套利研究：受迁仓因素影响 近月合约呈走弱迹象

　　本周，国内商品市场多数受到迁仓因素形成近月合约走弱迹象。金属市场，因消费旺季的推动，近月合约走强将为趋势；油市供应偏紧支撑现货市场强势，近月合约持续走强； 糖市，迁仓因素引发近月合约大幅走，后势现货市场消费依然看好，可于低位介入买近抛远头寸。

　　铜—近月合约走强有望，需关注

　　周一，伦敦铜开盘于6595美元，周五收报于6727美元，周涨幅达1.78%,持续第二根周阳线报收；沪铜五月合约周五报收于62240元，较前一交易周上涨1210元。

　　随持续交割日的临近，迁仓因素引发的近月合约的持续走弱效应可能影响下周。3月5日，沪铜704合约与沪铜705合约价差为10元；3月9日，沪铜704合约与沪铜705合约价差为110元；3月15日，沪铜704合约与沪铜705合约价差为-50元；与此同时沪铜705合约与沪铜706合约价差周五为-120元。

　　进入三月，lme库存逐渐偏紧，铜价受到支撑。

　　根据最新数据，2007年前两个月中国铜进口同比增长了56.2%。资料显示，2月份中国未锻造铜和半制成品进口总量达239772吨，而1月进口量为229077吨，去年同期为141018吨；2月中国废铜进口量为273724吨，前两个月的废铜进口总量为665388吨。 07年，中国经济的持续稳定，将令铜消费处于稳定阶段。

　　国内，期铜市场近月合约走势偏弱，因迁仓过后，远月合约集中偏多的多头头寸，显示近月合约偏弱中。

　　总结：随迁仓需求的减弱，5月合约有望逐渐转强可关注。

　　铝-短期套利机会走弱，消费需求须关注

　　沪铝06主力合约本周报收于19570元，当周跌幅0.76%,周五当晚伦敦铝收市于2706美金，较前一交易周跌幅达1.26%

　　目前，铝市资金逐渐由活跃迹象，消费旺季无疑对于市场出现了有力推动。3月21日开始执行，中国铝业公司将氧化铝售价由3600元/吨上调至3900元/吨，铝价下方支撑有力。而明显，随铜价的起稳，部分替代需求又将成为一大消费推动。近月合约有望走强。

　　3月5日，沪铝04合约与沪铝05合约价差-20元，3月9日，沪铝04合约与沪铝05合约价差为0元，同时，沪铝05合约与沪铝06合约价差为10元。本周，迁仓因素，令多头头寸移仓至远月合约需求强烈。3月16日，沪铝04合约与沪铝05合约价差为-80，远月合约稍强。3月23日，沪铝05合约与沪铝06合约价差交上周小幅扩大60元。

　　总结：消费旺季有旺令近月合约走强。迁仓需求过后，可适量介入买进抛远头寸