基本面缺乏利多消息 多头资金继续推高郑糖期价

　　内 容 摘 要

　　NYBOT#11原糖本周弱势振荡。基本面持续缺乏利好消息刺激，贸易商及投机基金在纽约盘面针对0705/0707期约进行差价套利交易，令近月0705合约多数时间内围绕10.2美分/磅一线窄幅盘整。

　　长期来看，全球食糖市场总体供给过剩，近期巴西中南部产区进入07/08年度新榨季，新糖供应增加，美盘后市基本面总体持续偏弱。基金近期针对近远月期约间差价套利交易导致盘中波幅加大。目前美盘依然缺乏转市基础。

　　短线继续测试前期10美分/磅区域支撑是否有效。CZCE 白糖本周小幅走高。基本面缺乏利多消息，但多头资金继续推高郑糖各合约期价。主力资金逐步移仓SR707 合约，令该合约本周内成交持仓双双大幅增长，不过期价突破4000 元/吨整数大关后，于4070 元/吨前期高点附近再度遭遇空头打压。

　　本周产区现货市场总体温和上涨，但并未得到销量的有效配合。在基本面情况改善前，建议保持短线思路为宜。

　　一、 周度行情综述

　　国际市场

　　NYBOT#11 原糖期价本周弱势振荡。基本面持续缺乏利好消息刺激，贸易商及投机基金在纽约盘面针对0705/0707 期约进行差价套利交易，令近月0705合约多数时间内围绕10.2美分/磅一线窄幅盘整。

　　图1.NYBOT#11原糖5月期约日K线

　　国内市场

　　CZCE 白糖本周小幅走高。基本面缺乏利多消息，现货市场持续购销清淡，但多头资金继续推高郑糖各合约期价。主力资金逐步移仓SR707合约，令该合约本周内成交持仓双双大幅增长，不过期价突破4000 元/吨整数大关后，于4070 元/吨前期高点附近再度遭遇空头打压。

　　图2.CZCE白糖705合约日K线

　　二、 影响因素分析

　　(一)产销动态

　　1.巴西——中南部产区天气利于新糖开榨 老糖酒精出口继续增长

　　气象机构Climatermpo称本周和下周巴西中南部的天气将有所好转，未来天气向好，有利于新榨季工作的开展。

　　据巴西圣保罗州蔗产联盟(Unica)19 日称，巴拉那州和圣保罗州的一些糖厂打算在3月末进入新制糖年，不过对作为巴西最大的食糖和酒精生产州的圣保罗州来说，其州内多数糖厂计划在4 月中下旬开榨。然而据当地贸易商说，除了未来数日该地区还会有少量降雨影响之外，巴西地区的开榨进程多半会如期开始。

　　2007 年1-2 月巴西的食糖出口额增长65%，酒精出口额为2.51亿美元，增长145%，酒精行业头两个月里的出口收入达到11 亿美元，同比增长78.4%，食糖和酒精的出口收入更是达到了73 亿美元。一糖厂负责表示，在未来五年内，巴西60%的甘蔗将用于生产酒精，而目前的比例为50%。

　　图3.巴西历年原糖产量(单位：千吨)

　　2. 印度——06/07榨季产量突破2500万吨历史新高 食糖出口需政府补贴

　　22 日印度农业部部长表示，拟于今年9月份结束的2006/07 榨季印度的食糖产量增幅将达到29.5%，从去年的1930万吨提高到2500万吨以上。 这是政府首次对今年糖产量的预测数字进行调整，之前预计糖产量为2270 万吨。而如果最新的预测结果能够实现的话，对印度全国来说这是第一次产量突破2500万吨。农业部长还透露说，为了应对今年大幅增产的局面，目前印度官方正在考虑建立食糖缓冲库的问题，不过至今还没有最终的决定出来。

　　农业部长估计本制糖年印度的食糖出口量仅能达到150万吨。基于此，业界一直在等待政府宣布收储和对食糖出口业提供运输补贴的消息。印度糖业界认为，为缓解糖价下跌对糖厂形成的压力以及降低仓储成本，政府不仅应该收储，同时还应该给食糖出口商提供运输补贴，使食糖出口成为可能。

　　图4.印度食糖产量与消费量对比(单位：千吨)

　　3. 中国――南方产区榨季产量增长 销糖率同期下降

　　根据南方各地糖协最新统计数据，广西――从广西糖协获悉，广西至3 月20 日累计产糖597 万吨，约占总估产的88%左右，累计销售率56.75%，未销糖量258万吨；3月中旬产糖量48万吨，旬销糖量20万吨，旬销售率41.7%，销售进度较上旬的58%有较明显的放缓。

　　云南――从云南省糖协获悉，云南至3 月20日累计产糖117 万吨，约占总估产的63%，累计销售率40%，未销糖量70.3 万吨；3 月中旬产糖量16.9 万吨，旬销糖量8.7 万吨，旬销售率51.5%，销售进度较上旬的32%有所加快。

　　海南――从海南省糖协获悉，本榨季截至3月15日止，海南省糖厂累计入榨甘蔗288.17万吨，产糖34.56 万吨，甘蔗混合产糖率11.99%，比上榨季同期提高0.2 个百分点。已销售食糖17.79 万吨，产销率51.47%，比上榨季同期下降5.93%。目前，海南省22 家开榨糖厂中，已有14 家收榨。估计仅剩甘蔗16万吨左右。

　　4. 俄罗斯――与白俄签署新进口协议 本国同期产糖量翻番

　　23 日俄罗斯总理Mikhail Fradkov 授权农业部部长和白俄罗斯签署了一项关于提供食糖的经济协议，白俄罗斯将向俄罗斯出口食糖。在今年1 月份，两国就达成了由白俄向俄罗斯提供食糖的一份协议。在最新规定的协议中，2007 年白俄罗斯向俄罗斯提供的食糖数量为18 万吨，2008 年的供应数量将减为10 万吨。协议中还取消了目前双方之间在双边贸易上的存在的各种限制以及保护措施，简化了食糖出口的程序。之前白俄罗斯被指控把从进口原糖加工出来的食糖充当甜菜糖出口到俄罗斯，直到近期白俄罗斯才被允许把国内由甜菜生产的食糖出口到俄罗斯。

　　另据俄罗斯食糖生产联盟称，今年1 月-3 月14 日俄罗斯糖厂加工原糖生产出76.9 万吨白糖，同比增长92%。到目前为止糖厂累计收到进口原糖83.3 万吨，远高于去年同期的40.7 万吨，已加工原糖79 万吨，去年同期仅为41.4万吨。

　　5. 欧盟――拟于未来四年内削减食糖产量400-600万吨

　　欧盟委员会将于5 月份对一些糖业改革措施作出说明，为鼓励产糖商降低食糖产量，届时欧盟委员会将投票表决是否该再拿出50 万欧元来支持产糖商削减食糖产量。按照欧盟委员会的改革计划，未来4年里整个欧盟的食糖产量将削减400-600万吨食糖，这样一来，欧盟将成为一个食糖净进口地区。

　　12 日欧盟已正式公布了07-08制糖年27 个成员国的食糖生产配额总量。基于欧盟将对现行糖业政策进行改革，同时为避免生产配额削减幅度过小导致市场上的食糖供给大量过剩，欧盟决定把07-08 制糖年的食糖生产配额总量削减约13%。此前欧盟的执行机构--欧盟委员会曾表示，欧盟将在今年晚些时候，即10 月份以前才公布分配给各成员国的食糖生产配额数量，这意味着10 月份前分配给各成员国的食糖生产配额还有可能会进一步调整。