国内强麦期价延续反弹 但后市上涨空间依然有限

　　内 容 摘 要

　　CBOT 小麦市场，总体看来，美国小麦市场目前由于严寒天气对美国冬小麦作物影响严重，再加上对全球天气状况存在隐忧，大大提振了小麦市场看涨人气，激发了大量投机性买盘和空头回补活动。

　　国内行情，总体来看，从基本面上说，国内小麦现货市场的情况一直略显疲软，上周四最低收购价小麦的拍卖情况不理想，但作为一个开放的市场，其期货价格不可能长期不受国际价格的影响，因而在此期间强麦期价一路下跌自然难以持久，当空头能量释放殆尽，近期合约跌无可跌之时，出现反弹、甚至是强势反弹自在情理之中。

　　从技术面来看，目前主力合约9月继周四日K线报收低位阳星之后，周K线再现“希望之星”，成交放出巨量，持仓较上周增加20000 余手，强势反弹意味浓烈。虽然有外盘的带动，强麦期价大幅度上涨显然面临压力。综上所述，笔者以为，虽然此波自低位开始的上涨行在情量、价配合及技术形态良好，又有外盘的带动支持，但考虑国内市场基本面的情况，仍可看作是市场对短期过度下跌的一种修正，不宜将反弹幅度看得过大。操作上反弹的第一目标位在1830元/吨一线，完全回补下跌缺口的可能性较小。

　　一、 本周行情回顾

　　(一)国外行情

　　芝加哥小麦市场中，由于近期严寒天气对硬红冬小麦和软红冬小麦造成损害，且对全球天气状况存在隐忧，该因素支撑了小麦市价。本周，小麦期货在农产品中又独领风骚，并且摆脱了玉米期货的影响。5月合约以474.25美分/蒲式耳开盘，最低为471.50美分，特别是周五受周末前空头回补及小麦选择权利多走势带动，最高涨至525美分，创下近几个月的新高，周末持仓量也明显增多，成交量为50071手，持仓量达210202手。

　　图1 CBOT小麦连期货走势图

　　(二)国内行情

　　图2 郑州商品交易所强筋麦0709日K线图

　　国内郑州小麦市场，本周多空进行博弈，最高涨至1830元，最低跌到1731元。周一以1795开盘，当天上涨25点。周二出现本周最高价。周三出现跌停行情，当天下跌49点至1766元/吨。周四下探1731点，终盘在空头平仓盘推动下，以日内次高1770元/吨报收，上涨了4点。

　　周五以1787元开盘，最低跌至1763元，因为超跌反弹意味明显，又受CBOT小麦期价利多影响，最后以1798收盘。本周成交量放量，周末达454202手，仓量增加19968手。虽然就此判定强麦将扭转颓势尚为时过早，但从今日盘面看，倘若CBOT小麦连续合约期价能持稳于490美分/蒲式耳的水平，郑州强麦一波反弹还是可以期待的。

　　二、 基本面因素分析

　　(一)国际因素

　　CBOT小麦期货市场，由于近期严寒天气对美国冬小麦作物影响严重，且对全球天气状况存在隐忧，该因素支撑了本周小麦市价，令小麦期货摆脱了玉米期货的影响，在农产品中又独领风骚。

　　1、由于近期严寒天气对美国硬红冬小麦和软红冬小麦造成损害，可能令美国小麦减产，且对全球天气状况存在隐忧，这为小麦期货提供支撑。

　　上周末发生的寒流对美国硬红冬小麦和软红冬小麦造成损害，可能令美国小麦减产，这为小麦期货提供支撑。初步作物损害评估显示，霜冻可能导致美国硬红冬小麦产量降低1亿蒲式耳，软红冬小麦产量损失3000万蒲式耳。虽然目前确定最终受损规模还为时尚早，不过小麦受损肯定会导致2007/08年度小麦供需吃紧。此外，市场参与者亦进行一些空头回补，有利于市场上涨。

　　2、加拿大萨斯喀彻温州春麦播种面积将减少6%

　　据加拿大萨斯喀彻温州政府发布的播种意向报告显示，今年萨斯喀彻温州春小麦播种面积预计为1000万英亩，比上年的1070万英亩减少6%。

　　3、美国在4月19日发布的小麦周度出口量有所减少，比上周减少了51万吨

　　据华盛顿4月19日消息，美国农业部(USDA)最新公布的小麦出口销售报告显示，截至4月12日当周，美国2006-07年度小麦净销售342,700吨，2007-08年度小麦净销售38,500吨。

　　当周美国2006-07年度小麦出口装船693,800吨。

　　图3 美国近期小麦每周出口的净销售量比较图

　　总体看来，美国小麦市场目前由于严寒天气对美国冬小麦作物影响严重，再加上对全球天气状况存在隐忧，这些因素大大提振了小麦市场看涨人气。

　　图4 国储最低收购价小麦的几次拍卖成交率的比较图