产量调高270 万吨，主要是非洲和南美产量增加；而饲料消费下调了300 万吨，消费总量下调了150万吨，最终期末库存调增了400万吨。从产量上看，阿根廷玉米产量上调了50 万吨至2200万吨，出口调高了50万吨至1450万吨，去年产量为1580 万吨，出口量为1000 万吨。巴西玉米产量上调150 万吨至4950 万吨，去年为4170万吨，出口量为650万吨，去年为450万吨。而南非玉米产量下调了100万吨至600万吨，主要是3 月期间的旱情影响。本月全球玉米贸易量调整不大，主要是中国玉米出口下调了50 万吨至350万吨，抵消了阿根廷出口上调的50万吨。从期末库存看，主要是美国期末库存调增了320万吨，巴西调增了80 万吨以及中国库存调增了50万吨。

　　中国：美国农业部本月仅将中国玉米出口调低50万吨至350 万吨，其他数据没有调整，因此，本年度期末库存相应增加了50 万吨至3386 万吨。

　　图7.美国历年玉米种植面积 单位：英亩

　　注：2007/2008为USDA预测值。

　　分析：

　　本次月度报告数据偏空，但市场反应淡静。CBOT 当天收盘甚至全线上涨。大连市场亦保持窄幅盘整。我们认为这主要是3 月30 日USDA 公布新季预估面积将大大增加已经令市场对于后期玉米扩种增产有了充分的心理准备。并且随着玉米春播季节的展开，市场的关注焦点开始转移至产区的天气状况。