受原油和需求双重带动 PTA仍保持弱势盘整格局 (2)

　　三、 近期相关市场变化

　　(一)PTA 现货市场

　　本周PTA 现货走势在周初短暂观望后，周中开始即呈现走疲态势。一周内内盘现货均价较上周下降45元至8067元/吨，并且临近周末时内盘主流跌至8000元/吨水平附近，伊朗货最低出现7950元/吨现款船板成交。外盘现货一周也微跌3美元/吨至855美元/吨水平，周五时主流成交水平价降至850美元/吨左右。

　　图4： PTA价格走势图

　　造成本周PTA 价格下跌的原因有多种，其中最主要的因素是原油、石化产品市场的基本面继续走低。

　　同时，下游企业方面，聚酯工厂由于产品库存偏高产销偏弱近期在现货市场上动作也有限。本周里现货价格小幅走弱，而一般聚酯工厂由于对后市看法相对谨慎，因此短期内现货市场上采购的动作不多，一般以稳步执行合同货源为主。

　　下游的纺织品需求还未明显启动，涤丝需求没有得到有效的提升。由年前开始的面料销售迟缓现象母线还未得到有效的回升，当前一般面料厂家的库存普遍处于较高的水平。

　　但是我们也应该留意到目前支撑现货价格的一些因素。当前涤纶长丝、瓶片尚有一定的正现款流，短纤仍基本能维持微利，当然聚酯切片已陷入小亏的状态，因此综合来看，只要后期涤丝跌价幅度控制在三五百元/吨左右，时间维持三到四周左右，并且在丝价下跌的通道中终端面料需求能逐步回升至正常水平的话，那么至四月上中旬时行情有望走稳。

　　总的来看，在当前需求主导型的市场状态面前，PTA 现货市场预计仍将继续维持小幅走低的势头，但是近期之内大幅走低的可能性相对不大。

　　(二)国际原油市场

　　图5：美原油连续价格周K线图

　　本周NYMEX原油期货持续下跌。周初，受到美国天气转暖以及美国股市大跌的影响，跌至58 美元下方。而后的一周石油库存数据符合分析师预期,未能刺激交易商建立新部位，期价继续下探至57 美元附近。

　　据最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至3 月9日当周，美国商业原油库存增加118万桶，总量至3.253 亿桶，与市场预期的增加160万桶基本相当。目前库存水平低于去年同期1460 万桶或4.3%；但高于近5年同期2227 万桶或7.3%。总体处于较高水平。虽然馏分油与取暖油库存近期均呈连续大幅下降趋势，但对原油价格的影响较之前明显减弱。随着时间进入3 月下旬，气候逐渐转暖，市场焦点也就渐渐脱离了这两库存，转而开始关注汽油的供需情况。预计库存因素在未来的一段时间内还将成为支撑油价的一大因素。但在冬去夏来之间的这段时间里，是一年中的需求淡季，若无其他利多消息支持，就会抵消掉一部分因库存下滑而形成的支撑力量。可以说，库存依然支撑油价，但力度正逐渐减弱。

    表1、EIA库存一览表(单位：千桶)

	总库存量	较前周变化	分析师预计	变化％	趋势
原油	325336	1180	1600	0.36%	增加
战略储备	688604	0	－	0.00%	－
汽油	213939	-2486	-2400	-1.15%	减少
取暖油	41292	-2111	－	-4.86%	减少
馏分油	120439	-2733	-2000	-2.22%	减少

　　另外，据CFTC统计，椐美CFTC原油最新持仓，截止3 月6 日，基金净头寸持有净多36323 手，较上期增10284 手；总持仓127.5 万手，较上周增6 千手；基金在原油期权上持有净多58504 手，增4739 手。投机基金在原油期货市场中仍在增持多头头寸，但期价并未如期上扬，如此快速增加的头寸无论将来多方或空方撤离，都将加大期价波动的风险。

　　图6：美基金持仓图

　　其他影响因素

　　1、欧佩克组织(OPEC)在本月15 日的会议上决定维持目前产量不变，而该组织于06年12 月的尼日利亚会议上已决定自07年2 月1日始减产50 万桶/日。

　　2、全球股市在近期出现了大幅下跌，令市场人士开始对经济前景产生担忧，并导致了国际市场上原油、金属以及其他商品期货的连锁下跌。

　　3、中国海关总署3 月12 日公布的初步数据显示，2007 年1 月至2 月，中国进口原油2579 万吨，同比增长5.7%；出口原油30 万吨，同比减少31.1%。同时，欧佩克主席也认为，去年全球石油需求状况良好，今年的石油需求将持续增加。

　　(三)其他相关产业链情况

　　1.PX 市场

　　本周PX 价格小幅下跌，行情难有起色，买家对后市的信心进一步削减，周初，一般的购买意向小幅下跌至1130-1140美圆/吨CFR中国/台湾。在市场没有利好消息支撑的情况下，市场行情继续阴跌，买家多以观望为主。截至周末一般报价在1125美圆/吨CFR左右，FOB韩国船货价格为1102 美圆/吨。

　　图6：PX现货价格走势图(FOB韩国)

　　原油的下跌自然是影响PX 下跌的主要因素，而从下游来看，目前，下游PTA/聚酯生产商的原料库存和产成品的库存都不算少，三月份开始，整个纺织和合纤市场将进入传统淡季，与业内人士沟通的结果，聚酯产业链的整体行情好转将受到下游产成品消耗程度的制约。

　　下游聚酯市场平均开工率在70-80%的水平，较上月下降了2.5%。产销率不足八成，因此，聚酯下游的整体库存水平有所上升，而且已经出现了销售压力，整体来看，市场的需求仍在复苏之中。

　　总体来看目前，下游PTA 和聚酯市场均处于平淡的格局。僵持局面可能需要外界因素的刺激，或是原油市场出现大幅的调整，这一点在目前看来，除非炼厂装置发生意外，否则可能性不大。