原铝市场需求增长放缓 沪铝区间运行震荡趋弱(2)

　　3.铝库存持续增加

　　IAI最新数据显示，全球(除中国外)今年2月份日均产量达6.68万吨，与去年同期相比增长2.61%，折合年率产量为2438万吨；2月份中国产量同比增长40.33%至93.6万吨，折合年率产量为1220万吨。全球产量特别是中国产量呈快速增长态势。

　　图二 IAI日均产量与中国产量对比

　　4.未来铝市场展望

　　利多方面的影响因素有：1季度中国仍然快速的经济增长以及旺盛的原铝消费令人意外。1季度为原铝需求的淡季，2季度将转为消费旺季，这使我们对于2季度原铝需求有了更多的期待，原铝需求很可能进一步增强劲增长。相对来说2季度的供给增长幅度预计将较为温和。而现有的库存水平较去年同期的库存水平有很大降低，这些库存是否能够支撑原铝需求的增长，令人怀疑(去年消费旺季来临之后，库存的大幅降低使人印象深刻)。市场的紧张将使铝市场很可能重新回到去年下半年的现货升水结构中，国内期铝价格将得到很强的支撑。

　　而利空方面的因素有：最近几个月，西方世界，尤其是美国的需求非常疲弱，这导致了原铝需求增长的放缓，而世界原铝产量增长因国内产量的大幅增加而得到一定缓解，但国家出口政策的调整已经发生作用，国内供给亦将面临日益增加的情况。

　　因此综合以上因素，未来铝价仍将呈区间震荡，上行高度有限。