天气变数与拍卖节奏此消彼长 小麦仍将以稳为主

　　内 容 摘 要

　　总体来说，CBOT小麦市场目前处于本身利空的情况下，近期小麦走势仍将受到玉米市场的指引。除非美国农业部(USDA)在3月30日发布的3月种植意向报告和季度谷物库存报告中能有新的利多因素出现。

　　国内总体来看，按照季节性规律，3月至5月期间小麦价格通常出现回落走势。主要是在新作物上市之前，国家将会加大小麦轮出力度，为下一年度的收储做好准备。从目前小麦市场来看，最低收购价拍卖定期举行，国储小麦向市场投放的力度正在加大，各地方储备小麦销售将会纷纷展开，市场的供应量将会稳步增加。总之，国内小麦在短期内大幅走高的可能性不大，上有压力、下有支撑的市场大环境在短时间内不会改变，近期小麦仍将以稳为主，小幅震荡为辅。且要考虑外盘的影响。

　　一、 本周行情回顾

　　(一)国外行情

　　芝加哥小麦市场小麦期货，3月份本身缺少基本面的支撑，但在玉米期货强劲走势的指引下，偶尔出现了一点上涨行情。总体上空头气氛较重，市场参与者持观望态度，交投不够活跃。最高价为491.25美分，最低为451.25美分。

　　图1 CBOT小麦连期货走势图

　　(二)国内行情

　　图2 郑州商品交易所强筋麦0709日K线图

　　国内郑州小麦市场，在近期随着气温的回暖，小麦市场对于天气炒作的热度逐渐降温。小麦市场焦点再度回归到国家政策调控之中来。而国家的拍卖将对价格起压制和支撑的双重作用，总体上政策仍旨在维持价格的稳定。对于小麦期货市场上有压力、下有支撑的市场大环境中，本月总体上在高位横盘整理。最高涨至1930元，最低为1857元。成交量最多的一天是3月1日，总数为429614手。

　　二、 基本面因素分析

　　(一)国际因素

　　CBOT小麦期货市场，3月份本身缺少基本面的支撑，但在玉米期货强劲走势的指引下，偶尔出现了一点上涨行情。总体上空头气氛较重，市场参与者持观望态度，小麦期货在3月后期，是CBOT农作物市场中基金唯一持有净空头部位的品种，都在等待美国农业部在3月30日公布的种植意向报告和谷物库存数据。

　　1、预期全球2007/08年度小麦的产量会略高于6亿吨，比前一年猛增3500万吨

    在近日举行的年度世界粮食会议上，加拿大小麦局(CWB)表示，因主要小麦生产国家种植面积的增加以及良好的长势，2007/08年度全球小麦产量有所攀升。专家预计2007/08年度全球小麦产量会略高于6亿吨，比前一年猛增3500万吨。

　　原因是：全球由于玉米的用度发生了变化，从饲料原料变成工业燃料油的原料。近期乙醇和淀粉消费量大增导致玉米工业需求量上升，从而玉米价格不断逼近小麦价格，甚至有些地方的价格已经超过小麦价格，新的需求已经“改变了竞争环境”并势必迫使饲养商寻求饲料的替代成份，因此饲养商急于寻求替代品，并开始着眼于将小麦作为夏季的饲料成份。目前全球可以说玉米正在引领小麦价格。数据显示，目前国际玉米价格已较一年之前上涨了100%，国际小麦价格上涨了42%。

　　在这样的情况下，全球小麦生产国纷纷提高小麦的种植面积。预计2007/08年度欧盟小麦种植面积约为2300万公顷，略高于2006/07年度的2200万公顷。预计美国小麦种植面积将增加350万英亩至6000万英亩左右。预测俄罗斯、乌克兰和哈萨克斯坦的小麦播种面积将增加200万公顷，至4400万公顷左右。

　　表1 全球小麦生产国增加2007/08年度的种植面积

　　2、印度由于近期天气适宜，预计2007年小麦产量可能超过7250万吨 有信心实现收购1500万吨的目标

　　印度政府在3月20日表示，2月份以及3月初的降雨不会对小麦产量造成不利影响，2006/07年度产量有可能超过先前预估的7250万吨。去年印度小麦产量为6940万吨。因为近期天气对于小麦作物生长有利。一些农村地区的小麦作物受到损害，不过在其他地区，较低的气温有助于作物单产提高。所以总体来说，产量并未受到不利影响。

　　虽然政府的预估值是7250万吨，但是他从各州获得的反馈显示，产量可能达到7400万吨。帕瓦尔表示，受到影响的小麦面积只有6万公顷，所以不会影响到政府的产量预估值。此外，政府还有信心能够实现今年的小麦收购目标。印度农业部表示将会把小麦最低收购价格调高，以便确保政府小麦收购量。印度联邦食品以及公共流通部长表示，我们将会在今年实现收购1500万吨小麦的目标。 相比之下，去年政府仅仅收购了922.6万吨小麦，远低于政府设定的目标1620.7万吨，这也迫使政府六年来首次进口小麦，通过国家贸易公司买入了550万吨小麦。

　　表2 印度2006年和2007年小麦的产量和收购情况

　　3、从3月以来，美国每周小麦出口销售量虽然处上升趋势，但出口数量还是平淡无奇，都在分析师的预测之内。对小麦市场支撑力度不够

　　据华盛顿3月29日消息，美国农业部(USDA)最新公布的小麦出口销售报告显示，截至3月22日当周，美国2006-07年度小麦净销售528,400吨，2007-08年度小麦净销售108,100吨。

　　当周美国2006-07年度小麦出口装船377,900吨。 --新销售-- 2006-07年度 689,200 2007-08年度 108,100吨。主要销售给韩国、日本等亚洲国家。从总体上销售数量都一般，对目前美国小麦市场影响不大。如下图也可以看出。

　　图3 美国近期小麦每周出口的净销售量比较图

　　总体看来，小麦市场目前处于本身利空的情况下，近期小麦走势仍将受到玉米市场的指引。除非美国农业部(USDA)在3月30日发布的3月种植意向报告和季度谷物库存报告中能有新的利多因素出现。