中国因素支撑铜价强势 后市有望维持宽幅震荡(2)

　　二、中国因素支撑铜价持续季节性走高

　　1.经济基本面

　　中国国家统计局数据显示，1-2月规模以上工业企业利润达到2,932亿元人民币，同比增长43.8%，工业经济效益综合指数186.51，同比增长20.65点。中国经济强劲增长及需求的旺盛，是近期国内金融市场及大宗商品市场价格上扬的重要因素。亚洲开发银行上周的报告预测，2007年至2008年，随着国外需求的减弱和紧缩政策的进一步实施，中国经济增长有望逐步放缓，但仍将保持10%左右的增速，这一增速在2008年将小幅回调至9.8%。居民消费价格总水平将上升至1.8%，2008年上升至2.2%。中国经济增速相对放缓，但仍呈高速成长。中国人民银行发布2007年一季度银行家信心指数从上季度的58.4%走高至60.6%，银行业景气指数实现了连续七个季度的攀升，创出历史新高69.6%，银行业务需求增长旺盛，资产质量向好。本季贷款需求景气指数较上季高企,达67.9%，各行业贷款需求景气指数均较上季度大幅提高，其中制造业贷款需求景气指数最高，表明来自制造业企业的贷款需求旺盛。国家统计局公布的2月份中国宏观经济景气预警指数为106.7点，处于稳定区间。数据表明国内经济仍呈稳定增长，信贷需求仍较旺。这对金属市场形成中性略偏多影响。

　　图二 我国主要宏观经济指标

　　2.表观消费的增长

　　国家海关统计今年头两个月，中国进口未锻造铜及铜材468849吨，同比增长56%，其中精炼铜进口量为280530吨，同比增125.8%。尽管国内进口数量的增长与进口盈利有较大关系，但进口造成的现货升水走高以及由此造成的表观消费增长令市场理解为利多影响。1-2月份我国精铜产量497206吨，同比增长7.38%，增幅出现较明显的下降，但由于精铜进口的大幅增长，表观消费1-2月份高达近78万吨，与去年同期692824吨表观消费相比，同比增长高达12.25%。3月LME库存也出现大幅减少29900吨至178075吨，与此对应的现货对3月期价从2月底的贴水39元/吨升至升水56元/吨，中国消费商季节性补库消费需求对价格构成较大支撑。据CRU报告显示，今年国内将有95.5万吨的铜加工才产能扩建，年增幅在10%以上，其中铜管新建产能59万吨，其主要消费精铜，新建产能的扩张须通过国产和进口精铜来满足，去年高价格抑制了精铜消费，今年价格的相对低位刺激了消费商买盘的踊跃，相对铜箔、板、带，其不可替代性令国内精铜消费今年将维持10%的增速。国内某席位的大量套保买入盘也令市场对中国消费旺盛预期加强。CRU预计今年冶炼产量和精炼产量将增长13%和15%，而矿山产量仅有可能增长7%，冶炼厂将进口大量的原材料(铜精矿、粗铜和阳极铜)以满足消费之需。海关统计，今年1-2月份铜精矿进口同比增加19.34%至72.18万吨，废铜进口同比增加10.22%至66.54万吨，阳极铜进口同比增加74.33%至3.26万吨。

　　图三 我国铜产量及进口明细