天气变数与拍卖节奏此消彼长 小麦仍将以稳为主(3)

　　三、 基金持仓情况分析

　　本月，由于全球的小麦基本面处于偏空，美国国内小麦市场没有利多因素的支撑，小麦基金空头气氛渐浓，由原来的净多变成了净空。根据cftc报告，截止3月20日这周，基金多单增加了2,041手，而空单增加了14,408手，基金持仓由上周的6027手净多单增加到本周的6340手净空单。指数基金在小麦期货和期权上的净多单由上周的192701手增至192563手。(合约单位：5,000蒲式耳)

　　下列图示是CBOT小麦期货市场基金多头和空头每周的变化情况、CBOT小麦期货市场基金净多变化的情况图和CBOT小麦期货净多和小麦期货收盘价的关系图，也可以看出基金对小麦市场后市不乐观，空头气氛较浓。小麦期货在3月后期，是CBOT农作物市场中基金唯一持有净空头部位的品种，对于玉米、大豆和大豆产品期货，基金均为持有净多头部位。

　　图7 CBOT小麦期货市场基金多头和空头每周的变化情况

　　图8 CBOT小麦期货市场基金净多变化的情况图(截止3 月20日这周)

　　图9 CBOT小麦期货净多和小麦期货收盘价的关系图

　　四、 结论

　　(一)、国际

　　综合国际和美盘的情况，我们的结论是：

　　总体来说，CBOT小麦市场目前处于本身利空的情况下，近期小麦走势仍将受到玉米市场的指引。除非美国农业部(USDA)在3月30日发布的3月种植意向报告和季度谷物库存报告中能有新的利多因素出现。

　　(二)、国内

　　综合国内情况，我们的结论是：

　　总体来看，按照季节性规律，3月至5月期间小麦价格通常出现回落走势。主要是在新作物上市之前，国家将会加大小麦轮出力度，为下一年度的收储做好准备。从目前小麦市场来看，最低收购价拍卖定期举行，国储小麦向市场投放的力度正在加大，各地方储备小麦销售将会纷纷展开，市场的供应量将会稳步增加。总之，国内小麦在短期内大幅走高的可能性不大，上有压力、下有支撑的市场大环境在短时间内不会改变，近期小麦仍将以稳为主，小幅震荡为辅。

　　中大期货 马秋燕