市场缺乏新消息的指引 郑强麦期价将强势整理

　　内 容 摘 要

　　CBOT 小麦市场，本周因市场缺乏新消息指引，参与者大多持观望态度。后期在美国以及北半球小麦返青之前，小麦市场本身如果没有利多因素的支撑，小麦走势仍将主要受到玉米市场的指引。除非说小麦需求能够明显改善，或天气有突然变化，否则小麦价格的反弹仍将面临阻力。预计CBOT小麦期价在短期内将持续进行盘整。

　　国内郑麦由于近期国内许多小麦产区遭遇“倒春寒”天气，旺涨的小麦不同程度上都受到了“伤害”，天气变化仍在不断地增强部分地区小麦减产预期的强度。又加上国储拍卖最低收购价小麦仍旨在维持价格的稳定，拍卖底价对小麦现价起到了抑制和支撑作用，所以本周小麦期货价格比较坚挺，没有受外盘单边下跌的影响。后期小麦有继续保持缓慢走高的趋势。但由于基本面的限制，麦价短期大幅走高的可能性不大。多头快速推高麦价后，后面往往是缓慢回调。因此建议保持区间操作。

　　一、 本周行情回顾

　　(一)国外行情

　　芝加哥小麦市场小麦期货，本周出现单边下跌的行情，是因为这几周来小麦市场本身没有实质性的利好消息，人们只得向其它市场寻求指引，而与小麦相关性最强的玉米期货在本周已下跌到去年10 月以来的最低，所以CBOT的小麦期货本周总下跌美分。周一，交易商受玉米期货市场下挫打压，小麦交易商也看空市场，当天主力合约5 月下跌5.25 美分，持仓量有所减少。周二，小麦期价追随玉米期货和美国

原油价格的下跌行情，5 月合约下跌4.25美分，成交量有所增加。周三，由于埃及政府购买了俄罗斯小麦，美国没有获得这次交易，这对美国小麦市场造成一定的压力，所以小麦期货受基金的平仓和玉米期货的下跌，继续走软。5 月合约下跌4美分；成交量放大到27324手。周四，受技术性抛盘及基金抛盘打压，　市场交投清淡。5 月合约以456.5 美分收盘，下跌6 美分。周五，5 月合约涨4.5美分，收以461.美分，本周共跌15 美分。

　　图1 CBOT小麦连期货走势图

　　

CBOT小麦连期货走势图。（来源：中大期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　(二)国内行情

　　图2 郑州商品交易所强筋麦0709日K线图

　　

郑州商品交易所强筋麦0709日K线图。（来源：中大期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　国内郑州小麦市场，在本周表现得比较强劲，没有受外盘单边下跌行情的影响。周一，郑麦低开高走，小幅振荡，整体持仓增加。强麦9 月合约以1878开盘，最低下探1873，最高上摸1892，以相对高位1887 报收，日内增仓7346 手。周二，小幅振荡。强麦9 月合约在昨日收盘价附近开盘，收盘价1883，较周一微跌4点，持仓减少1900手，成交相对清淡。

　　周三，延续前日弱势，呈震荡整理走势。强麦9 月合约尾市报收于1879，较上一交易日下挫4 点，持仓大幅减少7988手。周四，小幅高开后震荡走高，强麦9 月合约早盘开于1884元/吨，最高至1898 元/吨，全天最低1883，收于1896 元/吨。全天交投较为活跃，共成交170410 手，持仓小幅增仓万余手。周五，强麦9 月合约以1888 开盘和收盘，下跌4 点。成交量和持仓量均有下降。

　　二、 基本面因素分析

　　(一)国际因素

　　CBOT 小麦期货市场在本周下跌至自去年10 月以来5个半月的新低。一方面，是因为这几周来小麦市场本身没有实质性的利好消息，人们只得向其它市场寻求指引。近期ArcherDanielsMidland(ADM)预测美国将大幅度提高玉米的种植面积，而减少大豆的种植面积，投资商纷纷买入大豆期货，抛出玉米期货，使玉米期价在本周已下跌到去年10 月以来的最低，从而小麦期价追随玉米下跌行情。另一方面，美国本周小麦出口销售量在预测范围内，近期下雨有利于小麦的生长，后期预测天气也有利于小麦生长，这样对美麦造成一定的压力。

　　1、2007年美国玉米播种面积预计将创60年来最高水平，而大豆的种植面积低于

　　2006年，从而在期货市场中投资商纷纷买入大豆期货，抛出玉米期货。但小麦种植面积却比去年增加5.6%到6049.3万英亩，这很大程度上利空了小麦市场由于不断发展的乙醇工业对于玉米的需求不断飙升，美国许多农民今年将放弃种植大豆、小麦和棉花，转而大量种植玉米。美国中西部农民习惯一年种植大豆，一年种植玉米，但他们现在选择连年种植玉米。而一些牧场主也正将牧场转为玉米地。

　　近期位于伊 利诺斯的经纪公司Allendale公司预测称，今年春天美国农民玉米种植面积会达到9076 万英亩，这将是60 多年来的最高水平。预测大豆种植面积为6592.7 万英亩，低于2006 年水平。 相比之下，美国农业部公布去年美国玉米种植面积为7830 万英亩，大豆种植面积为7550 万英亩。 另外，Allendale 公司预测美国07/08 年度小麦种植面积为6049.3 万英亩，相比06/07 年度为5730 万英亩。预测冬小麦种植面积为4410.9 万英亩，硬质小麦种植面积为207 万英亩，其它春小麦种植面积为1431.4万英亩。 该公司的预测是基于对美国农民调查的基础之上。 前期美国农业部年度展望论坛上首次公布对美国作物种植面积的预测。预测玉米种植面积为8700 万英亩，大豆面积为7050万英亩，小麦面积为6000 万英亩。农业部将于3 月30 日公布种植意向报告。 在期货市场中投资商纷纷买入大豆期货，抛出玉米期货，使玉米期价在本周已下跌到去年10 月以来的最低，从而小麦期价在本身利空的情况下又追随玉米下跌行情。下列表格是美国2007年与2006 年农产品的种植面积的比较表。

　　表1 美国2007年与2006年农产品的种植面积的比较

品种/年度	2007年种植面积	2006年种植面积	增加幅度（%）
小麦	6049.3 万英亩	5730 万英亩	5.6
玉米	8700 万英亩	7830 万英亩	11.1
大豆	7050 万英亩	7550 万英亩	-6.6

　　2、美国3月15日公布的到3月8日这一周小麦出口销售量略有增加，但在预计范围内，没能给小麦市场带来支撑

　　据华盛顿3 月15 日消息，美国农业部(USDA)最新公布的小麦出口销售报告显示，截至3 月8 日当周，美国2006-07 年度小麦净销售443,400 吨。当周美国2006-07 年度小麦出口装船543,700 吨。分析师预估区间为35-60万吨。上周美国小麦出口量略有增加，但仍在分析师的预估范围内，在小麦市场内没能引起支撑。还有近期埃及政府的主要小麦采购机构--埃及商品供应总局(GASC)在周三称其已经在招标会上购买了12 万吨俄罗斯小麦，没有买美国小麦，这一消息对美国小麦市场起了利空作用。

　　图3 美国近期小麦每周出口的净销售量比较图

　　

美国近期小麦每周出口的净销售量比较图。（来源：中大期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　3、2006年乌克兰政府实施了粮食出口配额制度，小麦出口配额定为300万吨，而今年度出口潜力可能会达到400万吨

　　乌克兰APK-Inform 农业咨询公司称，2007/08 年度乌克兰小麦产量可能会达到1370万吨，出口潜力可能会达到400 万吨。受经济因素以及天气特征的影响，2007/08年度小麦单产将会下降，进而导致小麦减产。但是考虑到结转库存非常高，这样的产量加上期初库存足以满足国内食品需求以及出口需求。出口量有望达到400万吨. 据乌克兰统计委员会的2006年数据显示，乌克兰小麦产量比2005年减少了25.4%.为1390 万吨。从本年度初(2006 年7月)到2007年1 月份，乌克兰小麦出口总量为238 万吨，相比之下，上年同期为430万吨。

　　2006 年乌克兰政府实施了粮食出口配额制度，小麦出口配额定为300万吨。2月份，政府批准了额外的小麦出口配额，数量为22.8万吨。

　　4、近期印度北部小麦产区将会出现大雨和强风天气，这对即将收获的小麦作物非常不利

　　北京德润林3 月12 日消息：印度气象局官员称，周末在北部地区出现的大雨强风天气还将持续一到两天，这对即将收获的小麦作物非常不利。官员表示，降雨和大风很强，这意味着印度北部地区三月份的降雨会高于正常。印度政府上周预计今年小麦产量达到7350 万吨，高于先前预估的7250 万吨。2006 年印度小麦产量仅为6940 万吨，这也迫使政府进口了550 万吨小麦。

　　总体看来，在美国以及北半球小麦返青之前，小麦市场本身没有利多因素的情况下，小麦走势仍将主要受到玉米市场的指引。除非说小麦需求能够明显改善，或天气有突然变化，否则小麦价格的反弹仍将面临阻力。

　　(二)国内形势

　　1、由于去年的暖冬，近期又遭遇大风和降温天气，山东地区遭遇了严重的“倒春寒” ，旺长小麦受到严重伤害，预计近日降温将增强山东新麦继续减产的预期。目前现货市场小麦货源开始大范围紧张受强冷空气影响，山东省出现自1951 年以来3 月份最强的降水天气过程。自从3 月4日开始，山东全省大幅度降温，全省遭遇了“倒春寒”天气，部分地区最低气温降至-7℃左右。由于去年冬天和2月份全省大部地区气温比常年略偏高，导致农作物的生长进程普遍提前，作物生长旺盛，抗寒能力下降，“倒春寒”让旺长小麦和大棚作物“受伤”。到3 月9-10 日，冬小麦主产区日最低气温才普遍回升至零摄氏度之上，但11 日山东济南、菏泽和潍坊及河南安阳地区日最低气温又降至零下3 摄氏度之下，不利于当地小麦生长。14日起，中国西北地区东部、华北中南部直至江南大部等地又出现大范围明显雨雪天气，各地气温将有不同程度下降。预计近日降温将增强山东新麦继续减产的预期。

　　2、拍卖将对价格起压制和支撑的双重作用，总体上政策仍旨在维持价格的稳定。

　　3 月以来，自3 月1 日到3 月15 日，就进行了三次最低收购价小麦的拍卖会。国家稳定粮价态度十分坚决，已经进行了十六次储备小麦抛售充分说明了这点。但是，目前国内玉米价格大幅上涨，玉米价格已经接近或高于小麦价格，有部分深加工企业及饲料企业将开始启用小麦进行替代。再加上近期冷空气的频繁影响，天气变化仍在不断地增强部分地区小麦减产预期的强度。所以最近第十六次最低价临时收储国储小麦拍卖在15 日顺利进行，拍卖总量为92 万吨混合小麦，成交率76.49%，较前期有所回升，拍卖均价仍然维持在1450元/吨左右。从下列“国储最低收购价小麦的几次拍卖成交率的比较图”和“最低收购价小麦几次拍卖的成交均价比较图”中可以看出，小麦拍卖成交率和成交均价都同比增加。特别是山东拍卖现场非常火爆，成交率达100%。其他地区如江苏、河北、安徽等地拍卖情况也比较好，都达到80%以上。

　　图4 国储最低收购价小麦的几次拍卖成交率的比较图

　　

国储最低收购价小麦的几次拍卖成交率的比较图。（来源：中大期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

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