正面积极因素明显抬头 铜价整体继续上扬走势

　　内　容　摘　要

　　库存出现一定程度减少，LME　从贴水状况转变为出现明显升水，显示供需方面有所变化，基金层面空头回补对铜价支持作用继续得到体现，但在后期的力度及可持续性值得关注。铜价整体继续呈现上扬走势，相关交易侧面显现出正面积极因素明显抬头，这给铜价的回升提供助益。

　　一、简要回顾：

　　图1。LME三月期价格走势

　　图2。SHFE连续价格走势

　　本周国际铜市场出现大幅上涨，市场创出了3　个月以来的高点，库存减少以及升水的扩张加上期镍强势的带动，基本金属市场正面积极因素明显，市场受到明显支持。本周外汇市场上美圆指数再次大幅走软，给伦敦市场走高带来助益，本周LME　铜周开盘6115.0美元，最高6620.0美元，最低6115.0　美元，收盘6610.0　美元，周收盘上涨495美元或8.1%。

　　国内铜市场本周同步走升，但表现较伦敦稍弱，主力5　月合约周开盘56910　元，最高61020　元，最低56770　元，收盘61020元，周收盘上涨4110　元或7.2%。

　　整体来看，近期国内外铜市场继续保持走强态势，市场对全球经济特别是美国经济前景仍然持有疑问，但对中国需求持乐观态度，预计短期内铜价强势将会继续维持。

　　二、要点浅析：

　　1、新年过后消费预旺情况逐步显现

　　国内市场2006　年2　月的铜产量为222,000 吨，同比减少4.8%。2007　年1-2月精炼铜产量444000 吨，同比下滑1.8%，而近段时间以来LME　铜价出现明显上扬，逐步体现出对年后相对消费旺季来临后消费稳步提升的预期，从目前来看，这种预期逐步得到体现，包括LME 的升贴水情况也于近期发生明显变化，目前已从数日前贴水转变为明显升水格局。

　　LME　库存近期也出现明显减少，持续数月的增长势头已有所缓解，目前水平已较年1初左右最高水平下降了10%左右水平。

　　图3。LME库存及价格走势

　　国内外价差幅度自3月初重新进入负值之后，截止目前又有所加剧，主要原因是国际铜上涨较快，而国内现货保持相对稳健盘升格局，逆价差逐步扩大并再次限制进口欲望，国内消费欲望比较强劲，对价格的支持作用仍会逐步体现，并会对后期价格的回升继续提供助益。

　　图4。国内外铜进口差价对比