原铝市场需求增长放缓 沪铝区间运行震荡趋弱

　　投资月报(铝)

　　3月份国际LME铝价总体呈震荡走势，国内价格亦跟随窄幅波动。总体看，LME3月期铝3月下跌45美元/吨，国内主力706合约下跌470元/吨，LME库存增加10575吨至811325吨，国内库存减少9988吨至82939吨。3月份及未来价格走势主要受一下几个因素影响。

　　1.氧化铝市场状况

　　3月国内，国际现货氧化铝价格继续坚挺。3月初国内中铝氧化铝现货价格提高了100元/吨，至3900元/吨。而国际市场上，最近的印度Nalco氧化铝招标价格再次上涨，达到了405美元/吨。3月氧化铝现货价格上涨的原因，一方面是几内亚事件对氧化铝市场的影响仍然在产生作用，另一方面，中国原铝产量仍然在较快速的增长，氧化铝需求旺盛。但本月氧化铝价格的上涨幅度已经开始放缓，而月中几内亚铝土矿全面恢复生产使氧化铝的原料供应稳定下来，而5月铝厂投产又将面临高峰，因此后市氧化铝价格维持目前价位稳定的可能性较大。

　　2原铝表观消费增长，铝材出口延续增长趋势

　　自去年10月份以来原铝出口呈快速下滑态势，这主要受到国家调整铝业出口政策影响。同时国内销售的利润空间持续扩大，今年1-2月份原铝出口4.6万吨，比去年同期下降61.63%，原铝产量高达189.4万吨，比去年同期增加39.57%。1-2月份表观消费达186.2万吨，同比增长47.22%。

　　氧化铝方面2月份进口52.91万吨，同比增加39.49%，2月份氧化铝产量达88.17万吨，同比略增0.23%，表观消费同比增加12.04%至141.05吨。铝土矿进口2月份达105.77万吨，同比增加168.61%，显示氧化铝后期的产量仍有大幅增长可能，铝锭产量也将平稳增长。铝材方面，2月份净出口15.54万吨，环比增加15.88%，而去年同期呈净进口状况，显示国内铝材消费旺盛，这也主要受到国家对铝材出口政策的影响。总体看，铝锭产量后期仍有继续增加趋势，铝材出口的增长趋势近几个月可能继续延续，因此总体看，国内仍将保持消费旺盛的局面。但是上述分析也可以看到，1、2月份期间铝锭产量仍然大幅增长，而铝材产量将呈季节性下滑，这将导致铝锭的局部市场供给增加，由此将对后市价格产生一定压力。

　　图一 铝及其上下游原材料贸易数据