沪胶下档支撑屡受考验 低位反复明显分歧较大

　　内 容 摘 要

　　国内下档支撑屡受考验，低位反复明显分歧较大，原油的大幅回落对胶价形成压制作用，短期内胶价似乎承受不少压力，但胶市整体上扬基础目前来看尚未损及，在此轮调整过后胶市仍会存在继续上扬机会。

　　一、本周市场小结

　　本周上海天胶市场继续回落，市场表现出一定的调整欲望，本周市场主力逐步换月至7月合约，而5月合约周开盘21040 元，最高21275元，最低20310元，收盘20595 元，周收盘下跌445元或2.1%。

　　东京市场本周低位震荡，走势较国内偏强，本周东京胶市场基准合约周开盘262.1 日圆，最高269.7 日圆，最低257.8 日圆，收盘262.7 日圆，周收盘上涨0.6 日圆或0.2%。

　　整体来看，国内天胶市场下档支撑受到考验，分歧也有所增大，但整体上涨节奏应无改变，此轮调整能否持续当视关键支撑水准的支持力度。

　　二.近期市场背景及结构变化：

　　供需面基本保持平稳，但国内垦区开割前气候较干，且有白粉病出现，可能会对后期产量产生影响，且垦区库存也不多。而东南亚地区供给由于落叶期影响而略紧，国内市场心理似乎略有倾斜，主要原因是交易所库存的快速持续增长。

　　本周日圆处于低位震荡走势当中，对东京市场的指引作用有限。

　　图1.日元及东京胶走势

　　日本橡胶贸易协会公布数据显示，截至2 月20 日日本国内生胶社会库存较2 月初再次明显增加，至19504 吨；而上海期货交易所库存本周再次出现明显增加，截止3 月16 日时可交割库存为100690吨，仓单87340 吨。

　　图2 日胶库存及日胶连续

　　图3.上海期货交易所天胶库存及价格走势

　　原油价格本周继上周回落后本周再度大幅下滑，对胶价产生了明显的压制作用。现货方面本周国内天胶现货价格较上周变化不大，目前国内产区报价至20700 元/吨区域附近；而国际市场上主流胶价变化也不大，目前4月船期的泰国RSS3号标准胶现货报价维持在2210美圆/吨附近，印度尼西亚的20号胶维持在2050美圆/吨附近波动；泰国三大中心交易市场原料胶价格本周较上周稍有回落，市场供给量变化不大。

　　图4 东南亚天胶现货报价