在今天的报告里，我们看一下近几个月来LME主要基本金属的持仓，为了得到一些有益的指示，在这段时期里是什么在带动金属价格(不幸的是，LME持仓没有细分商业和投机头寸)。持仓数据的解释如下：

　　图：LME持仓和价格的解释

持仓	价格	解 释
增加	上涨	新多建仓
减少	上涨	空头回补
增加	下跌	新空建仓
减少	下跌	多头清算

　　上周除了铜和锡，大部分基本金属价格下跌，价格似乎主要由于多头清算的驱动。空头回补使铜价在上周(和过去一个月)走高，而锡价则是由于新的多头进入而持续走高。

　　图：LME持仓和价格移动

　　

LME持仓和价格移动表。（来源：嘉益博华） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　自三月初以来，铜持仓大幅下降，同期价格强劲反弹，这意味着上个月有大量的空头平仓出现。在1月份大量新空头建仓之后，我们曾在2月5日的商品评论中说，市场将会受中国强劲的进口数据支撑而出现一定的反弹，很可能将导致大量的空头平仓，并使铜价进一步走高。

　　图：LME铜价和持仓

　　

LME铜价和持仓走势图。（来源：嘉益博华） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　北美Comex市场的数据也支持空头平仓观点——净空头在过去两个月已经减少，这主要是由于空头头寸的减少。最近也有一些新的多头增加，这也促使了净空头头寸的下降。

　　虽然铜市场上仍然有大量的空头头寸，但是的净多头减少的趋势似乎要结束了。

　　图：Comex铜市场被大量投机者持有的头寸

　　

Comex铜市场被大量投机者持有的头寸走势图。（来源：嘉益博华） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　铝持仓在过去两周明显下降，虽然持仓自2006年底以来一直在大幅波动。同期，铝价也在下跌，这暗示着多头开始清算头寸。上周由于LME铝库存增加了14450吨至81.215万吨，这是自2004年8月以来的最高水平，库存增加给铝价带来压力。

　　图：LME铝价和持仓

　　

LME铝价和持仓走势图。（来源：嘉益博华） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　在2月的大部分时间和3月初，镍价持续上涨，持仓下降，这暗示着空头平仓是主要的驱动者。另外，持仓的下降和价格的上涨自2006年4月份已经是镍市场的特征，这暗示着空头平仓一直推动价格从16850美元/吨至42200美元/吨。